La banque centrale indienne a déclaré jeudi que le régime actuel de ciblage de l'inflation a globalement été bénéfique pour l'économie et ne nécessite probablement pas de refonte, et elle a publié un document de discussion pour recueillir l'avis du public sur la voie à suivre.
Alors que le cadre doit être révisé d'ici avril 2026, la Reserve Bank of India (RBI) a sollicité des commentaires sur le maintien de l'objectif de 4 % et sur l'opportunité de revoir ou d'abandonner la marge de tolérance de 2 points de pourcentage.
Comme rapporté par Reuters, le document demande également si la politique devrait continuer à cibler l'inflation globale ou se tourner vers l'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie.
Cette consultation fait suite à un document gouvernemental de l'année dernière appelant à une nouvelle évaluation après des hausses répétées des prix des denrées alimentaires et des légumes. À l'époque, les membres du comité de fixation des taux de la banque centrale avaient également signalé leur soutien au maintien de l'approche actuelle.
La RBI a averti que l'exclusion de l'alimentation de la cible risque de négliger les pressions sur les ménages à revenus limités. Ignorer l'inflation alimentaire "reviendrait à être inconscient du coût de la vie des pauvres et de ses implications sur le bien-être", indique le document.
Il note que, tous niveaux de revenus et conceptions de cibles confondus, la plupart des pays se concentrent sur l'inflation globale. Avec le temps, l'inflation alimentaire et l'inflation sous-jacente convergent généralement, bien que la vitesse de convergence dépende de la "situation économique", précise-t-il.
La RBI défend les règles actuelles comme étant efficaces
Le document soutient que les règles actuelles ont favorisé la désinflation tout en préservant la marge de manœuvre pour répondre aux chocs externes. "Les justifications pour poursuivre avec la cible et le cadre découlent du succès relatif dans l'apport de la désinflation ainsi que de la flexibilité dans la réponse aux chocs exogènes", indique-t-il.
La RBI a également signalé les coûts potentiels liés à la modification de l'objectif. Augmenter la cible au-dessus de 4 % pourrait être interprété par les investisseurs comme un affaiblissement du cadre, tandis que la réduire pourrait être difficile à justifier face à la hausse des prix alimentaires mondiaux.
Abandonner une cible ponctuelle et s'appuyer uniquement sur une fourchette pourrait être perçu comme de "l'indifférence" face aux résultats de l'inflation, a-t-elle ajouté.
Son analyse suggère que la Tendance du prix de l'inflation s'est maintenue autour de 4 % depuis le début du cadre en 2016.
Le gouvernement, en consultation avec la RBI, prendra la décision finale sur toute modification.
"La conduite des cadres de politique monétaire nécessite à la fois une certitude politique et une crédibilité", indique le document, ajoutant : "Il est donc important que les principes fondamentaux du cadre qui ont été testés et jugés favorables soient maintenus."
La proposition d'enquête économique précédente a suscité un débat sur l'orientation de la politique
Le rapport économique officiel du mois dernier a également proposé de cibler l'inflation excluant les prix alimentaires volatils, souvent entraînés par des chocs d'offre. Cette proposition a suscité un débat sur la cible politique la plus appropriée pour l'Inde.
Cryptopolitan a précédemment souligné comment l'incertitude du commerce mondial et l'inflation alimentaire domestique influencent les décisions de la RBI.
L'Inde a adopté le ciblage de l'inflation en 2016, assignant un objectif global de 4 % au Comité de politique monétaire (MPC) de la RBI. Comme les coûts alimentaires ont maintenu l'inflation globale au-dessus de cette marque alors que l'inflation sous-jacente est tombée à environ 3 %, un niveau historiquement bas, certains analystes ont exhorté le MPC à accorder plus de poids à cette dernière.
Shashanka Bhide, membre externe du MPC, a déclaré que l'évaluation des pressions sous-jacentes sur les prix nécessite d'examiner l'ensemble du panier de consommation.
"Si nous utilisons un panier partiel pour une cible, cela ne refléterait pas les pressions globales sur les prix, et si la cible est uniquement l'inflation sous-jacente, alors elle devrait d'une manière ou d'une autre capturer la Tendance du prix de l'inflation alimentaire ou de l'inflation des carburants, sinon la volatilité", a déclaré Bhide à Reuters.
Composé de trois responsables de la RBI et de trois membres externes nommés par le gouvernement, le MPC a maintenu le taux repo à 6,5 % pendant neuf réunions consécutives, citant une inflation alimentaire persistante. La croissance économique devrait ralentir à 7,2 % cette année fiscale, contre 8,2 % l'année dernière.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/rbi-opens-public-consultation-on-inflation-targeting-framework-ahead-of-2026-review/
