Coinbase enregistre une perte de 667 M$ alors que les échanges ralentissent

Coinbase Global Inc. a enregistré une perte nette de 667 millions de dollars au T4 2025, inversant un bénéfice de 1,3 milliard de dollars du même trimestre l'année précédente.

Les revenus n'ont pas atteint les attentes alors que les prix des cryptomonnaies ont chuté et que l'activité de trading des particuliers s'est affaiblie.

L'entreprise a généré 1,78 milliard de dollars de revenus totaux, en baisse de 22 % en glissement annuel et en dessous des estimations des analystes proches de 1,85 milliard de dollars. La perte principale a été largement causée par 1,1 milliard de dollars de dépréciations non monétaires liées à son portefeuille d'investissement crypto et à ses participations stratégiques pendant la correction plus large du marché.

Qu'est-ce qui a causé la perte ?

Les revenus de transactions ont fortement chuté à 983 millions de dollars, une baisse de 37 % par rapport aux 1,56 milliard de dollars du T4 2024. Une participation plus faible des particuliers et une volatilité réduite ont contribué à des volumes de trading plus faibles.

Le volume de trading au comptant a chuté de 12 % séquentiellement à 256 milliards de dollars, reflétant une activité de marché réduite suite à un retrait majeur des actifs numériques. Le Bitcoin a chuté de près de 50 % par rapport à son sommet d'octobre 2025 début 2026, pesant sur l'activité des échanges.

Pendant ce temps, les revenus d'abonnement et de services se sont élevés à 727 millions de dollars, légèrement en dessous du trimestre précédent. Des revenus de stablecoins plus élevés ont été compensés par des récompenses de staking plus faibles.

Malgré la perte principale, Coinbase a rapporté un revenu net ajusté de 178 millions de dollars, excluant certains impacts comptables.

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La performance annuelle reste positive

Pour l'année complète 2025, Coinbase a affiché 7,2 milliards de dollars de revenus totaux, en hausse de 9 % en glissement annuel, et 1,26 milliard de dollars de revenu net.

La direction a souligné les efforts de diversification continus. L'entreprise a pointé la croissance de son réseau de couche 2 Base et près d'1 million d'abonnés payants Coinbase One comme des signes que les revenus deviennent progressivement moins dépendants de la seule activité de trading.

Réaction du marché et contexte

Le rapport sur les revenus intervient pendant une période plus large de faiblesse du marché crypto. Les actifs numériques ont subi une pression supplémentaire due à l'incertitude macroéconomique et aux nouvelles annonces de tarifs douaniers.

Alors que le T4 a reflété l'impact de la baisse des prix des actifs et de la participation réduite des particuliers, Coinbase maintient que la croissance à long terme dépendra de l'expansion des services d'infrastructure, des produits d'abonnement et du développement de l'écosystème on-chain plutôt que du simple volume de trading.

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