Le trading d'IA n'est pas mort : Un regard sur les lucratives transactions de centres de données de Wall Street

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Le trading de l'IA n'est pas mort : Un regard exclusif sur les transactions lucratives de centres de données de Wall Street

Les mégawatts changent toujours de mains, et le trading de l'IA est toujours bien vivant, selon le banquier d'investissement Joe Nardini, alors que les mineurs se tournent vers le HPC et que les acheteurs recherchent une énergie rare.

Par Will Canny|Édité par Aoyon Ashraf

Mis à jour le 23 déc. 2025, 17h42 Publié le 23 déc. 2025, 17h41

L'IA n'est pas morte. Les mégawatts se négocient toujours à prix élevé, selon Joe Nardini de B. Riley. (Shutterstock, modifié par CoinDesk)

Ce qu'il faut savoir :

• Les mineurs de Bitcoin et les développeurs d'IA/HPC enchérissent toujours de manière agressive pour des mégawatts, même fin décembre, selon le banquier d'investissement Joe Nardini.
• La capacité des centres de données gourmands en GPU attire plusieurs locataires solvables à des tarifs élevés.
• Nardini a noté que les mineurs de Bitcoin qui se sont repositionnés vers le HPC connaissent des valorisations plus élevées et accèdent à des capitaux moins chers.

Alors que les craintes grandissent que la bulle de l'intelligence artificielle (IA) ait éclaté, les transactions de Wall Street restent vivantes en raison d'un problème fondamental : les mineurs de Bitcoin BTC87 774,51 $ et les développeurs de centres de données ont toujours besoin de quantités importantes d'énergie.

« Le travail de fusions et acquisitions se poursuit car les gens ont toujours besoin d'énergie », a déclaré Joe Nardini, responsable de la banque d'investissement chez B. Riley Securities, dans une interview avec CoinDesk.

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Nardini a déclaré que la demande d'énergie des mineurs de Bitcoin reste « énorme », mais a ajouté que l'attrait de l'IA et du calcul haute performance (HPC) est « encore plus grand », les clients des centres de données et du Mining signalant une demande soutenue pour des installations prêtes pour les GPU.

Après que le Halving du Bitcoin ait réduit les récompenses de moitié, les mineurs ont fait face à une grave compression des marges même avec des prix proches ou supérieurs à 100 000 $ et se sont de plus en plus tournés vers l'hébergement de matériel d'IA et de calcul haute performance (HPC) dans leurs centres de données existants. Cela a contribué à générer de fortes hausses dans certaines actions de Mining BTC cette année, alors que l'engouement pour l'IA balayait le marché.

En savoir plus : Ruée vers l'or des GPU : Pourquoi les mineurs de Bitcoin alimentent l'expansion de l'IA

Plus tôt en 2025, les préoccupations croissantes concernant l'intelligence artificielle et les valorisations élevées ont effacé une valeur de marché importante des grandes entreprises technologiques, notamment Nvidia (NVDA) et d'autres bénéficiaires de l'IA, alors que les investisseurs prenaient des bénéfices et réévaluaient si les prix avaient dépassé les fondamentaux.

L'action du spécialiste de l'infrastructure IA CoreWeave (CRWV) a également reculé et est maintenant à plus de 50 % en dessous de son pic de juin.

Cela signifie-t-il que la tendance de l'IA est terminée ? Nardini ne le pense pas, et il a une logique simple derrière cela qu'il pose aux dirigeants : Les clients ont-ils une demande pour la capacité de centre de données qu'ils ont construite ? « Oui. » Ont-ils des locataires ? « Oui. » Sont-ils de bons locataires ? « Oui. » Obtiennent-ils de bons tarifs ? « Oui. » Au cours de plusieurs conversations, il a déclaré que le message a été cohérent : « Donc la demande est toujours là. »

En fait, les actions de Hut 8 ont bondi jusqu'à 20 % la semaine dernière après avoir signé un bail de 15 ans de 7 milliards de dollars avec Fluidstack pour 245 mégawatts de capacité informatique sur son campus de River Bend.

« Malgré la récente vente massive, ces entreprises ont été bien récompensées avec des multiples de valorisation plus élevés et la capacité de lever des capitaux à des valorisations et des conditions attractives », a-t-il déclaré.

Au cœur des transactions

Cette demande soutient toujours les valorisations et, de plus en plus, les négociations de fusions et acquisitions, selon Nardini.

Dans des situations concurrentielles avec une énergie de haute qualité et des emplacements viables, a-t-il déclaré, les dollars par mégawatt (une métrique financière pour la valeur de chaque mégawatt d'électricité) peuvent sembler « très attractifs ». Il a déclaré qu'un processus impliquait une valorisation de plus de 400 000 $ par mégawatt, avec le potentiel d'atteindre 450 000 $ par mégawatt, selon le résultat des négociations. En fait, il a vu des transactions antérieures évaluées aussi haut que 500 000 $ à 550 000 $ par mégawatt.

Cependant, la demande pour des emplacements en difficulté ou moins désirables n'a pas disparu et attire toujours des offres « au rabais », parfois de 100 000 $ à 250 000 $ par mégawatt, d'acheteurs qui aiment l'énergie mais décotent le marché ou la qualité du site.

Alors, qui sont ces acheteurs et vendeurs ?

Selon Nardini, les acheteurs incluent des hyperscalers (grandes entreprises technologiques qui fournissent des infrastructures de Cloud computing), des entreprises d'IA et des mineurs de Bitcoin, tandis que l'univers des vendeurs s'étend au-delà des acteurs natifs de la crypto.

Il a vu des processus de transactions impliquant d'anciennes installations industrielles, comme une installation vieille de 160 ans, où l'attraction principale est l'énergie, même si le marché n'est pas formidable. Dans un autre cas, il a déclaré qu'un vendeur privé d'un actif de type similaire a suscité l'intérêt d'environ 25 acheteurs potentiels recherchant des accords de confidentialité, y compris des mineurs de Bitcoin BTC87 774,51 $, des hyperscalers et des entreprises d'IA.

Cette dynamique crée une bifurcation stratégique inhabituelle pour les propriétaires d'actifs. Vendre à un hyperscaler ou à un développeur, ou essayer de devenir eux-mêmes un développeur.

Nardini a déclaré qu'il voit des entreprises industrielles avec des installations plus anciennes, inactives ou presque inactives qui ont de l'énergie envisager de vendre dans l'Écosystème BTC et IA/HPC.

Il a cité un autre exemple impliquant un client privé réaffectant d'anciens immeubles de bureaux en capacité d'énergie modulaire, « construisant des unités de 30 mégawatts à la chaîne », et cherchant maintenant un financement supplémentaire pour se développer.

Dans au moins Négociation en cours, a-t-il dit, un locataire était même prêt à prépayer le loyer avant l'achèvement, une illustration, selon lui, de la rareté de la capacité désirable.

Pas besoin de s'inquiéter, pour l'instant

En regardant vers 2026, Nardini a déclaré que la configuration favorise toujours les actifs à risque si les taux baissent, qualifiant cela d'environnement potentiellement « favorable au risque », ce qui sera positif pour les transactions dans son secteur.

Il a reconnu qu'il pourrait « parler de son livre un peu », mais a déclaré que la réalité opérationnelle qu'il entend des dirigeants le maintient constructif : les locataires sont là, les prix restent forts, et si un client ne prend pas un site, « quelqu'un d'autre le fera ».

Sa mise en garde face au Sentiment du marché positif est simple : si les développeurs ne peuvent pas louer ce qu'ils construisent, ou ne peuvent pas obtenir le prix dont ils ont besoin, ce serait le moment de s'inquiéter. Pour l'instant, il dit qu'il n'entend pas cela. « L'ossature de l'entreprise reste intacte », a-t-il déclaré.

Il a conclu par une évaluation franche du sentiment.

« La demande d'énergie et de capacité de centres de données IA HPC se poursuit sans relâche. Les développeurs avec une capacité de centres de données ont une demande de plusieurs locataires solvables à de bons tarifs, donc l'économie fondamentale de l'entreprise reste intacte. »

Nardini a déclaré que les acheteurs sont toujours avides d'énergie, et les vendeurs voient de bonnes valorisations pour leurs actifs. Cela renforce encore sa conviction.

« Le trading de l'IA est toujours vivant au 17 déc. 2025 », a-t-il déclaré.

En savoir plus : Amazon entre dans la course à l'armement de l'IA alors que les craintes concernant les crypto-monnaies et les actifs à risque augmentent

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