6 brutalnych prawd ujawnionych przez Pantera Capital o rzeczywistości tokenizacji wartej 321 mld USD

Pantera Capital poinformowała, że rynek tokenizacji o wartości 321 mld USD nadal osiąga średni wynik 2,04 na 5 w jej indeksie dojrzałości on-chain. 77,6% z 542 ocenionych aktywów stanowi cyfrowe opakowania wokół tradycyjnej infrastruktury finansowej.

Zarządzający aktywami opisali ten sektor jako utkwiony w fazie „gazeta-na-stronie-internetowej”, gdzie umieszczanie aktywów na blockchainie nie odblokowało jeszcze programowalnych funkcji. Nowe emisje aktywów tokenizowanych wzrosły w 2025 roku o 115%. Jednak większość z nich powiela dawne struktury zamiast umożliwiać ciągłe rozliczenia czy łączenie funkcji.

Dominacja opakowań przy ograniczonej emisji

Pantera oceniła 542 działające tokenizowane aktywa w 11 kategoriach według własnego Tokenization Progress Index (TPI), który ocenia emisję, przenaszalność i łączenie funkcji w skali pięciopunktowej.

Średni wynik ogólny wyniósł 2,04, przy czym 11,1% aktywów zaklasyfikowano jako hybrydowe, a jedynie 2,7% uzyskało status natywny.

Źródło: Pantera Capital, State of Tokenization Q1 2026

Emisja wypadła najgorzej – osiągnęła wynik 1,82 na 5. Firma wskazała, że 91,1% aktywów nadal polega na ograniczonym mintingu i wychodzeniu przez pośredników, a tylko 13 produktów posiada autonomiczne funkcje mint-and-burn.

Śledzona wartość wzrosła o około 60% do 320,6 mld USD z 200,6 mld USD w 2024 roku. Pantera określiła ten trend jako „rynek staje się szerszy, a nie głębszy”, bo nowe emisje pojawiają się szybciej niż rozwija się infrastruktura.

Stablecoiny dominują skalą, kredyt prywatny dominuje w DeFi

Stablecoiny odpowiadają za 293 mld USD, czyli 91,6% całkowitej wartości śledzonej, przy średnim wyniku TPI równym 2,67. Według Pantera stablecoiny to jedyna kategoria łącząca realną skalę gospodarczą z mierzalną użytecznością on-chain.

Kredyt prywatny wyróżnił się jako najbardziej widoczna poza stablecoinami kategoria z penetracją DeFi, z 21,4% wartości już aktywną on-chain, wyprzedzając strategie aktywnie zarządzane na poziomie 19,6%.

Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe przekroczyły wartość 15 mld USD poprzez produkty firm BlackRock, Franklin Templeton oraz Fidelity Investments, jednak nadal zależą od struktur ksiąg poza łańcuchem.

Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe. Źródło: RWA.xyz

Po wyłączeniu stablecoinów pięć największych platform, w tym Securitize, Maple Finance i Ondo Finance, skupia około połowy wszystkich ocenionych aktywów.

Łańcuchy publiczne, takie jak Optimism i Base, uzyskały wyższe wyniki niż sieci z uprawnieniami takie jak Canton, które osiągnęły średnio 1,75. Tylko 12% ocenionych aktywów osiągnęło próg istotnej łączności z DeFi.

Dojrzałość tokenizacji według klas aktywów. Źródło: Pantera Capital

Co będzie dalej

Pantera twierdzi, że kolejna faza będzie oceniana przez pryzmat użyteczności, nie tylko aktywów pod zarządzaniem. Znaczenie zyskają szybkość rozliczeń, koszty transferów, aktywność handlowa i kapitał faktycznie wdrożony w DeFi.

Emitenci, którzy wyjdą poza opakowania w stronę natywnych, łączonych instrumentów on-chain, mogą zdefiniować wiarygodność sektora do 2026 roku.

BeInCrypto Polska - 6 brutalnych prawd ujawnionych przez Pantera Capital o rzeczywistości tokenizacji wartej 321 mld USD