Pourquoi les institutions préfèrent toujours Ethereum aux blockchains plus rapides

Alors que les capitaux institutionnels continuent d'entrer dans l'écosystème crypto, l'épine dorsale de l'activité on-chain reste la même : la profondeur de marché et la concentration des stablecoins. Le marché a été témoin d'un débat récurrent sur la question de savoir si les nouveaux réseaux peuvent dépasser l'acteur en place par le seul débit, mais l'argent des vétérans a tendance à rechercher d'abord la profondeur et la résilience. Un ancien responsable des dérivés de Morgan Stanley qui a observé les marchés asiatiques souligne une vérité fondamentale : les institutions se préoccupent de l'endroit où se trouve déjà la liquidité, et pas seulement de la rapidité avec laquelle une chaîne peut traiter les transactions. Cette dynamique sous-tend un récit plus large sur qui crée réellement de la valeur dans la crypto—utilisateurs, traders et institutions—plutôt que simplement le rythme de la technologie.

Points clés à retenir

• Ethereum (CRYPTO : ETH) reste le centre de liquidité le plus profond pour la DeFi et les stablecoins, attirant des capitaux à grande échelle qui ancrent les marchés on-chain et stabilisent l'offre.
• La participation institutionnelle—via des actifs tels que les fonds tokenisés et les RWAs—ajoute de l'échelle et de la stabilité aux écosystèmes crypto, allant au-delà de l'activité de détail motivée par le battage médiatique.
• Les solutions de Layer-2 ont contribué à soulager la congestion du mainnet, mais la fragmentation de la liquidité entre les L2 a finalement renforcé le rôle central d'Ethereum en maintenant un pool de liquidité unique et profond pour les transactions importantes.
• Les mises à niveau de scalabilité à venir, notamment le fork Glamsterdam prévu pour 2026, visent à pousser le mainnet vers un débit plus élevé (potentiellement autour de 10 000 TPS au fil du temps) tout en préservant la profondeur de marché.
• Alors que des concurrents tels que Solana vantent un TPS plus élevé, la profondeur de marché d'Ethereum continue d'attirer les institutions qui valorisent les écarts serrés et la capacité d'absorber des transactions importantes sans slippage.

Tickers mentionnés : $ETH, $SOL, $BUIDL

Contexte du marché : Le débat entre débit et liquidité s'inscrit dans un contexte d'intérêt institutionnel croissant pour les stablecoins et les Real-World Assets (RWA) on-chain, les principaux gestionnaires d'actifs explorant des rails évolutifs et liquides pour des produits tokenisés à grande échelle.

Pourquoi c'est important

L'essence de la structure actuelle du marché est qu'une liquidité profonde crée de la stabilité. Ethereum (CRYPTO : ETH) a consolidé son statut de couche de distribution pour les stablecoins et le capital DeFi, une position qui compte pour les acteurs allant des teneurs de marché aux gestionnaires de fonds à la recherche de pools de liquidité importants et prévisibles. En pratique, cette profondeur se traduit par un L'écart d'offre-demande plus serré et un slippage réduit pour les transactions importantes, des attributs qui comptent pour les institutions cherchant à déployer des capitaux sans perturber les prix du marché. La présence de stablecoins et de liquidité institutionnelle solidifie l'écosystème d'une chaîne, permettant une activité on-chain plus robuste au-delà des cycles spéculatifs de détail.

Les acteurs institutionnels ne recherchent pas simplement une seule métrique comme le débit ; ils veulent un écosystème avec une fiabilité de règlement éprouvée, une compatibilité réglementaire et la capacité de déployer des RWAs et d'autres Real-World Assets (RWA). Le USD Liquidity Fund de BlackRock (BUIDL), un fonds du Trésor tokenisé qui a débuté sur Ethereum et s'est ensuite étendu à plusieurs blockchains, illustre comment les grands investisseurs font le pont entre la finance traditionnelle et la liquidité numérique. La part d'Ethereum sur le marché BUIDL souligne à quel point le capital de l'industrie se dirige par défaut vers la chaîne la plus grande et la plus éprouvée. L'empreinte on-chain de tels produits renforce le rôle d'Ethereum en tant qu'épine dorsale de la stabilité, plutôt qu'un simple terrain de jeu pour les tokens spéculatifs.

Sur le plan technique, l'évolution des rollups de Layer-2 a été une arme à double tranchant. Ils ont soulagé les pressions sur les coûts du mainnet et élargi la capacité d'exécution—mais la liquidité a été fragmentée dans plusieurs environnements, compliquant les transactions importantes nécessitant une coordination cross-rollup. Pourtant, l'effet net, selon les praticiens, a été une rétention de la liquidité au sein de l'écosystème Ethereum plutôt qu'un passage à des L1 concurrents. La concentration de liquidité sur Ethereum a signifié que même si les projets vantent un TPS théorique plus élevé, le marché converge vers le lieu avec les pools les plus profonds et la profondeur de marché la plus robuste.

Dans les conversations sur qui mène la charge, l'offre de liquidité est souvent décrite en utilisant une analogie entre centre-ville et banlieue. Ethereum, dans ce cadre, fonctionne comme le « centre-ville »—l'endroit où convergent la liquidité la plus active et l'ensemble le plus large d'instruments financiers. « Si vous voulez la liquidité la plus profonde, vous allez au centre-ville, et c'est Ethereum », a résumé un défenseur. La comparaison capture pourquoi les institutions—et les traders qui les servent—préfèrent localiser le capital là où existent les plus grands pools, même s'il existe des chaînes plus agiles et moins chères ailleurs. L'objectif est de minimiser l'impact sur les prix et de préserver la qualité d'exécution même pour les ordres importants et complexes.

Au milieu de ces dynamiques, Solana (CRYPTO : SOL) a été positionné par certains comme un « tueur d'Ethereum » en raison de ses gains de débit. Le récit autour de son TPS plus élevé a été un aimant pour l'activité de détail, même si la durabilité à long terme et la profondeur de marché restent des points d'examen. L'essor de Solana, suivi d'une vague de « tueurs de Solana » qui promettent un débit théorique encore plus élevé, illustre une course industrielle plus large à l'échelle. Pourtant, les observateurs de l'industrie mettent en garde que le débit plus élevé seul ne garantit pas des flux de capitaux significatifs ; les institutions recherchent toujours les pools de liquidité les plus profonds et les plus fiables qui peuvent absorber des transactions importantes sans déstabiliser les prix. La discussion en cours sur la profondeur de marché par rapport à la vitesse brute reste au cœur de la façon dont le capital s'alloue entre les réseaux.

À mesure que le paysage crypto mûrit, l'intérêt institutionnel s'oriente de plus en plus vers des cas d'utilisation pratiques—stablecoins, actifs tokenisés et RWAs—plutôt que des jeux spéculatifs sur les prix. Le déploiement de RWAs sur Ethereum, ainsi que la domination des stablecoins, continue de définir le chemin de l'adoption institutionnelle. Le récit ne concerne pas simplement quelle chaîne est la plus rapide ; il s'agit de quelle chaîne fournit les rails de liquidité les plus fiables, évolutifs et bien soutenus pour les transactions financières importantes du monde réel.

Néanmoins, l'industrie reste optimiste quant à la scalabilité sur le mainnet. L'écosystème Ethereum a reconnu qu'une partie de l'élan initial de L2 a entraîné une fragmentation de la liquidité, mais cela a été reconsidéré comme une bénédiction déguisée par de nombreux observateurs. Si la liquidité reste accessible sur Ethereum pendant que les L2 gèrent l'exécution, l'écosystème peut préserver un pool unifié et profond qui soutient l'activité institutionnelle. Dans un sens plus large, la communauté recalibre les attentes autour de ce que signifie la « scalabilité » dans un marché mature : pas seulement des blocs plus rapides, mais une exécution plus efficace et des marchés plus profonds qui survivent aux cycles de battage médiatique et de repli du marché.

À l'horizon, les mises à niveau de scalabilité devraient remodeler davantage le paysage de la liquidité. Le fork Glamsterdam, prévu pour 2026, vise à augmenter considérablement la limite de gaz de bloc d'Ethereum, augmentant potentiellement le débit et permettant une activité on-chain plus étendue sans sacrifier la profondeur de marché. Au fur et à mesure que ces mises à niveau se déroulent, les fournisseurs d'infrastructure poursuivent également des innovations pour améliorer l'efficacité d'exécution. Des projets comme ETHGas, qui vise à optimiser la construction de blocs grâce à une coordination off-chain, et des techniques de regroupement basées sur la connaissance zéro, sont des exemples des types d'ajustements qui pourraient compléter le récit de scalabilité plus large. En parallèle, les principaux chercheurs soulignent la valeur durable des réseaux éprouvés, suggérant que les institutions continueront de favoriser les chaînes qui ont résisté à plusieurs cycles de marché et à des hypothèses de sécurité robustes avant de s'étendre à de nouveaux écosystèmes.

Les participants de l'industrie notent également que les institutions évaluent de plus en plus des stratégies cross-chain qui leur permettent de maintenir une exposition à la liquidité d'Ethereum tout en tirant parti d'autres réseaux pour des cas d'utilisation spécifiques ou des exigences de confidentialité. L'interaction entre profondeur et personnalisation—confidentialité, débit et vitesse de règlement—façonnera la prochaine phase de l'infrastructure crypto institutionnelle. Alors que Solana et Canton offrent des fonctionnalités compétitives—garanties de confidentialité et exécution rapide—ils sont peu susceptibles de déplacer l'avantage de liquidité d'Ethereum à court terme. La thèse dominante reste : pour les grands allocateurs, la profondeur de marché reste le différenciateur principal lors du choix de l'endroit où déployer le capital.

En résumé, le leadership d'Ethereum dans la liquidité DeFi et les stablecoins—couplé à la croissance des RWAs et des actifs tokenisés—continue d'ancrer l'adoption institutionnelle. Alors que les réseaux plus rapides attirent l'activité spéculative et offrent des améliorations marginales dans l'exécution, les marchés les plus profonds et les écosystèmes on-chain les plus matures restent sur Ethereum. À l'approche de 2026, l'industrie surveillera comment Glamsterdam et les initiatives de scalabilité associées interagissent avec les afflux de capitaux continus, que ce soit par le biais de produits de type BUIDL ou de Real-World Assets (RWA) tokenisés plus larges, pour façonner le prochain cycle de croissance des marchés crypto institutionnels.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

• Fork Glamsterdam : prévu en 2026, avec une augmentation potentielle de la limite de gaz de bloc de 60 millions à 200 millions et un chemin à long terme vers un TPS plus élevé.
• Développement de Layer-2 : maturation continue des rollups et des stratégies de liquidité cross-L2 pour réduire la fragmentation tout en préservant une liquidité profonde sur le mainnet.
• Adoption des RWAs et stablecoins par les institutions : surveillance de l'évolution des actifs tokenisés sur Ethereum et de l'appétit des principaux gestionnaires d'actifs pour les Real-World Assets (RWA).
• Chaînes privées et axées sur la confidentialité : évaluation des offres de type Canton et de la manière dont elles influencent les stratégies multi-chaînes des institutions tout en maintenant la profondeur de marché.
• Produits institutionnels : déploiement et performance de fonds tokenisés tels que BUIDL et véhicules associés, y compris les métriques de liquidité on-chain et cross-chain.

Sources et vérification

• Discussion de Vitalik Buterin sur la scalabilité L2 et les priorités du mainnet : https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• USD Liquidity Fund de BlackRock (BUIDL), produit du Trésor tokenisé sur Ethereum : https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Page des actifs RWA.xyz pour BUIDL : https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Données stablecoins de DefiLlama, illustrant le leadership d'Ethereum par capitalisation boursière : https://defillama.com/stablecoins
• Article sur la scalabilité d'Ethereum et la perspective Tok/Market, y compris les discussions autour de Glamsterdam et de la décentralisation L2 : https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Ce que le leadership de liquidité d'Ethereum signifie pour les utilisateurs et les développeurs

L'avantage durable de liquidité d'Ethereum compte pour les utilisateurs qui dépendent d'une exécution prévisible et pour les développeurs qui développent des primitives financières on-chain. La combinaison d'un marché de stablecoins profond, d'une activité DeFi large et de Real-World Assets (RWA) tokenisés fournit une fondation persistante sur laquelle de nouvelles applications peuvent évoluer sans poursuivre la liquidité à travers plusieurs chaînes déconnectées. Pour les développeurs, cela signale que la construction avec des incitations de liquidité robustes, des contrôles de slippage serrés et une interopérabilité cross-chain produira probablement les expériences utilisateur les plus solides et les plus résilientes. Pour les investisseurs, la profondeur de marché se traduit par des points d'entrée relativement plus sûrs pour les grandes expositions et une dynamique de prix plus stable pendant les épisodes volatils.

Cet article a été publié à l'origine sous le titre Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour blockchain.