Les analystes de JPM affirment que le bilan plus solide de Strategy l'emporte sur la pression des mineurs et soutient la stabilité du Bitcoin

Le 4 décembre, JPMorgan a déclaré que la stabilité de MicroStrategy (MSTR) est plus critique pour déterminer l'évolution à court terme du Bitcoin que la récente augmentation des ventes par les mineurs. Selon le rapport de JPMorgan, la solidité du bilan de MSTR continue de rassurer les marchés malgré une baisse du hashrate et une pression opérationnelle accrue sur les mineurs.

Les analystes de JPMorgan, dirigés par le Directeur Général Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré dans un rapport publié mercredi que la récente baisse du hashrate du BTC et les défis du mining reflètent les représailles de la Chine contre son interdiction du mining de BTC, suite à une augmentation de l'activité de mining privée. Les analystes ont également déclaré que cette baisse reflète le retrait des mineurs à coûts élevés en dehors de la Chine, car les prix plus bas et les coûts énergétiques plus élevés exercent une pression sur la rentabilité.  

JPM observe une rupture de la corrélation entre les actions des mineurs et le Bitcoin

Les experts de JPM ont révélé que le ratio valeur d'entreprise/avoirs en bitcoin de Strategy, qui est déterminé en divisant la valeur marchande de sa dette, de ses actions privilégiées et de ses capitaux propres par la valeur marchande de son bitcoin, est actuellement de 1,13. Les experts ont également déclaré que la valeur marchande du BTC de 1,13 fait suite à une baisse significative au second semestre de cette année.

Notamment, les analystes ont soutenu que si le ratio reste supérieur à 1,0, MSTR évitera finalement de vendre des bitcoins, et les investisseurs se sentiront probablement plus à l'aise.

Les experts de JPM ont déclaré que "le prix du bitcoin continue de se maintenir en dessous de son coût de production", ce qui exerce une pression de vente sur la première et plus grande cryptomonnaie, même si une diminution du hashrate augmente généralement les revenus des mineurs.

Les analystes de JPM ont déclaré que le coût de production du Bitcoin est maintenant estimé à 90 000 $, en baisse par rapport aux 94 000 $ du mois précédent. L'estimation révisée est basée sur l'hypothèse que l'électricité coûtera 0,05 $ par kWh. Les analystes prévoient que pour les entreprises à coûts plus élevés, une augmentation de 0,01 $ par kWh entraînera une augmentation de 18 000 $ des coûts de production.

Selon le rapport de JPM, certains mineurs à coûts élevés ont été contraints de vendre des bitcoins ces dernières semaines, les bénéfices étant comprimés en raison de la hausse des coûts d'électricité et d'une baisse du prix du BTC. Néanmoins, JPM a déclaré que les mineurs ne sont pas la force principale derrière le développement futur du bitcoin. Au lieu de cela, ils ont cité le bilan de Strategy et sa capacité à s'abstenir de vendre du BTC.

En octobre, les analystes de JPM ont noté que les sociétés de mining de BTC cotées en bourse se sont écartées de la performance de prix du Bitcoin ces derniers mois. Selon JPM, ce changement indique une "rupture claire" dans la relation entre le prix de la cryptomonnaie et les actions qui minent le Bitcoin.

Selon les analystes, le passage à l'IA offre aux mineurs des flux de revenus plus cohérents et à marge plus élevée, par opposition à l'industrie du mining de bitcoin plus erratique et de moins en moins lucrative. Les experts ont déclaré que les marchés d'actions ont commencé à se découpler des variations du prix du bitcoin en réévaluant ces entreprises sur la base de leur potentiel d'IA plutôt que de leur exposition au bitcoin.

Strategy constitue une importante réserve en USD pour la stabilité

Le 3 décembre, MSTR a annoncé avoir établi une réserve de 1,44 milliard de dollars américains pour couvrir les intérêts sur sa dette en cours et les paiements de dividendes sur ses actions privilégiées. Selon la société d'analyse on-chain CryptoQuant, cette action indique que Strategy se prépare à d'éventuelles situations de marché en déclin.

L'objectif de la réserve en USD de Strategy, qui a été financée par son programme d'émission d'actions sur le marché MSTR le plus récent, est de payer des dividendes pendant au moins un an. La société a déclaré qu'elle avait l'intention d'augmenter progressivement la réserve pour couvrir au moins 24 mois de dépenses.

Selon CryptoQuant, cette stratégie de double réserve réduit la probabilité de ventes forcées de bitcoin pendant les baisses en maintenant à la fois des réserves en USD et en bitcoin. Cependant, CryptoQuant a déclaré que la réserve en USD représente également un "changement tactique" par rapport au plan de Strategy de 2020 à novembre 2025, qui consistait à acheter plus de bitcoin en émettant de la dette convertible et des actions.

Le 1er décembre, Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de MicroStrategy, a déclaré que la Société possède actuellement 650 000 BTC, soit plus de 56 milliards de dollars. Il a ajouté que l'entreprise a acheté les BTC à un prix moyen de 87 000 $ par BTC, pour un coût total d'environ 56,4 milliards de dollars, frais et dépenses compris.

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