Le Bitcoin stagne sous les 70 000 $ alors que la demande institutionnelle reste faible, selon Wintermute

Bitcoin peine sous les 70 000 $ alors que la diminution de l'intérêt ouvert et le positionnement défensif reflètent la baisse de l'appétit institutionnel.

Bitcoin continue de s'échanger en dessous de 70 000 $ alors que des pressions macroéconomiques plus larges pèsent sur les actifs à risque. Les récents événements de liquidation ont poussé la cryptomonnaie originale dans une fourchette étroite de 64 000 $ à 67 000 $, où elle évolue maintenant avec une conviction limitée. Selon Wintermute, l'action actuelle des prix va au-delà du positionnement à court terme. 

Les capitaux se tournent vers les secteurs défensifs alors que les pressions structurelles s'accumulent

La mise à jour du marché par Wintermute montre que Bitcoin se comporte comme un actif à bêta élevé, suivant de près les altcoins à grande capitalisation et les transactions sensibles à la technologie. L'élan observé plus tôt dans le cycle s'est estompé. La pression à court terme persiste alors que les forces macroéconomiques structurelles remplacent la volatilité du marché induite par les gros titres.

Pendant la majeure partie de l'année écoulée, les marchés ont réagi à des catalyseurs micro. Les gros titres sur les tarifs douaniers, les commentaires de la Fed et les rapports de résultats ont entraîné une réévaluation rapide des prix. Ce schéma semble se briser alors que Wintermute souligne un changement plus large qui façonne désormais les décisions d'allocation d'actifs.

La politique de la Réserve fédérale n'exerce plus la même influence sur les marchés que lors des cycles précédents. L'inflation reste persistante tandis que la croissance économique montre des signes de ralentissement. Les baisses de taux ont également ajouté une pression inflationniste supplémentaire. En conséquence, la confiance dans un « Fed put » fiable s'est affaiblie.

Les investisseurs exigent désormais des primes de risque plus élevées pour détenir des actifs axés sur la croissance. En même temps, deux thèmes structurels renforcent ce changement.

Premièrement, il y a un changement dans la façon dont les investisseurs évaluent les entreprises pilotées par l'intelligence artificielle. En termes simples, les marchés modifient leur tarification des actions en fonction de nouvelles perspectives sur l'impact de l'IA. Les solides résultats financiers et les récentes sorties de modèles d'Anthropic ont incité les investisseurs à réévaluer le risque de perturbation dans tous les secteurs.

Les entreprises de logiciels autrefois considérées comme sûres subissent une pression sur leur évaluation alors que les avantages concurrentiels sont remis en question. Les entreprises de matériel informatique font face à un examen minutieux concernant l'augmentation des dépenses en capital et des rendements incertains. Ce qui était auparavant un rallye général piloté par l'IA a cédé la place à une plus grande volatilité et à une rotation sectorielle plus marquée.

Deuxièmement vient la démondialisation, ce qui signifie que les pays commercent moins librement et s'appuient davantage sur la production nationale. Suite à une décision de la Cour suprême, l'administration est passée de l'IEEPA à la Section 122 pour maintenir l'autorité tarifaire.

Wintermute interprète cela comme une confirmation que les tarifs douaniers ne sont pas temporaires. Les chaînes d'approvisionnement fragmentées, les coûts d'intrants plus élevés et les risques géopolitiques sont désormais pris en compte dans la tarification à long terme des actifs.

Les deux thèmes exercent une pression sur les grandes entreprises de croissance mondiales qui dépendent du commerce ouvert et d'une forte demande mondiale. En même temps, l'orientation peu claire des taux d'intérêt ajoute à l'incertitude du marché, laissant les investisseurs sans signal politique clair sur lequel s'appuyer.

Le marché des options intègre le risque de baisse

Les actifs numériques se trouvent du mauvais côté de la rotation actuelle du marché pour le moment. Bitcoin n'a pas réussi à récupérer 70 000 $ malgré de multiples tentatives depuis une cascade de liquidation il y a deux semaines. L'absence d'une forte reprise porte plus de poids que la fourchette elle-même. 

Pendant ce temps, Ethereum est tombé en dessous de 1 900 $ au cours de la semaine. Bien que largement psychologique, ce niveau signale un affaiblissement du sentiment. Wintermute identifie 1 600 $ comme une zone technique plus critique si la baisse devait se poursuivre.

La demande institutionnelle montre une amélioration limitée malgré la stabilisation des prix. Lorsque Bitcoin s'échangeait précédemment entre 85 000 $ et 95 000 $, l'activité institutionnelle était beaucoup plus forte. 

Les primes des contrats à terme sont faibles, ce qui signifie que les traders ne parient pas agressivement sur des prix plus élevés. Les données sur les options montrent une plus grande demande de protection contre la baisse. L'intérêt ouvert diminue depuis octobre, ce qui suggère que les positions sont réduites plutôt qu'élargies.

D'autre part, les bureaux de négociation constatent plus de ventes que d'achats. Certains investisseurs fortunés ont essayé d'acheter quelques altcoins en milieu de semaine, mais cet intérêt n'a pas duré. La plupart des activités se concentrent sur la couverture et la protection des positions, et non sur des paris importants sur un rebond des prix.

Les fonds quittent également les ETF Bitcoin, ce qui ajoute plus de pression. À l'heure actuelle, Bitcoin se négocie comme une action technologique à haut risque dans un marché qui favorise l'or, les matières premières et les actions de valeur. En tant que tel, la cryptomonnaie semble moins attrayante. L'incertitude concernant la politique et l'économie nuit également au sentiment.

Wintermute souligne que des craintes de croissance similaires se sont produites auparavant et ont ensuite été inversées. Dans les cycles passés, l'appétit pour le risque est revenu une fois que les craintes macroéconomiques se sont dissipées. Cependant, la perturbation de l'IA et la démondialisation peuvent être des forces à plus long terme, rendant les comparaisons plus difficiles.

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