Les Stablecoins atteignent 284 milliards de dollars – Les banques sont-elles vraiment en danger ? Les analystes donnent leur avis

Le marché mondial des stablecoins a franchi la barre des 284 milliards de dollars en circulation, ravivant un long débat sur la question de savoir si la croissance des stablecoins constitue une réelle menace pour les banques traditionnelles ou reflète simplement une nouvelle couche d'infrastructure financière évoluant parallèlement à elles.

Cette question a occupé le devant de la scène cette semaine après que les historiens et économistes Niall Ferguson et Manny Rincon-Cruz ont affirmé que les craintes de déstabilisation bancaire sont exagérées, même si les groupes bancaires intensifient leur opposition aux récompenses en stablecoins.

Dans un article d'opinion publié par Bloomberg, Ferguson et Rincon-Cruz ont présenté les stablecoins comme fondamentalement différents des actifs crypto volatils tels que Bitcoin.

Alors que les jetons spéculatifs se comportent davantage comme des dérivés financiers, ont-ils soutenu, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires fonctionnent comme des instruments de paiement dont la croissance s'est accélérée suite à l'adoption de la loi américaine GENIUS Act l'été dernier.

La législation a établi le premier cadre fédéral complet pour les stablecoins de paiement, limitant les réserves aux espèces, aux dépôts bancaires et aux bons du Trésor américain à court terme, tout en interdisant aux émetteurs d'accorder des prêts ou de verser des intérêts directement aux détenteurs de jetons.

Depuis l'entrée en vigueur de la loi, le secteur des stablecoins s'est rapidement développé.

Les banques tirent la sonnette d'alarme alors que les stablecoins s'étendent au-delà des paiements

Les données du Treasury Borrowing Advisory Committee citées dans l'article d'opinion ont montré que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ont dépassé 284 milliards de dollars, dominés par l'USDT de Tether et l'USDC de Circle, qui représentent ensemble plus de 90 % de l'offre.

Les paiements, la liquidité des échanges et la demande de règlements transfrontaliers devraient atteindre entre 2 000 et 3 000 milliards de dollars sur le marché d'ici 2028, selon les responsables du Trésor.

Les banques, cependant, ont résisté, les groupes industriels ayant averti que les stablecoins, particulièrement lorsqu'ils sont associés à des récompenses offertes par des plateformes d'échange, pourraient détourner les dépôts du système bancaire.

L'American Bankers Association et le Bank Policy Institute ont soutenu qu'une migration à grande échelle des dépôts augmenterait les coûts de financement des banques et réduirait la disponibilité du crédit.

Les dirigeants de JPMorgan ont qualifié les dollars numériques porteurs d'intérêts d'établissement d'un système bancaire parallèle qui ne bénéficie pas des mêmes niveaux de protection.

Les pressions exercées par les lobbyistes bancaires pour modifier le projet de loi CLARITY Act, un projet de loi élargi sur la structure du marché crypto, ont provoqué la résistance des entreprises crypto et ont entraîné des retards dans les audiences du Sénat.

Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a publiquement rejeté les affirmations selon lesquelles les récompenses en stablecoins menacent la stabilité financière, déclarant qu'il n'existe aucune preuve de risque systémique et que la concurrence ne doit pas être confondue avec l'instabilité.

L'histoire raconte une autre histoire sur les stablecoins et les banques

Ferguson et Rincon-Cruz ont contré le discours des banques en se tournant vers l'histoire.

Ils ont affirmé que les stablecoins ressemblaient davantage à des billets de banque qu'à des dépôts, et qu'historiquement, les billets et les dépôts augmentaient ensemble, au lieu de s'évincer mutuellement.

Ils ont fait référence à certaines statistiques indiquant que depuis l'introduction de l'USDC en 2018, les dépôts bancaires américains ont augmenté de plus de 6 000 milliards de dollars, tandis que les stablecoins ont augmenté d'environ 280 milliards de dollars, et que les deux ont augmenté dans la même direction.

Ils ont observé que les récompenses en stablecoins ne sont pas nouvelles et n'ont pas provoqué de fuite des dépôts, même à des périodes où les banques ne versaient pratiquement aucun intérêt.

Les mêmes sentiments ont été récemment réitérés par le PDG de Circle, Jeremy Allaire, à Davos lors du Forum économique mondial.

Allaire a rejeté les spéculations selon lesquelles une récompense en stablecoins pourrait perturber le secteur bancaire, affirmant qu'il s'agissait de la même chose que les programmes de fidélité proposés dans la finance traditionnelle.

Les données soutiennent l'ampleur de l'utilisation des stablecoins au-delà de la spéculation. La valeur mondiale des transactions en stablecoins a atteint 33 000 milliards de dollars en 2025, en hausse de 72 % d'une année sur l'autre.

L'USDC a traité 18 300 milliards de dollars en paiements, tandis que l'USDT a géré 13 300 milliards de dollars.

Le Fonds monétaire international a reconnu les gains d'efficacité que les stablecoins offrent dans les paiements transfrontaliers, tout en mettant en garde contre les risques sur les marchés émergents et la nécessité d'une coordination réglementaire.