La BCE avertit que l'écart entre la valorisation et les bénéfices des Big Tech soulève de sérieuses préoccupations en matière d'évaluation

La BCE avertit que les marchés mondiaux sont sur une glace mince alors que les Big Tech gonflent à 31,1% de la valeur totale du S&P 500 tout en ne produisant que 20,8% des bénéfices de l'indice, un décalage qui suscite maintenant l'alarme au sein de la banque centrale européenne, selon son examen de la stabilité financière publié mercredi.

La banque a déclaré que les risques de stabilité financière dans la zone euro sont désormais élevés, avec des prix d'actifs étirés, des ventes soudaines possibles, et des finances gouvernementales faibles dans certaines parties de l'Europe prêtes à tester la confiance des investisseurs.

Le rapport indique que l'humeur du marché peut changer rapidement si la croissance s'affaiblit ou si les nouvelles concernant l'adoption de l'IA déçoivent. Il ajoute que les préoccupations concernant la dette publique élevée dans plusieurs économies avancées pourraient mettre à rude épreuve les marchés obligataires mondiaux, pousser les capitaux à travers les frontières à grande vitesse et frapper les devises sans avertissement.

La BCE a déclaré que ces risques côtoient maintenant des valorisations de marché record, des piles de dettes croissantes et des pressions commerciales non résolues déjà signalées par les banquiers centraux et les régulateurs du monde entier.

La BCE suit la flambée des actions pilotées par l'IA et la concentration croissante du marché

La BCE a déclaré que le rallye boursier piloté par l'IA a attiré l'attention des responsables inquiets de la rapidité avec laquelle les prix pourraient chuter si le sentiment se retourne. Elle a indiqué que les investisseurs ont commencé à s'interroger sur l'ampleur réelle des dépenses en technologie.

Ce doute pèse déjà sur les actions, le S&P 500 se dirigeant vers son premier déclin mensuel depuis avril.

La BCE a déclaré que des valorisations constamment élevées et une concentration croissante du marché augmentent les chances de ruptures soudaines de prix. Luis de Guindos, le vice-président de la BCE, a déclaré que la configuration actuelle n'est pas la même que le crash technologique de la fin des années 1990.

"Ce n'est pas identique à la bulle dot-com," a déclaré Luis lors d'un point presse. Il a ajouté que les entreprises d'aujourd'hui ont "des plans d'affaires très clairs" et des revenus élevés. "On peut avoir des doutes sur les valorisations, mais dire qu'il y a une bulle, cela ne représenterait pas la perspective réelle que nous avons sur ce sujet," a-t-il dit.

Le rapport indique également que les écarts de liquidité dans les fonds ouverts, l'effet de levier élevé dans certains hedge funds et la clarté limitée à l'intérieur des marchés privés pourraient ajouter de la force à tout stress futur du marché.

Concernant la dette publique, la BCE a déclaré que toute réévaluation du risque souverain serait désormais plus difficile à absorber que par le passé en raison d'un lent changement dans la base d'investisseurs vers des acheteurs sensibles aux prix.

La BCE a déclaré que l'attention récente sur les risques s'est également tournée vers la France, où les tendances fiscales s'affaiblissent. La deuxième économie de la zone euro a du mal à contrôler son déficit budgétaire et sa charge de dette, selon le rapport.

La banque a également abordé la politique commerciale. Elle a déclaré que bien que certains accords soient en place, les inquiétudes concernant l'avenir et l'impact économique et financier à plus long terme des tarifs continuent de façonner la stabilité financière dans toute la zone euro.

Luis a déclaré que les mesures d'incertitude commerciale ont diminué depuis avril. "Les mesures d'incertitude de la politique commerciale se sont notablement atténuées par rapport à leurs sommets d'avril," a-t-il dit. "Mais l'incertitude persiste, avec un potentiel de nouveaux pics."

Les marchés des crypto et des actions figurent parmi les principales menaces de risque à court terme

La BCE a clairement indiqué que les marchés des crypto et des actions se situent désormais près du sommet des risques de stabilité financière à court terme.

Alvaro Santos Pereira, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque du Portugal, a déclaré qu'une forte baisse des marchés financiers et des crypto figurerait parmi les menaces à court terme les plus graves.

Il a déclaré que les banques centrales doivent garder une marge de manœuvre pour agir si un autre choc survient. "La stabilité des prix est une priorité," a déclaré Alvaro. "S'il devait y avoir un autre choc ou une crise, les banques centrales doivent avoir le tampon pour agir de manière décisive afin de réduire les taux d'intérêt et aider l'économie," a-t-il dit, ajoutant que "la politique monétaire est appropriée pour le moment."

Ses commentaires sont intervenus après une semaine difficile pour les marchés. Le S&P 500 approche de sa chute la plus raide depuis avril. Les rendements du Trésor ont chuté. Les Crypto ont glissé avec d'autres actifs à risque. Les marchés ont trouvé un certain équilibre vendredi après qu'un responsable de la Réserve fédérale ait déclaré qu'une autre baisse des taux reste possible.

S'exprimant lors du Sommet international CNN Portugal à Alcobaça, Alvaro a déclaré que la surévaluation des actions américaines et des crypto constitue désormais une menace majeure à court terme aux côtés des tensions commerciales et de l'incertitude géopolitique.

"La question est de savoir s'il pourrait éventuellement y avoir une correction sur ces marchés financiers," a-t-il dit, en pointant vers des graphiques suivant la hausse des actions américaines et des crypto-monnaies. "Nous devons garder ce risque à court terme à l'esprit."

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