Aktywność BTC On-Chain osiąga najniższe poziomy od 2 lat, podczas gdy BTC odzyskuje grunt

Aktywność on-chain Bitcoina spadła do najniższego poziomu od dwóch lat, nawet gdy BTC odzyskuje poziom powyżej 80 000 USD, tworząc wyraźne rozbieżności między siłą cenową a uczestnictwem w sieci, co przykuło uwagę wielu firm analitycznych.

Platforma analityki on-chain Santiment poinformowała 4 maja, że wykorzystanie sieci Bitcoin spadło do najniższego poziomu od dwóch lat – jedynie 531 tys. portfeli dokonuje dziennych transferów, a każdego dnia tworzone jest 203 tys. nowych portfeli. Spadek nastąpił pomimo tego, że BTC powrócił powyżej 80 tys. USD po raz pierwszy od trzech miesięcy.

Sam wzrost ceny był znaczący. Bitcoin wzrósł o około 22% przez ostatnie pięć tygodni, jednak podstawowa warstwa sieci przedstawia inny obraz. Obecnie zalecane opłaty wynoszą zaledwie 2 sat/vB dla najszybszego potwierdzenia, podczas gdy dzienna liczba transakcji oscyluje wokół 572 197 – oba wskaźniki świadczą o umiarkowanym popycie na przestrzeń blokową.

Migawka rynkowa CoinMarketCap wykorzystana do zakotwiczenia sekcji ceny spot dla bitcoin.

W chwili publikacji BTC był notowany po 81 663 USD, z kapitalizacją rynkową wynoszącą około 1,63 biliona USD i 24-godzinnym wolumenem bliskim 41,8 miliarda USD. Indeks Fear & Greed zarejestrował wartość 46, plasując ogólny sentyment w strefie „Strachu" pomimo wzrostu ceny.

Dlaczego BTC może rosnąć, gdy sieć pozostaje spokojna

Aktywność on-chain i cena mogą się rozchodzić przez dłuższy czas. Wzrost napędzany głównie popytem na spotowe ETF, pozycjonowaniem na instrumentach pochodnych lub skoncentrowaną akumulacją przez dużych posiadaczy niekoniecznie generuje szeroką aktywność na poziomie portfeli, którą wywołuje udział inwestorów detalicznych.

Glassnode odnotował w swoim najnowszym tygodniowym raporcie, że „popyt na ETF pozostaje silny, podczas gdy aktywność on-chain ochładza się, sygnalizując konsolidację przy poprawiającym się sentymencie." To ujęcie sugeruje, że obecny ruch jest zasilany przez kanały instytucjonalne przechodzące przez powierników i fundusze, a nie przez indywidualne portfele on-chain.

Zbiór danych CoinMetrics dołączony w celu wsparcia centralnej linii dowodowej dla bitcoin.

Rozbieżność ta nie jest bezprecedensowa. W poprzednich cyklach cena wyprzedzała aktywność on-chain, a wskaźniki sieciowe nadrabiały zaległości dopiero po tym, gdy utrzymująca się siła cenowa przyciągała nowych użytkowników. Jednak Santiment ostrzegł, że niska aktywność sieciowa podczas wzrostu ceny może również sygnalizować ruch, który „nie ma solidnych podstaw", choć pozostaje to oceną interpretacyjną, a nie potwierdzonym rezultatem.

Sytuacja ta kontrastuje również z wydarzeniami w innych obszarach rynku kryptowalut. Migracja KelpDAO do Chainlink CCIP oraz uruchomienie GoBTC przez GoMining odzwierciedlają aktywne wdrożenie on-chain, podkreślając, że dynamika cichej sieci jest specyficzna dla podstawowej warstwy Bitcoina, a nie zjawiskiem obejmującym cały rynek kryptowalut.

Jakie sygnały potwierdziłyby lub podważyły ten wzrost

Aby ożywienie cenowe Bitcoina zyskało mocniejsze podstawy, analitycy będą obserwować odbicie dziennych aktywnych adresów powyżej obecnego poziomu 531 tys. oraz wzrost tworzenia nowych portfeli powyżej 203 tys. dziennie. Trwały powrót presji opłat powyżej obecnego poziomu 2 sat/vB wskazywałby na rzeczywisty popyt na przestrzeń blokową.

Zbliżające się uruchomienie kontraktów futures na zmienność Bitcoin przez CME Group 1 czerwca może wprowadzić nową dynamikę zabezpieczeń wpływającą zarówno na cenę, jak i wskaźniki uczestnictwa. To, czy popyt instytucjonalny będzie nadal rekompensował nieobecność inwestorów detalicznych, prawdopodobnie zdecyduje, czy ta rozbieżność rozwiąże się wzrostem, czy korektą.

Jeśli wskaźniki on-chain pozostaną stłumione przy stabilnej cenie, rynek może wchodzić w fazę, w której instrumenty off-chain, takie jak ETF, skutecznie oddzielają cenę spot od wykorzystania warstwy bazowej – strukturalna zmiana, która na nowo zdefiniuje sposób, w jaki analitycy interpretują sygnały dotyczące kondycji sieci w przyszłości.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podejmowaniem decyzji.