Le Modèle de Trésorerie d'Actifs Numériques Bitcoin Est-il Défaillant ? Architect Partners Dit Non

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Le modèle de trésorerie d'actifs numériques Bitcoin est-il défaillant ? Architect Partners dit non

Un repli marqué du marché a révélé quelles entreprises publiques axées sur le BTC peuvent réellement exécuter, et lesquelles n'ont jamais été conçues pour la volatilité.

Par Will Canny, AI Boost|Édité par Aoyon Ashraf

30 nov. 2025, 14h00

Le modèle de trésorerie d'actifs numériques Bitcoin est-il défaillant ? Architect Partners dit non.

Ce qu'il faut savoir :

• La plupart des trésors d'actifs numériques Bitcoin (DAT) ne sont pas défaillants, ils sont simplement non testés.
• La majorité des DAT actuels ne survivront pas cinq ans, mais une petite cohorte pourrait surpasser le marché et devenir des noms familiers, selon Elliot Chun d'Architect Partners.
• La consolidation est inévitable car les équipes avec des stratégies claires surpassent celles incapables de communiquer ou d'exécuter, a déclaré Chun.

Les entreprises de trésorerie d'actifs numériques Bitcoin (DAT) ont fait les gros titres ces dernières semaines, et souvent pour de mauvaises raisons.

Un fort déclin des marchés crypto et une chute de plus de 40% (au 27 novembre) du cours de l'action du plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, Strategy (MSTR), cette année, ont conduit certains à remettre en question la durabilité de ces entreprises.

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La sous-performance marquée de Strategy par rapport au Bitcoin (en baisse d'environ 2% cette année) ces derniers mois pourrait être due au risque imminent d'inclusion dans les indices plutôt qu'à la dynamique du marché crypto, selon la banque de Wall Street JPMorgan. Cependant, la baisse du cours de l'action MSTR et d'autres DAT Bitcoin soulève toujours la question : le modèle de trésorerie d'actifs numériques Bitcoin est-il défaillant ?

Les actions Strategy ont sous-performé le BTC, chutant de plus de 40% cette année (TradingView)

Selon Elliot Chun, associé directeur de la banque d'investissement Architect Partners, c'est tout le contraire.

"C'est la période la plus passionnante pour les DAT BTC jusqu'à présent car en temps réel, nous voyons et verrons quels DAT seront capables de manœuvrer et de communiquer avec succès à travers cette première baisse de prix 'macro'," a déclaré Chun dans une interview avec CoinDesk.

"Nous en sommes encore aux débuts, en tant qu'industrie, nous n'avons même pas encore correctement catégorisé la catégorie DAT, il est donc impossible de dire si le modèle est défaillant," a-t-il ajouté.

Plus de 700% de rendement

Chun divise le paysage des DAT Bitcoin en quatre grands groupes qui se déploient actuellement en temps réel.

Les DAT "pure play" qui dirigent presque toutes les ressources de l'entreprise vers la maximisation d'un résultat libellé en Bitcoin, souvent en BTC par action. Les DAT "producteurs" qui génèrent réellement du Bitcoin par des opérations comme le minage. Les DAT "hybrides" qui traitent la crypto comme un pilier principal mais gèrent encore des initiatives non-BTC, et les DAT "participants" qui détiennent simplement l'actif numérique dans leur bilan et l'utilisent comme outil des marchés de capitaux.

Alors que ces catégories expérimentent publiquement, les échecs sont inévitables, mais selon Chun, c'est la norme pour tout modèle émergent d'entreprise ou de marchés de capitaux.

Ce que tous les DAT Bitcoin doivent finalement résoudre, note Chun, c'est le revenu : comment générer du rendement ou des flux de trésorerie, qu'ils soient libellés en BTC ou autrement. Et tous n'y parviendront pas.

Il s'attend à ce que dans cinq ans, la moitié des DAT pure play, producteurs et hybrides actuels disparaissent par échec, radiation de la cote, fusions ou acquisitions.

Environ 35% survivront sans surperformer, 10% battront les principaux indices de marché comme le S&P 500, et les 5% supérieurs pourraient défier la décennie de domination des Sept Magnifiques, avec un rendement de plus de 700% entre 2025 et 2034, a déclaré Chun.

Ces entreprises peuvent-elles résister à un véritable ralentissement ? Cela dépend de la définition de "sévère". Si le récent repli compte, Chun s'attend à ce que la plupart des DAT s'en sortent. Le vrai test sera un stress macro plus profond, où la clarté opérationnelle, la discipline de trésorerie et un plan crédible sépareront les survivants des cibles.

Bitcoin à 1 million de dollars

Alors, quelle est la prochaine étape pour cette industrie ? Comme toute autre industrie qui monte en flèche pendant une phase haussière et commence à s'effondrer pendant un ralentissement, c'est la consolidation.

Les entreprises qui mélangent la discipline TradFi avec une compréhension native du Bitcoin élaboreront des messages qui résonnent avec les investisseurs et se positionneront pour lever et déployer efficacement du capital. Et celles qui ne le peuvent pas seront acquises, souvent par d'autres DAT, a déclaré Chun.

À plus long terme, il s'attend à ce que les acteurs les plus performants deviennent des cibles d'acquisition pour les plus grandes entreprises publiques mondiales à mesure que le prix du Bitcoin marche vers 1 million de dollars et que les trésors d'entreprise considèrent de plus en plus le BTC comme un actif stratégique, plutôt que spéculatif.

Lire plus : La déroute de 1 000 milliards de dollars du Bitcoin expose la fragilité de la structure du marché, selon Deutsche Bank

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Avertissement IA : Des parties de cet article ont été générées avec l'assistance d'outils d'IA et révisées par notre équipe éditoriale pour garantir l'exactitude et le respect de nos normes. Pour plus d'informations, consultez la politique complète d'IA de CoinDesk.

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