La première semaine de septembre s'annonce cruciale pour l'économie américaine. En l'espace de quelques jours, une série de publications majeures éclairera l'état du marché du travail américain, culminant vendredi avec le rapport très attendu sur les emplois non agricoles (NFP).
Ces statistiques sont scrutées non seulement par Wall Street mais aussi par la Réserve fédérale (Fed), dont les futures décisions de politique monétaire dépendront largement de la robustesse ou de la fragilité du marché du travail.
Un climat d'incertitude accrue
Le rapport sur l'emploi de juillet avait déjà semé les graines de l'incertitude, avec seulement 73 000 nouveaux emplois créés contre 110 000 attendus.
Plus inquiétant encore, les chiffres des mois précédents ont été révisés à la baisse, effaçant plus de 250 000 emplois initialement enregistrés.
Ces corrections brutales ont alimenté les critiques politiques et conduit au licenciement sans précédent du Commissaire du Bureau des statistiques du travail (BLS) par le président américain Donald Trump.
Dans ce contexte tendu, le rapport sur l'emploi d'août, publié vendredi, revêt une importance politique et économique considérable.
Coup d'envoi avec le rapport JOLTS
À partir de mercredi, les investisseurs auront un premier aperçu avec la publication des données de l'enquête sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'œuvre (JOLTS). Cette enquête mesure le nombre d'offres d'emploi, ainsi que les démissions et les licenciements.
Les offres d'emploi devraient légèrement diminuer pour atteindre environ 7,4 millions en juillet, contre 7,44 millions en juin. Depuis leur pic de 12 millions en 2022, les offres d'emploi se contractent régulièrement, indiquant un refroidissement progressif de la demande de main-d'œuvre.
Pour la Fed, ces chiffres sont essentiels. Un marché du travail moins tendu limite les pressions salariales, et donc l'inflation. À l'inverse, une chute trop brutale des offres d'emploi serait interprétée comme un signal de faiblesse susceptible d'accélérer le ralentissement économique.
Rapport sur l'emploi ADP : Le baromètre du secteur privé
Jeudi, le rapport sur l'emploi ADP, publié par le spécialiste de la paie ADP, complétera le tableau.
Contrairement aux statistiques officielles, ce rapport ne couvre que l'emploi dans le secteur privé et offre souvent un avant-goût des tendances du NFP.
Les marchés l'utilisent comme indicateur avancé, même si son pouvoir prédictif reste limité en raison des écarts fréquents avec les chiffres gouvernementaux.
Le verdict des emplois non agricoles
Enfin, vendredi, le Département du Travail publiera les emplois non agricoles, considérés comme "la" statistique macroéconomique du mois aux États-Unis.
Les attentes du consensus sont modestes : environ 70 000 à 80 000 nouveaux emplois en août, avec un taux de chômage qui devrait grimper de 4,2% à 4,3%.
Le rapport détaillera également l'évolution des salaires horaires, cruciale pour mesurer les pressions inflationnistes, ainsi que les révisions des mois précédents, un point particulièrement sensible après les révisions massives de mai et juin.
Plus que des emplois en jeu
Au-delà des marchés financiers, ces chiffres auront un impact politique direct. La Maison Blanche surveille de près la publication, tandis que la Fed, déjà prête à assouplir sa politique lors de sa réunion de septembre, pourrait ajuster l'ampleur de sa baisse de taux en fonction des données.
Un marché du travail faible renforcerait la probabilité d'une baisse de 25 points de base, voire plus si les perspectives se détériorent rapidement.
Une semaine à haut risque
Depuis la pandémie, le marché du travail américain n'a jamais semblé aussi incertain. Entre les tensions politiques entourant le BLS, les doutes des économistes sur la fiabilité des enquêtes, et les signaux contradictoires envoyés par les entreprises — certaines continuant à embaucher, d'autres annonçant des licenciements massifs — les prochains jours s'annoncent décisifs.
En bref, la séquence JOLTS-ADP-Emplois non agricoles sera un véritable test de confiance. Elle dira si l'économie américaine maintient un noyau solide d'emplois, ou si la machine à embaucher est vraiment en panne. Les investisseurs, la Fed et le public américain attendent la réponse avec impatience.
Source: https://www.fxstreet.com/finance/us-employment-a-decisive-week-for-assessing-the-health-of-the-labor-market-202509031327
