JPMorgan voit un soulagement pour les mineurs alors que les coûts de production du Bitcoin chutent

JPMorgan estime que le coût de production d'un Bitcoin est tombé à 77 000 $ contre 90 000 $ depuis le début de l'année, en raison d'une baisse du hashrate du réseau.

Par le passé, ce coût a agi comme un « plancher de prix souple » pour le Bitcoin, ce qui signifie que les prix du BTC trouvent souvent un soutien près de ce niveau car les mineurs ne veulent pas vendre à perte en dessous de leur coût de production. La récente baisse des coûts de production s'est produite parce que le hashrate du Bitcoin et la difficulté de mining ont diminué ces derniers mois.

Le hashrate mesure la puissance de calcul totale utilisée pour miner du Bitcoin, tandis que le réseau ajuste automatiquement la difficulté de mining pour garantir que de nouveaux blocs sont ajoutés environ toutes les 10 minutes. Lorsque le hashrate diminue, la difficulté baisse également. 

La difficulté de mining a chuté d'environ 15 % jusqu'à présent cette année, selon les analystes dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou. La difficulté de mining est recalculée environ toutes les deux semaines.

Le système est conçu pour maintenir la production de blocs du Bitcoin prévisible. Lorsque moins de machines tentent de miner du Bitcoin, le réseau abaisse la difficulté. Cela facilite toutefois la tâche des autres mineurs pour résoudre les énigmes difficiles nécessaires à l'ajout de nouveaux blocs à la blockchain. 

La baisse des coûts de production stimule les profits des mineurs efficaces

Il y a deux raisons principales à cette baisse, ont déclaré les analystes. Le prix du Bitcoin a chuté cette année, rendant le mining moins rentable pour les opérateurs ayant des coûts d'électricité élevés ou ceux disposant de machines plus anciennes et moins efficaces. Beaucoup de ces mineurs ont été contraints d'éteindre leur équipement car ils ne pouvaient pas continuer à fonctionner de manière rentable. 

Deuxièmement, d'intenses tempêtes hivernales aux États-Unis — notamment au Texas, où se trouvent des centaines d'installations de mining — ont entraîné des arrêts temporaires. Par temps extrême, les opérateurs de réseau restreignent fréquemment l'utilisation d'électricité pour protéger le réseau électrique. Les grands complexes de mining figuraient parmi ceux qui ont été contraints de s'arrêter. 

Historiquement, une forte baisse de la difficulté de mining a souvent été considérée comme une indication de « capitulation ». Cela se produit lorsque les mineurs à coûts élevés quittent le marché et vendent parfois leur bitcoin pour obtenir un financement. 

La même chose s'est produite en 2021 lorsque la Chine a interdit le mining de Bitcoin. Cette décision a entraîné une baisse de la difficulté d'environ 45 % entre mai et juillet de l'année précédente, puis une remontée d'ici la fin de 2021.

JPMorgan pense que la baisse de la difficulté est un soulagement pour les mineurs dont les entreprises fonctionnent aujourd'hui. Moins de concurrents signifie que chaque unité de puissance de calcul a plus de chances de gagner des récompenses en bitcoin. Cela améliore les marges bénéficiaires pour les mineurs plus efficaces et leur permet de capturer des parts de marché de ceux qui sont sortis. 

Certains mineurs à coûts élevés ont vendu leurs réserves de Bitcoin pour financer les opérations quotidiennes, réduire la dette ou déplacer leur focus vers des projets d'intelligence artificielle cette année, ont déclaré les analystes. L'activité de vente a exercé une pression supplémentaire sur le prix du Bitcoin jusqu'à présent cette année. 

Mais elle a déclaré qu'elle pense que les mauvaises nouvelles concernant cet ajustement se sont déjà dissipées. Lorsque les acteurs les plus faibles sortent d'une étape comme celle-ci, les mineurs restants sont généralement beaucoup plus forts et plus efficaces. 

JPMorgan a déclaré qu'elle observe déjà des signes de remontée du hashrate. En maintenant cette tendance, la difficulté de mining et les coûts de production pourraient à nouveau augmenter lors de la prochaine mise à jour. 

JPMorgan s'attend à des investissements institutionnels crypto plus importants

Malgré les récents défis du mining, JPMorgan reste optimiste quant au marché crypto au sens large en direction de 2026. Dans un rapport distinct intitulé « Perspectives et stratégie des investissements alternatifs », la banque a déclaré qu'elle s'attend à des flux plus importants vers les actifs numériques l'année prochaine, principalement tirés par les investisseurs institutionnels plutôt que par les traders de détail.

Les analystes pensent que des réglementations crypto supplémentaires aux États-Unis pourraient contribuer à stimuler la participation institutionnelle. Ils ont évoqué une éventuelle législation, telle que le Clarity Act, comme un facteur qui pourrait créer des règles plus claires et encourager davantage de grands investisseurs à entrer sur le marché.

JPMorgan a également réitéré son objectif de prix à long terme de 266 000 $ pour le Bitcoin. Cette estimation est basée sur une comparaison avec l'or, ajustée pour la volatilité. JPMorgan soutient que si le sentiment négatif s'estompe et que le Bitcoin est à nouveau considéré comme une forte couverture contre les risques économiques extrêmes, son prix pourrait augmenter considérablement au fil du temps.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négocie à environ 65 660 $, en baisse de plus de 1 % au cours des dernières 24 heures, selon les données du marché.

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