Nvidia nie les accusations de fraude et de dépréciation de Michael Burry, affirme que les accusations déforment ses rapports financiers

Nvidia a publié une longue note aux analystes après que Michael Burry a commencé à dire que l'entreprise était liée à des allégations de fraude en rapport avec un article intitulé "L'algorithme qui a détecté une fraude de 610 milliards de dollars", et la note est sortie après que Raymond James l'a partagée avec ses clients.

Nvidia a déclaré que les affirmations de Michael déforment le fonctionnement de son activité, la façon dont ses documents doivent être lus et comment l'argent circule dans le cycle actuel de l'IA.

Nvidia a affirmé que les tentatives de lier son activité à d'anciens scandales comptables ne correspondent pas à la réalité. Elle a déclaré qu'elle n'utilise pas de véhicules à usage spécial, n'utilise pas de financement fournisseur, et possède une seule garantie dans ses documents avec une valeur si minime qu'elle ne modifie pas ses résultats.

Nvidia a indiqué que ses conditions de paiement sont stables, avec un délai de recouvrement des créances de 53 jours, la même fourchette qu'elle rapporte depuis des années.

L'entreprise a rejeté l'idée qu'il existe une boucle de financement circulaire de 610 milliards de dollars. Elle a déclaré que ses investissements stratégiques s'élevaient à environ 3,7 milliards de dollars au troisième trimestre et à environ 4,7 milliards de dollars depuis le début de l'année, et que ces montants sont faibles par rapport à son chiffre d'affaires et à l'ensemble du capital privé mondial.

Nvidia conteste les allégations de Flux des capitaux circulaires et d'écarts d'amortissement

Nvidia a informé les analystes que les entreprises externes de son portefeuille lèvent principalement des fonds auprès de Parties tierces, et non du capital recyclé.

Cette note fait suite à des semaines d'avertissements de Michael Burry, qui a déclaré que les grandes entreprises technologiques pourraient déclarer des amortissements inférieurs à ce qu'elles devraient sur le matériel d'IA.

Dans un message sur X, Michael a déclaré que les hyperscalers ont prolongé les hypothèses de durée de vie utile d'une manière qui "augmente artificiellement les bénéfices — l'une des fraudes les plus courantes de l'ère moderne". Il a également déclaré que "l'augmentation massive des dépenses d'investissement par l'achat de puces/serveurs Nvidia sur un cycle de produit de 2-3 ans ne devrait pas entraîner l'extension de la durée de vie utile des équipements informatiques".

Michael a estimé que l'amortissement pourrait être sous-évalué de 176 milliards de dollars de 2026 à 2028 dans l'ensemble du secteur. Il a déclaré que des entreprises comme Oracle et Meta pourraient afficher des bénéfices supérieurs de plus de 20% à ce que l'amortissement réel devrait permettre à la fin de la décennie.

Il a également signalé d'importantes positions d'options de vente au 30 septembre liées à des noms d'IA, y compris des positions liées à Nvidia et Palantir Technologies.

Nvidia répond aux questions sur le Flux des capitaux, les marges et les risques

Nvidia a utilisé la note pour défendre sa façon de rapporter les flux de trésorerie et les coûts d'exploitation. Elle a déclaré avoir généré 23,8 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et 22,1 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au troisième trimestre.

Le flux de trésorerie disponible à long terme a été proche de 98% du résultat net GAAP depuis l'exercice 2018. Nvidia a déclaré que la tendance de ses stocks correspond aux montées en puissance normales des produits et à ses prévisions. La note répond également aux allégations liées aux marges, à l'amortissement et aux questions réglementaires.

Nvidia a déclaré que l'augmentation des coûts de garantie cette année provient de l'architecture Blackwell, qui nécessite des pièces plus complexes, et que les éléments de garantie sont enregistrés correctement.

Nvidia a déclaré que les dépenses liées aux créances douteuses sont minimes et sont placées dans les frais généraux et administratifs. Elle a déclaré qu'elle n'a pas connaissance d'enquêtes de la SEC et que la volatilité des cryptomonnaies n'affecte pas sa comptabilité.

La note indique également que les allégations concernant les ventes d'initiés confondent les actions effectuées par des fonds tiers, et non par des initiés de Nvidia.

L'analyste de Raymond James, Simon Leopold, a réagi à la note et a déclaré que le "récit de fraude systémique est incompatible avec les fondamentaux de NVIDIA et la structure de ce cycle d'investissement".

Après avoir mentionné la pile logicielle de Nvidia, sa gamme de systèmes et son rythme de plateforme annuel, Simon a déclaré que "NVIDIA a l'obligation d'employer sa trésorerie dans le meilleur intérêt des actionnaires; nous considérons ses investissements dans les opportunités liées à l'IA comme appropriés".

Simon a déclaré qu'il continue de voir l'échelle et la visibilité jusqu'au pic des livraisons Blackwell en 2026, soutenues par le supposé "Ordre important" de Nvidia.

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