Le PDG de Strategy, Phong Lee, a déclaré que l'entreprise ne vendra probablement pas de Bitcoin avant 2029, citant une réserve de 1,44 milliard de dollars créée pour soutenir les paiements de dividendes. Il a indiqué que cette réserve vise à réduire les chances que l'entreprise doive liquider du BTC pendant une baisse prolongée. Le tampon de trésorerie, a-t-il ajouté, sépare les obligations à court terme des avoirs BTC à long terme de l'entreprise.
Tampon de dividendes et scénario de vente de Bitcoin en 2029
S'exprimant lors d'une récente interview, Lee a déclaré que la réserve couvrirait les dividendes pendant environ 21 mois. La direction vise plus de deux ans de couverture en dollars américains. Le Bitcoin, a-t-il ajouté, est détenu pour les besoins à long terme de l'entreprise.
L'attention des investisseurs s'est concentrée sur la valeur nette d'actif du marché, ou mNAV. Cette métrique compare l'évaluation des capitaux propres de Strategy avec la valeur de ses avoirs en BTC. Lee a déclaré que l'émission d'actions ordinaires pour financer les dividendes devient peu attrayante si le mNAV tombe en dessous de 1x car cela ne serait pas rentable pour les actionnaires.
La réserve en dollars vise à éviter que l'entreprise ne soit confrontée à ce choix. Lee a déclaré que Strategy ne souhaite pas vendre de BTC. Il a également indiqué que l'entreprise veut éviter d'émettre des actions en dessous de 1x mNAV pour satisfaire aux obligations de dividendes.
Lee a décrit le scénario qui pourrait forcer une vente de BTC. Il a déclaré qu'il faudrait un cycle baissier soutenu du Bitcoin durant environ trois ans. Pendant cette période, a-t-il dit, le mNAV devrait se négocier en dessous de 1x pendant la même durée.
Dans ce cas, l'entreprise pourrait devoir vendre du BTC, a-t-il déclaré. Il a situé l'échéance à plusieurs années. Faisant référence à la fin de 2025, il a indiqué que cela pourrait repousser une décision vers 2029 au plus tôt.
Plan d'achat de Bitcoin et financement par actions privilégiées
Lee a également abordé la façon dont Strategy achète du Bitcoin. Il a déclaré que l'entreprise n'essaie pas de chronométrer le marché. "Nous ne sommes pas des traders Bitcoin — nous sommes des investisseurs Bitcoin", a-t-il déclaré, ajoutant que l'entreprise achète lorsqu'elle dispose d'un excédent de capital ou lorsqu'elle lève de nouveaux fonds à déployer.
Le plan de capital de Strategy penche vers les actions privilégiées, a déclaré Lee. Il a décrit ces instruments comme étant plus proches du crédit que des actions ordinaires. L'entreprise a émis des actions privilégiées perpétuelles et soutient que cette structure est supérieure au financement par dette traditionnelle et convertible.
Lee a déclaré que les marchés pourraient prendre du temps pour comprendre pleinement le produit. Il a comparé cet ajustement aux phases antérieures de l'approche Bitcoin de Strategy. L'adoption, a-t-il dit, pourrait prendre de 18 à 36 mois ou plus.
Il a déclaré que les questions sur les dividendes ont suivi l'entreprise alors que le BTC et les actions de Strategy fluctuent. La nouvelle réserve en dollars américains a été positionnée comme la réponse à cette préoccupation. Il a affirmé que cela donne à l'entreprise le temps de continuer à payer des dividendes sans vendre de BTC.
Source: https://coingape.com/strategy-ceo-says-bitcoin-sales-unlikely-before-2029-after/
