TLDR:
- Les revenus pétroliers mensuels de la Russie ont doublé pour atteindre 24 milliards de dollars alors que le pétrole brut Brent a dépassé les 100 dollars le baril.
- Les frappes de drones ukrainiens ont mis hors ligne environ 40 % de la capacité de raffinage des exportations russes.
- L'attaque de l'Iran sur Ras Laffan a supprimé 17 % de l'offre mondiale de GNL et 33 % de l'offre d'hélium.
- Les sanctions occidentales ont plafonné le pétrole russe à 60 dollars le baril, mais le choc d'approvisionnement lié à la double guerre l'a rendu caduc.
Les revenus pétroliers de la Russie ont fortement augmenté alors que deux conflits simultanés perturbent les chaînes d'approvisionnement énergétiques mondiales. Les frappes de drones ukrainiens ont dégradé environ 40 % de la capacité de raffinage des exportations russes ces dernières semaines.
Dans le même temps, les frappes iraniennes sur les infrastructures du Golfe ont poussé le pétrole brut Brent au-dessus de 100 dollars le baril. Le ministre russe des Affaires étrangères Lavrov et le président Poutine ont tous deux publiquement prévu que le pétrole atteindrait 150 dollars le baril. La Russie semble financièrement positionnée pour bénéficier des deux conflits se déroulant simultanément.
La Russie profite alors que les frappes iraniennes dans le Golfe poussent le pétrole au-dessus de 100 dollars
La Russie a fourni la technologie des drones Shahed et des améliorations de conception au Corps des Gardiens de la révolution islamique d'Iran ces dernières années. Ces drones, combinés aux missiles balistiques guidés par le système chinois BeiDou, ont frappé le complexe de Ras Laffan au Qatar.
L'attaque a supprimé 17 % de la capacité mondiale d'exportation de GNL et 33 % de l'offre mondiale d'hélium. Le choc énergétique de ces frappes a rapidement poussé le pétrole brut Brent au-dessus de 100 dollars le baril.
Les revenus pétroliers mensuels de la Russie ont par conséquent doublé pour atteindre 24 milliards de dollars à mesure que les prix du brut grimpaient. Le plafond de prix des sanctions occidentales de 60 dollars le baril est devenu fonctionnellement non pertinent aux niveaux actuels du marché.
Les sanctions étaient conçues pour cibler les prix du pétrole russe, mais les deux conflits ont plutôt ciblé directement l'approvisionnement mondial. Les perturbations d'approvisionnement ont dépassé le cadre des sanctions qui avait été initialement construit pour limiter les revenus russes.
Le 27 mars, Lavrov a publiquement averti de ce qu'il a appelé « la crise énergétique la plus grave de l'histoire de l'humanité ». Poutine a suivi en prévoyant ouvertement le pétrole à 150 dollars le baril peu après.
Les deux dirigeants énoncent un objectif de prix qui enrichit la Russie avec chaque dollar que le brut augmente au-dessus des niveaux actuels. L'analyste des médias sociaux Shanaka Anslem Perera l'a décrit comme une boucle de rétroaction auto-amplifiante qui profite continuellement à la Russie.
Perera a écrit : « La Russie arme l'Iran. L'Iran ferme Hormuz. La fermeture d'Hormuz fait monter le pétrole. La hausse du pétrole enrichit la Russie. » Il a en outre noté que la Russie n'a besoin ni de la réouverture d'Hormuz ni que ses propres raffineries soient pleinement opérationnelles.
La Russie a besoin que les deux perturbations persistent afin que leur effet combiné pousse le pétrole vers 150 dollars. Le choc d'approvisionnement composé, en conséquence, submerge une architecture de sanctions jamais conçue pour ce scénario de double guerre.
L'Ukraine riposte contre les raffineries russes et construit de nouvelles alliances
L'Ukraine a frappé le complexe de raffinage de Tuapse, l'un des plus grands de Russie, le mettant en feu avec des drones de précision. Combiné aux dommages météorologiques et aux retards de maintenance, environ 40 % de la capacité de raffinage des exportations russes est maintenant hors ligne.
Chaque baril de produit raffiné russe retiré des marchés resserre davantage l'approvisionnement mondial. Chaque resserrement, à son tour, pousse le pétrole plus près de l'objectif de 150 dollars que la Russie a publiquement prévu.
Cette même semaine, le président ukrainien Zelensky s'est rendu en Arabie saoudite pour des engagements diplomatiques de haut niveau. L'Ukraine a offert son expertise anti-drones éprouvée au combat pour protéger directement les infrastructures de GNL et d'hélium du Golfe.
La technologie ukrainienne s'est déjà révélée efficace contre les mêmes variantes de Shahed que l'Iran déploie dans la région plus large. Cela a ouvert un marché d'exportation de technologie militaire inattendu pour l'Ukraine parmi les nations les plus riches du monde.
L'OCDE a révisé à la hausse les prévisions d'inflation américaines à 4,2 %, reliant directement le changement au choc énergétique provoqué par l'Iran. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré publiquement qu'un pétrole à 150 dollars déclencherait probablement une récession mondiale.
Les frappes de l'Ukraine sur les raffineries russes et la pression de l'Iran sur les approvisionnements du Golfe resserrent les marchés dans des directions opposées.
La Russie, cependant, continue de percevoir des revenus élevés à partir des primes de prix générées par les deux perturbations se produisant simultanément.
Perera a conclu son analyse largement partagée par une observation pointue : « Deux guerres. Un prix. Un bénéficiaire. L'incendiaire vend une assurance incendie. »
La boucle de rétroaction reliant les deux conflits ne montre aucun signe de rupture dans les conditions actuelles. Les revenus pétroliers de la Russie continuent de croître au-delà de ce que tout plafond de sanctions était structuré pour contenir.
Tant que les deux guerres persistent, la position financière de la Russie reste plus forte qu'à tout moment précédent depuis l'invasion de l'Ukraine.
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