Microsoft (MSFT) Stock : Pourquoi les analystes restent baissiers avant la publication des résultats

TLDR

• Microsoft publie ses résultats du T2 EF26 le 28 janvier, les analystes s'attendant à un BPA de 3,91 $ et à un chiffre d'affaires de 80,28 milliards de dollars
• Plusieurs analystes ont abaissé leurs objectifs de prix mais maintenu leurs notations d'achat, avec des objectifs allant de 600 $ à 675 $
• L'action MSFT a bondi de 4,1 % vendredi après qu'UBS a maintenu sa notation d'achat malgré une réduction de l'objectif à 600 $
• Les analystes s'attendent à une augmentation record du RPO d'un trimestre à l'autre, portée par les accords OpenAI de 250 milliards de dollars et Anthropic de 30 milliards de dollars
• La croissance d'Azure reste forte avec les nouveaux centres de données IA Fairwater à Atlanta et dans le Wisconsin comme catalyseurs clés

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Microsoft publie ses résultats du deuxième trimestre fiscal le 28 janvier. Wall Street surveille de près l'évolution du géant technologique face aux investissements en IA et à la croissance du cloud.

Microsoft Corporation, MSFT

Les analystes s'attendent à un bénéfice par action de 3,91 $, représentant une croissance de 21 % d'une année sur l'autre. Les estimations de revenus s'élèvent à 80,28 milliards de dollars, en hausse de 15,3 % par rapport à l'année dernière. L'action a gagné environ 5 % au cours de l'année écoulée.

Plusieurs analystes ont récemment ajusté leurs perspectives sur MSFT. Tyler Radke de Citi a réduit son objectif de prix à 660 $ contre 690 $, mais a conservé sa notation d'achat. Il a qualifié Microsoft de choix méga-capitalisation de premier plan malgré des signaux mitigés des enquêtes auprès des revendeurs.

Radke s'attend à ce qu'Azure dépasse les attentes de la rue au T2. Cependant, il a abaissé ses estimations pour les activités non-Azure en raison de prévisions PC plus faibles. Son enquête auprès des revendeurs a montré des résultats plus mitigés que les trimestres précédents.

Gregg Moskowitz de Mizuho a réduit son objectif à 620 $ contre 640 $ tout en maintenant une notation d'achat. Il a ajusté les objectifs pour les actions de logiciels à grande capitalisation dans le cadre de son aperçu du trimestre de décembre.

Selon Moskowitz, les vérifications de canaux ont montré une force globale. Les points de données du cloud public semblaient généralement bons et l'adoption de l'IA restait très forte. Certaines vérifications ont toutefois indiqué un rythme de dépenses plus lent que d'habitude.

Moskowitz a noté les préoccupations croissantes des investisseurs concernant la disruption de l'IA. Ces inquiétudes pèsent sur les valorisations des sociétés de logiciels dans l'ensemble.

UBS voit un potentiel de hausse de 28 % malgré la réduction de l'objectif

L'analyste de Jefferies, Brent Thill, a maintenu son objectif de prix de 675 $ et sa notation d'achat. Il a souligné que l'action MSFT a reculé de 18 % depuis les résultats du T1 fiscal malgré des engagements majeurs en IA.

Le multiple de l'action s'est contracté de 23 % alors que les investisseurs se tournent vers les actions de semi-conducteurs. Microsoft a divulgué 250 milliards de dollars d'engagements envers OpenAI et 30 milliards de dollars avec Anthropic.

Thill reste confiant dans les capacités d'exécution de Microsoft. L'entreprise augmente sa capacité cette année avec un arriéré robuste à traiter.

L'analyste d'UBS, Karl Kierstead, a abaissé son objectif à 600 $ mais maintenu une notation d'achat. Sa note a déclenché un bond de 4,1 % de l'action vendredi alors que les investisseurs se sont concentrés sur sa position haussière plutôt que sur l'objectif réduit.

Kierstead a mis en avant les centres de données IA Fairwater comme catalyseurs clés. L'installation d'Atlanta est devenue opérationnelle en octobre. Le site du Wisconsin devrait être lancé au T1 2026.

Une équipe d'UBS a récemment visité le site du Wisconsin. La visite les a incités à relever les prévisions de revenus du T2 EF 2026 sur la base des progrès observés.

Croissance record du RPO attendue

Thill s'attend à ce que l'obligation de performance restante du T2 EF26 affiche la plus forte augmentation d'un trimestre à l'autre jamais enregistrée. La métrique a augmenté de 51 % pour atteindre 392 milliards de dollars au T1 EF26.

L'accord OpenAI d'une valeur de 250 milliards de dollars contribuera à la croissance du RPO. Les accords de calcul Anthropic Azure d'une valeur de 30 milliards de dollars augmenteront également ce chiffre.

Le segment Intelligent Cloud héberge Azure. C'est la deuxième plus grande unité commerciale de Microsoft avec une marge bénéficiaire d'exploitation de 42 %. Cela est inférieur à la marge de 58 % dans Productivité et Processus métier.

Wall Street maintient un consensus d'achat fort sur MSFT. La notation est basée sur 32 recommandations d'achat et deux notations de conservation. L'objectif de prix moyen de 626,14 $ suggère un potentiel de hausse de 34,4 % par rapport aux niveaux actuels.

Certains analystes s'inquiètent des valorisations du secteur des logiciels. La préoccupation porte sur la question de savoir si les investissements en IA justifient les prix actuels des actions. Microsoft se négocie à 32 fois les bénéfices, les analystes prévoyant une croissance à long terme de 14 %.

Les dépenses en capital exercent une pression sur les flux de trésorerie disponibles. La métrique se situe actuellement à 74 % du revenu net déclaré. Cela place le ratio prix/flux de trésorerie disponibles de Microsoft à 43 fois.

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