Un actionnaire activiste exige que Riot Platforms abandonne le Bitcoin pour devenir un géant de l'IA

Dans une lettre envoyée le 18 février, l'investisseur activiste Starboard Value LP a appelé Riot Platforms à exécuter de toute urgence sa transition du minage de Bitcoin vers un fournisseur de premier plan de centres de données en intelligence artificielle et en calcul haute performance (AI/HPC).

Résumé

• Starboard Value a publié une lettre à enjeux élevés exhortant Riot Platforms à capitaliser sur une opportunité massive de 21 milliards de dollars dans l'intelligence artificielle.
• L'accord récent avec AMD n'est considéré que comme une "preuve de concept" ; l'activiste exige des locataires plus importants de qualité investment-grade pour combler l'écart de valorisation avec ses pairs.
• L'actionnaire a averti que si Riot ne peut pas exécuter rapidement, ses rares actifs énergétiques en font une cible d'acquisition privilégiée pour les géants technologiques.

Starboard : Riot Platforms assise sur une opportunité IA de plusieurs milliards de dollars

« Nous pensons que Riot est en voie de transformation d'un mineur de Bitcoin vers une entreprise de centres de données AI/HPC
de classe mondiale », a déclaré Starboard dans la lettre.

Tout en saluant les récentes améliorations en matière de gouvernance, Starboard a averti que « le temps presse » alors que l'entreprise continue de sous-performer par rapport à ses pairs.

Starboard a souligné l'opportunité « massive » de Riot Platform, centrée sur ses 1,7 GW de puissance disponible sur deux sites phares à Corsicana et Rockdale, au Texas. Alors que l'industrie de l'IA fait face à de graves contraintes énergétiques et à des délais d'interconnexion au réseau de plusieurs années, Starboard soutient que les sites déjà alimentés de Riot sont parmi les plus attractifs du pays.

L'investisseur a souligné l'accord de Riot de janvier 2026 avec Advanced Micro Devices (AMD) comme un « signal positif » et une preuve de concept. Dans le cadre de cet accord, AMD s'est engagé sur 25 MW qui devraient générer 311 millions de dollars de revenus sur une durée de 10 ans avec une marge EBITDA de 80 %.

L'analyse de Starboard suggère que Riot est également considérablement sous-évaluée. Si Riot monétise avec succès sa capacité restante de 1,4 GW conformément aux transactions récentes du secteur, elle pourrait générer plus de 1,6 milliard de dollars d'EBITDA annuel. En utilisant des multiples de valorisation de 12,5x à 20x, Starboard estime que l'activité AI/HPC seule pourrait contribuer entre 9 milliards et 21 milliards de dollars en valeur des capitaux propres, impliquant un prix par action de 23 à 53 dollars.

Malgré ces perspectives, Peter Feld, membre directeur de Starboard, a noté que l'action de Riot a considérablement pris du retard par rapport à ses pairs qui ont signé des accords IA plus importants plus tôt. La lettre a exhorté Riot à se concentrer sur des locataires de « la plus haute qualité » de qualité investment-grade et a averti que si la direction ne peut pas exécuter rapidement, l'entreprise devrait se considérer comme candidate à une consolidation en raison de la rareté de ses actifs énergétiques.

« Riot est maintenant positionnée pour se concentrer sur l'exécution de sa stratégie AI/HPC », a écrit Feld, « mais elle doit l'exécuter avec excellence et urgence ».