Le Bitcoin se négocie juste au-dessus de 113 000 $, avec un plafond réalisé en hausse constante et une activité de dépense dominée majoritairement par des coins de moins de trois mois. La réalisation des profits reste positive, les détenteurs à court terme oscillent autour du seuil de rentabilité, et l'approvisionnement plus ancien montre peu de signes de distribution.
Le Bitcoin a clôturé le 20 août à 113 599 $, marquant une baisse de 7,9 % au cours de la semaine passée, un déclin de 3,3 % sur 30 jours, mais toujours un gain de 1,7 % sur 90 jours. Le turnover au comptant s'est refroidi : le volume notionnel a atteint en moyenne 2,68 milliards $ par jour au cours de la semaine passée, en dessous de la moyenne sur 30 jours de 2,88 milliards $. La modération de l'activité suit une performance hebdomadaire plus faible mais ne reflète pas nécessairement une vente panique, car les flux on-chain suggèrent une réalisation ordonnée des profits plutôt qu'un stress.
Le plafond réalisé, une mesure de la base de coût agrégée de tous les coins en circulation, s'établit à 1,04 billion $. Au cours des sept derniers jours, il a ajouté 8,98 milliards $ ; sur les 30 derniers jours, il a augmenté de 34,85 milliards $. Ces gains s'alignent presque exactement avec le profit et la perte nets réalisés.
Le NRPL montre une somme sur sept jours de 8,59 milliards $ et une somme sur 30 jours de 33,25 milliards $. Les petits écarts résiduels (0,39 milliard $ sur 7 jours et 1,60 milliard $ sur 30 jours) correspondent à la valeur en dollars des nouvelles émissions provenant des récompenses de blocs.
Aux taux de subvention actuels de 3,125 BTC par bloc, environ 450 BTC entrent en circulation quotidiennement, d'une valeur d'environ 366 millions $ sur 7 jours et 1,58 milliard $ sur 30 jours aux prix récents. Cette réconciliation montre que la croissance du plafond réalisé s'explique entièrement par les gains réalisés et l'émission minière, sans distorsions inexpliquées dans le registre.
Les métriques SOPR confirment l'image d'une prise de profit régulière sans signes de détresse. Le SOPR ajusté est à 1,028 ; sa moyenne sur sept jours est de 1,033. Au cours des 30 derniers jours, il a clôturé au-dessus de 1 chaque jour, ce qui signifie que les dépenses agrégées se sont constamment produites avec profit.
Le SOPR des détenteurs à court terme se situe à 0,995, avec une moyenne sur sept jours à 1,002 et 24 des 30 derniers jours clôturant au-dessus de 1. Cela reflète des conditions marginales de seuil de rentabilité pour les acheteurs récents, certains vendant au coût et d'autres avec un petit gain.
En revanche, le SOPR des détenteurs à long terme est beaucoup plus élevé à 1,718, avec les 30 derniers jours tous au-dessus de 1 et une moyenne de 2,21. L'approvisionnement à long terme qui bouge le fait avec des multiples de profit très élevés, cohérent avec un élagage périodique plutôt que des sorties larges.
Les données des bandes d'âge des sorties dépensées montrent la domination du roulement des jeunes coins. Le 19 août, 94,95 % de toutes les sorties dépensées provenaient de coins de moins de trois mois. Dans ce cadre, le roulement du même jour était la composante la plus importante, les coins de 0 à 1 jour représentant 83,27 % du total, suivis par les coins de 1 à 7 jours à 7,49 %. La bande de 1 à 3 mois n'a contribué qu'à 1,42 %. Les coins entre trois et douze mois représentaient 2,97 % de l'approvisionnement dépensé, tandis que les coins de plus d'un an ne représentaient que 2,08 %. Au cours des sept derniers jours, la part des moins de trois mois était en moyenne de 95,98 %, avec des coins de plus d'un an représentant en moyenne 1,95 %. Au cours des 30 derniers jours, la répartition était encore plus inclinée, avec des jeunes coins représentant en moyenne 97,14 % et l'approvisionnement plus ancien seulement 1,41 %. L'implication est que presque tout le turnover provient d'un approvisionnement récent hautement liquide, et non de coins dormants depuis longtemps.
Le manque de distribution des détenteurs à long terme est renforcé par les jours-coins détruits. Le CDD se situe près de 15,6 millions, conformément à sa moyenne sur 30 jours, sans pics aberrants dépassant deux écarts-types au cours des 180 derniers jours. Historiquement, de grandes rafales de CDD signalent le mouvement d'un approvisionnement très ancien vers le marché, précédant souvent les phases de distribution. Leur absence suggère que les coins plus anciens restent dormants malgré des conditions rentables.
Le NUPL, à 0,537, avec une moyenne sur 30 jours de 0,561, continue de placer le marché dans la zone Croyance/Déni. Cela signifie qu'une grande partie de l'approvisionnement est détenue avec profit, cohérent avec une prise de profit continue et un turnover de l'approvisionnement sans capitulation large. Les données sur 30 jours pour le NUPL sont à basse fréquence, il est donc préférable de les traiter comme une jauge de régime plutôt qu'un oscillateur à court terme. Néanmoins, la lecture signale que la plupart des coins sont confortablement rentables.
L'analyse de corrélation affine la distinction entre les flux. Au cours des 90 derniers jours, le lien le plus fort avec les rendements est le SOPR des détenteurs à court terme, avec une corrélation de +0,36. Le SOPR ajusté ne montre qu'un faible lien positif à +0,05, tandis que le SOPR des détenteurs à long terme est presque non corrélé à +0,01.
Cela correspond aux données des bandes d'âge : les bases de coût à court terme sont là où l'action des prix est la plus sensible. Les mouvements d'approvisionnement plus anciens ont été marginaux et non déterminants pour les prix ces derniers mois. L'analyse a montré des corrélations similairement faibles entre les rendements et le NRPL (+0,08), le CDD (−0,03), et le volume au comptant (−0,13), renforçant la conclusion que la rentabilité à court terme domine les flux marginaux.
Les données montrent un marché en distribution sans stress. La performance des prix s'est refroidie, et le volume est légèrement en baisse, mais le plafond réalisé augmente conformément aux profits réalisés ajustés à l'émission. La prise de profit est stable, le SOPR des détenteurs à court terme s'équilibre près du seuil de rentabilité, et le SOPR à long terme montre des ventes occasionnelles à profit élevé sans sorties larges. Presque toute l'activité est motivée par des coins récents, avec un approvisionnement ancien silencieux et aucun pic dans le CDD. Cette combinaison pointe vers une rotation au sein du flottant actif plutôt qu'une sortie structurelle de l'approvisionnement profond.
Dans les prochains jours, le point focal sera de savoir si le SOPR des détenteurs à court terme maintient son équilibre délicat au-dessus de 1. Un changement décisif en dessous de 1 sur plusieurs jours consécutifs signalerait que les acheteurs récents capitulent, ce qui accélère historiquement les baisses. Pour l'instant, les données montrent de la stabilité : le nouvel approvisionnement est digéré, les profits sont cristallisés, mais le stress est absent.
L'article Le SOPR du Bitcoin montre une réalisation constante des profits malgré le repli du marché est apparu en premier sur CryptoSlate.
Source : https://cryptoslate.com/bitcoin-sopr-shows-consistent-profit-realization-despite-price-pullback/
