Kraken vient d'obtenir un rare accès à la Réserve fédérale, une avancée que les entreprises crypto poursuivent depuis des années

Kraken a franchi un obstacle réglementaire que les entreprises crypto poursuivent depuis des années : l'accès direct à l'infrastructure de paiement centrale de la Réserve fédérale.

Le 4 mars, la plateforme d'échange a annoncé que sa banque agréée du Wyoming, Kraken Financial, s'est vu accorder un Compte principal de la Réserve fédérale, lui permettant de régler les paiements en dollars américains directement via les rails de la Fed au lieu de router les transferts via des banques partenaires.

La Fed américaine a confirmé que la banque de l'entreprise crypto a obtenu l'approbation en tant qu'entité de niveau 3 avec un compte à usage limité autorisé pour une durée initiale d'un an.

Cette approbation donne à l'industrie des actifs numériques un exemple pratique de ce à quoi pourrait ressembler un accès plus direct au système de paiement américain.

Cela arrive également à un moment où la Fed tente de définir une forme plus restreinte d'accès à la banque centrale, qui pourrait donner à certaines institutions la capacité de se connecter à des services de règlement clés sans étendre l'ensemble complet des avantages traditionnellement associés aux comptes de la Fed.

Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a déclaré :

C'est pourquoi cette décision est importante au-delà d'une seule entreprise crypto.

Le compte de Kraken semble être un premier test réel d'un modèle axé sur les paiements que les décideurs politiques à Washington débattent, conçu pour séparer l'accès au règlement des garanties publiques plus larges liées au système bancaire.

Un pilote au sein d'un changement de politique plus large

Pendant des décennies, les Comptes principaux de la Fed ont été la porte d'entrée au règlement en monnaie de banque centrale, définitif, irrévocable et très prisé par les grandes institutions financières.

Lecture connexe

La Réserve fédérale va finaliser les directives sur l'accès crypto au Compte principal

La Réserve fédérale a déclaré qu'elle publiera de nouvelles directives pour examiner les demandes de Compte principal, qui garantiront des décisions transparentes et cohérentes.

16 août 2022 · Oluwapelumi Adejumo

Ce statut en a fait l'une des formes d'accès financier les plus importantes du système américain.

Ces dernières années, cependant, de nouveaux types de chartes tels que les Special Purpose Depository Institutions du Wyoming, ou SPDI, et d'autres modèles bancaires de type fintech ont forcé les régulateurs à avoir une conversation plus difficile.

Les institutions non traditionnelles devraient-elles pouvoir effectuer des règlements directement auprès de la Fed ? Si oui, jusqu'où cet accès devrait-il s'étendre ?

La réponse de la Fed s'est orientée vers un cadre plus restreint plutôt qu'une ouverture large.

En décembre 2025, la banque centrale a officiellement demandé des commentaires publics sur un prototype de « Compte de paiement », un concept distinct d'un Compte principal complet et conçu pour fournir un accès uniquement à un sous-ensemble de services de paiement.

Dans le cadre de cette proposition, la Fed offrirait un ensemble étroitement limité sans intérêt payé sur les soldes. Il n'y aurait pas d'accès au guichet d'escompte, pas de crédit intrajournalier et des contrôles intégrés pour empêcher les découverts.

Le prototype imposerait également un plafond de solde du jour au lendemain, soit le moindre de 500 millions de dollars et 10 % du total des actifs. Les services seraient limités à certains rails de règlement, y compris Fedwire Funds et FedNow, tout en excluant d'autres tels que FedACH.

Cette conception reflète un objectif réglementaire plus large. La Fed semble essayer de préserver les avantages d'efficacité de l'accès direct au règlement tout en limitant les façons dont les institutions non traditionnelles peuvent puiser dans le filet de sécurité de la banque centrale.

Dans des remarques publiques, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré que les comptes de paiement rationalisés devraient être opérationnels d'ici fin 2026, soulignant que la banque centrale réfléchit à la manière de moderniser l'accès sans élargir le risque de manière à ressembler à du shadow banking.

L'approbation de Kraken s'inscrit parfaitement dans ce contexte politique. Même si le compte est officiellement classé comme un Compte principal, la structure à usage limité d'un an le fait ressembler davantage à une expérience politique contrôlée qu'à une adoption complète d'un accès ouvert.

Pourquoi les entreprises crypto se soucient du règlement direct

Pour la plupart des entreprises crypto, les paiements en dollars dépendent toujours d'un petit nombre de banques partenaires disposées à fournir un accès au système financier plus large.

Cet arrangement crée une faiblesse structurelle. Lorsque les banques partenaires modifient leur appétit pour le risque, font face à une pression réglementaire ou décident de réduire leur exposition aux clients crypto, les plateformes d'échange et les entreprises de Stablecoin peuvent perdre des canaux de paiement clés même lorsque la demande des clients reste forte.

Cela s'est produit à plusieurs reprises dans l'industrie, en particulier pendant les périodes de surveillance réglementaire ou de stress bancaire. Le résultat a été un système dans lequel de nombreuses entreprises crypto restent dépendantes d'intermédiaires pour les mouvements de dollars de base.

Le règlement direct pourrait réduire cette dépendance.

Pour Kraken, l'accès aux rails de la Fed pourrait améliorer la rapidité, la résilience et la prévisibilité des paiements en dollars.

Cela pourrait réduire les frictions opérationnelles du routage des transferts via des banques partenaires, et cela pourrait donner à l'entreprise un plus grand contrôle sur une partie de l'expérience utilisateur qui a souvent été vulnérable aux perturbations externes.

Arjun Sethi, co-PDG de Payward et Kraken, a déclaré :

Pour l'industrie dans son ensemble, ce développement introduit une possible nouvelle division.

Les entreprises qui peuvent répondre aux normes de type bancaire en matière de réglementation, de gouvernance et de supervision peuvent être en mesure d'internaliser davantage leur pile de paiements.

Cependant, d'autres qui ne le peuvent pas resteront probablement dépendantes des banques partenaires et exposées aux mêmes goulots d'étranglement qui ont façonné l'accès bancaire crypto aux États-Unis.

Pendant ce temps, le parcours de Kraken souligne également comment la réglementation elle-même peut devenir un avantage concurrentiel.

L'entreprise a poursuivi l'accès via un SPDI du Wyoming, un type de charte que l'État décrit comme entièrement réservé et non autorisé à prêter les dépôts en monnaie fiduciaire des clients comme le font les banques traditionnelles à réserves fractionnaires.

Cette structure peut rendre le modèle plus facile à évaluer pour les régulateurs car elle réduit certains des risques classiques de décalage d'échéance et de panique bancaire associés à la banque conventionnelle.

En même temps, cela élève le seuil pour le reste de l'industrie. De nombreuses entreprises crypto sont peu susceptibles de poursuivre des chartes de type bancaire. Et même parmi celles qui le font, il n'y a aucune garantie que l'accès direct à la Fed suivra.

Les voies probables à partir d'ici

La Fed a déclaré que son prototype de Compte de paiement ne modifie pas les exigences d'admissibilité légale.

Cela signifie que le scénario le plus expansif, dans lequel les entreprises fintech ordinaires obtiennent soudainement un accès direct à la banque centrale, reste peu probable.

Ainsi, un résultat plus restreint est plus plausible.

Une possibilité est que Kraken reste une exception. Dans ce scénario, la Fed traite l'arrangement comme un cas test contenu, l'utilise pour évaluer les contrôles et les risques opérationnels, puis procède avec prudence ou retarde les approbations supplémentaires en raison de préoccupations de supervision ou politiques.

Une deuxième possibilité est le développement d'un petit groupe d'institutions avec un accès similaire. Ce groupe pourrait inclure des banques de garde crypto, des banques fiduciaires ou des institutions de paiement étroitement axées avec une gouvernance de type bancaire et une admissibilité légale.

Dans ce modèle, le goulot d'étranglement des banques partenaires s'atténuerait, mais seulement pour les entreprises disposées et capables de fonctionner dans une structure hautement réglementée.

Une troisième possibilité est une standardisation plus large après 2026 si la Fed lance officiellement des comptes de paiement selon le calendrier que Waller a décrit.

Si cela se produit, une couche d'accès réservée aux paiements pourrait devenir une option plus durable pour les institutions éligibles cherchant à se connecter à des services tels que Fedwire ou FedNow.

Même dans ce cas, l'accès resterait probablement limité aux entreprises qui répondent à des normes réglementaires et de conformité strictes.

Ce que l'industrie devrait surveiller

La prochaine phase de ce développement sera probablement moins axée sur le processus d'approbation et davantage sur la façon dont l'arrangement fonctionne dans la pratique.

Pour Kraken, la première question est de savoir si l'approbation à usage limité d'un an est renouvelée. La deuxième est de savoir si la portée du compte s'aligne éventuellement plus clairement avec le cadre émergent de la Fed réservé aux paiements ou s'étend au-delà.

Pour l'industrie, la question clé est de savoir si le modèle peut être reproduit.

Si d'autres institutions à usage spécial ou à charte restreinte reçoivent un accès comparable, cela suggérerait que la Fed est prête à aller au-delà d'un cas d'entreprise unique et à développer une approche plus systématique.

C'est ce qui rend l'approbation de Kraken importante.

Ce n'est pas seulement une étape importante pour une plateforme d'échange crypto cherchant un accès plus proche au centre du système du dollar. C'est aussi une expérience politique avec des implications pour la conception future de l'accès aux paiements américains.

Si l'arrangement fonctionne opérationnellement et satisfait les superviseurs, cela pourrait renforcer le cas permettant à une classe restreinte d'institutions réglementées axées sur les paiements de régler plus directement via les rails de la Fed.

Si ce n'est pas le cas, cela pourrait renforcer l'argument selon lequel l'accès à la banque centrale devrait rester étroitement lié à la banque traditionnelle.

Quoi qu'il en soit, la question que les entreprises crypto débattent depuis des années n'est plus abstraite. Elle est maintenant testée à l'intérieur des rouages du système de paiement américain.

L'article Kraken vient d'obtenir un accès rare à la Réserve fédérale dans une démarche que les entreprises crypto poursuivent depuis des années est apparu en premier sur CryptoSlate.