Lundi, le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans a atteint 1%, son niveau le plus élevé depuis 17 ans. Cette hausse reflète les attentes croissantes du marché selon lesquelles la Banque du Japon (BOJ) pourrait bientôt commencer à augmenter ses taux d'intérêt.
Cette évolution survient avant un discours du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, à Nagoya. La devise japonaise s'est renforcée jusqu'à 0,3% à 155,71 par dollar.
"Les attentes croissantes d'une hausse des taux de la BOJ aident le yen à s'apprécier et exercent une pression à la hausse sur le rendement des JGB à deux ans", a déclaré Hirofumi Suzuki, stratège en chef FX chez Sumitomo Mitsui Banking Corp. "Les commentaires du gouverneur Ueda aujourd'hui devraient être le catalyseur clé. S'il semble plus hawkish que prévu, je m'attendrais à ce que cette tendance se poursuive."
Au milieu de ces mouvements du marché financier, l'activité des entreprises nationales a également montré des signes de ralentissement. Les entreprises japonaises ont réduit leurs dépenses en capital au cours de l'été, après cinq trimestres consécutifs de bénéfices, ce qui signale un refroidissement du sentiment des entreprises alors que les tarifs américains plus élevés ont eu un impact.
Le ministère des Finances a noté lundi que les dépenses en capital sur les biens, hors logiciels, ont diminué de 0,3% par rapport au trimestre précédent au cours des trois mois jusqu'à septembre.
Les données préliminaires du PIB ont cependant indiqué que l'investissement global des entreprises a augmenté de 1%.
Prudence des investisseurs face aux spéculations sur les hausses de taux
Le marché des swaps attribue maintenant une probabilité d'environ 62% à une hausse des taux avant la prochaine décision de politique monétaire de la BOJ le 19 décembre, avec une probabilité proche de 90% pour la réunion de janvier.
Il y a seulement quelques semaines, les chances d'un mouvement en décembre étaient minces — 30%. Si la BOJ procède effectivement à une hausse des taux, ce mouvement, préviennent les analystes, pourrait renforcer davantage le yen, exerçant une pression supplémentaire sur les exportateurs et refroidissant potentiellement la demande intérieure.
L'augmentation des rendements pourrait avoir de grands effets sur les finances publiques du Japon, qui sont déjà grevées par l'une des plus grandes dettes du monde par rapport à son PIB. Cela pourrait ramener des capitaux étrangers vers les obligations japonaises. Les analystes affirment que la hausse des coûts d'emprunt pourrait se répercuter sur les marchés intérieurs et avoir un impact sur les flux financiers mondiaux.
À l'inverse, des rendements élevés peuvent attirer les investissements étrangers dans les obligations japonaises, soutenant ainsi le programme fiscal du gouvernement. Les participants du marché prêteront une attention particulière au discours du gouverneur Ueda à Nagoya pour obtenir des indices sur la façon dont la BOJ agira agressivement dans les mois à venir.
L'augmentation de l'émission de dette ajoute de la pression sur les obligations
Séparément, le ministère des Finances prévoit d'augmenter l'émission de dette à court terme pour financer le programme économique du Premier ministre Sanae Takaichi. Cela comprend l'augmentation de l'émission de billets à deux et cinq ans de 300 milliards de yens (1,92 milliard de dollars) chacun et de bons du Trésor de 6,3 billions de yens, une mesure qui devrait peser sur les obligations d'État à plus court terme.
"Il est prudent de rester vigilant" sur les obligations pour le moment, a déclaré Ryutaro Kimura, stratège senior en revenu fixe chez AXA Investment Managers. Le marché doit tenir compte de "la réaccélération anticipée de l'inflation sous l'expansion fiscale de l'administration Takaichi et la détérioration de l'équilibre offre-demande due à une augmentation substantielle de l'émission de JGB à moyen terme."
La spéculation croissante d'une hausse en décembre survient alors que le yen a chuté de 5% face au dollar ce trimestre, le positionnant comme le moins performant parmi les devises du Groupe des 10.
Depuis un certain temps, l'inflation du Japon dépasse l'objectif de 2% de la BOJ, suscitant des critiques selon lesquelles la banque centrale est en retard dans l'augmentation des taux. Une vente aux enchères de billets à court terme tenue à la fin de la semaine dernière a suscité une faible demande, suggérant que les investisseurs sont prudents face aux préoccupations croissantes concernant les hausses de taux d'intérêt.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/japans-2-year-yield-hits-17-year-high/
