DATS ne peut pas survivre en tant que jeu uniquement basé sur la trésorerie | Opinion

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Les stratégies de trésorerie d'actifs numériques, ou DATS, ont ouvert la crypto aux investisseurs particuliers. Maintenant, elles risquent de s'effondrer si elles n'évoluent pas rapidement. La fête est finie pour DATS 1.0.

Aperçu

• DATS 1.0 s'est effondré : Les sociétés de trésorerie pure se négocient maintenant à leur valeur nette d'actif ou en dessous, car le marché traite les avoirs crypto passifs comme une exposition aux matières premières, et non comme une innovation.
• Les rendements passifs ne sont pas une entreprise : Les modèles basés uniquement sur le staking sont réévalués vers une prime nulle, tandis que les leaders utilisent les actifs numériques comme fonds de roulement pour générer de vrais revenus — du calcul IA aux paiements et au market-making.
• DATS 2.0 favorise les opérateurs : Les gagnants seront des entreprises spécialement conçues transformant les trésors en avantages opérationnels ; les autres s'épuiseront à mesure que les investisseurs privilégient la génération de flux de trésorerie plutôt que l'accumulation de Bitcoin.

Ces précurseurs qui ont rempli les trésors d'entreprise avec du Bitcoin (BTC) et appelé cela de l'innovation ? Ils se négocient maintenant à leur valeur nette d'actif ou en dessous. Le marché a parlé. S'asseoir sur des actifs numériques et collecter des rendements de staking n'est plus un modèle d'affaires. C'est un compte d'épargne avec des étapes supplémentaires.

Ne vous méprenez pas — la première vague d'entreprises DATS a accompli quelque chose de remarquable. Elles ont donné aux comptes de retraite accès aux rendements crypto. Elles ont prouvé que les avoirs en Bitcoin des entreprises n'étaient pas insensés. Elles ont transformé une idée marginale en une réalité de 100 milliards de dollars dans les sociétés cotées. Et la Stratégie était de marcher pour que tout le monde puisse courir.

Mais cette course est terminée. Les gagnants ont été couronnés. Et les autres ? Ils découvrent ce qui se passe lorsque tout le monde copie le même manuel.

La phase de lune de miel vient de se terminer

Vous vous souvenez quand la simple annonce d'une stratégie de trésorerie Bitcoin faisait grimper une action de 50 pour cent ? Ces jours sont révolus. La prime de nouveauté s'est évaporée. Le marché d'aujourd'hui voit à travers le placage. La plupart des entreprises DATS ne sont que des sociétés holding avec des sites web sophistiqués.

La compression est brutale. Certaines actions DATS se négocient en dessous de leur valeur nette d'actif, ce qui signifie que le marché valorise l'entreprise moins que le Bitcoin qu'elle détient. C'est la façon dont le marché dit que votre "stratégie" ne vaut rien. Vous êtes une version pire d'un ETF.

La saturation a tué l'enthousiasme. Quand une entreprise détient du Bitcoin, c'est pionnier. Quand cinquante le font, c'est un jeu de matières premières. Le marché ne récompense pas les matières premières avec des valorisations premium. Il les réduit à leur valeur de matière première.

Les mathématiques sont implacables. Les rendements de staking de 5-7% semblent impressionnants jusqu'à ce que vous réalisiez que c'est votre seule source de revenus. Pas de produits. Pas de services. Pas de fossé concurrentiel. Juste une prière pour que le nombre monte indéfiniment.

La vérité inconfortable sur les stratégies passives

Abordons l'éléphant dans la pièce. Est-ce même une entreprise ?

Une vraie entreprise crée de la valeur. Elle résout des problèmes. Elle génère des revenus à partir d'opérations, pas seulement en s'asseyant sur des actifs qui s'apprécient. La plupart des entreprises DATS échouent à ce test fondamental. Ce sont des paris à effet de levier se faisant passer pour des sociétés opérationnelles.

Les acteurs les plus intelligents le voient déjà. Ils pivotent fortement. Pas loin des actifs numériques — mais vers leur utilisation réelle pour construire quelque chose de concret. Le trésor devient le carburant des opérations, pas l'opération elle-même.

Prenez ce qui se passe avec les entreprises intégrant la blockchain pour des services de calcul IA dans le monde réel. Elles utilisent des allocations d'actifs numériques pour alimenter des réseaux informatiques décentralisés. Les actifs de trésorerie financent les achats de GPU. Ces GPU génèrent des revenus à partir des charges de travail IA. Les actifs numériques ne sont pas simplement assis là — ils sont du capital de travail.

Ou regardez les entreprises construisant une infrastructure de paiement sur leur fondation de trésorerie. Elles ne se contentent pas de détenir des stablecoins. Elles déplacent des milliards dans les paiements transfrontaliers, prélevant des frais sur chaque transaction. La trésorerie permet l'entreprise. L'entreprise justifie la valorisation.

Le plan pour DATS 2.0

Les survivants ne seront pas les entreprises avec le plus grand stock de Bitcoin. Ce seront celles qui découvriront comment transformer ce stock en avantage opérationnel.

Voici ce qui sépare la prochaine génération des morts-vivants :

Le revenu d'exploitation bat le rendement passif. À chaque fois. Le marché paie pour la croissance, pas pour les comptes d'épargne. Les entreprises générant des revenus réels à partir d'opérations blockchain se négocieront à des multiples technologiques. Les trésors purs se négocieront avec une décote par rapport à la valeur nette d'actif.

Construit avec intention dès le premier jour. Les acteurs les plus prometteurs n'adaptent pas des stratégies de trésorerie à des entreprises mourantes. Ce sont des entités construites à dessein avec des équipes expérimentées qui comprennent à la fois la finance traditionnelle et les opérations blockchain. Elles se lancent avec un chemin clair vers les revenus opérationnels, pas des promesses vagues sur "l'exploration d'opportunités".

Les actifs numériques comme capital de travail, pas comme pièces de musée. Le Bitcoin n'est pas là pour être admiré. C'est une garantie pour les opérations DeFi. C'est de la liquidité pour le market-making. C'est du carburant pour les nœuds validateurs. Il travaille 24/7, ne reste pas dans un stockage à froid en espérant une appréciation.

L'étude de cas anonyme qui fait le tour des salles de conseil ? Une entreprise de données de santé qui est passée du DATS pur à l'utilisation de sa trésorerie pour financer une infrastructure de calcul décentralisée. Six mois plus tard, ils génèrent des revenus mensuels à sept chiffres grâce à la location de GPU tout en captant encore la hausse crypto. C'est le modèle.

Le temps presse

Cette évolution n'est pas optionnelle. Le marché réévalue déjà les entreprises DATS pures vers une prime nulle. La finance traditionnelle lance des produits concurrentiels qui offrent une exposition similaire sans les frais généraux d'entreprise. Pourquoi posséder une action DATS quand vous pouvez posséder directement un ETF Bitcoin ?

La réponse ne doit pas être "les rendements de staking". Ce n'est plus suffisant.

Les entreprises qui survivront seront celles qui comprennent que DATS n'a jamais été la destination. C'était la rampe d'accès. La vraie opportunité réside dans la construction d'entreprises opérationnelles qui tirent parti des actifs numériques pour un avantage concurrentiel, pas seulement pour décorer le bilan.

Nous assistons à la sélection naturelle en temps réel. Les trésors purs s'épuiseront lentement, se négociant à des décotes toujours plus profondes jusqu'à ce qu'ils soient forcés de liquider ou de pivoter. Les entreprises opérationnelles absorberont leur part de marché et émergeront comme les nouveaux leaders de l'adoption crypto par les entreprises.

La première vague de DATS a ouvert la porte. Elle a prouvé que la crypto d'entreprise n'était pas folle. Elle a démocratisé l'accès. Elle a changé la conversation. Toutes des réalisations critiques.

Mais ce chapitre se termine. Le prochain exige plus que l'accumulation passive. Il exige l'exécution, l'innovation et de vrais modèles d'affaires. Les entreprises qui comprennent ce changement sont déjà en train de construire. Celles qui ne le comprennent pas ? Elles sont déjà mortes. Elles ne le savent pas encore.

Pour les investisseurs, le message est clair. Arrêtez de regarder la taille de la trésorerie et commencez à regarder les revenus opérationnels. L'ère du paiement de primes pour les accumulateurs de Bitcoin est terminée. L'ère des sociétés d'exploitation d'actifs numériques a commencé.

Christopher Miglino

Christopher Miglino est un leader visionnaire et entrepreneur en série, reconnu pour son expertise dans l'accompagnement des entreprises de leur création à leur introduction en bourse. En tant que président et cofondateur de DNA et fondateur de SEQUIRE, il a lancé trois entreprises prospères, démontrant un puissant mélange d'acuité stratégique et d'expertise des marchés de capitaux. Christopher est à l'avant-garde d'une nouvelle ère dans la finance, fusionnant la finance traditionnelle avec la technologie blockchain et le capital pour stimuler l'innovation qui remodèle les industries. Son engagement envers le progrès technologique et la croissance transformatrice fait de lui un partenaire de confiance pour les entreprises visant à avoir un impact durable.