Les entreprises de Stablecoin de l'UE pourraient faire face à une double licence : l'adoption est-elle en danger ?

TLDR:

• Les entreprises de stablecoin de l'UE pourraient faire face à une double licence sous MiCA et PSD2 à partir de mars 2026.
• Les CASPs pourraient se retirer des services de garde si le chevauchement réglementaire n'est pas résolu à temps.
• La législation PSD3 pourrait nécessiter des exemptions ciblées pour éviter de freiner la croissance des stablecoins en euros.
• La duplication réglementaire risque de créer des goulots d'étranglement en matière de conformité pour les entreprises crypto en Europe.
  

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L'UE risque de créer un goulot d'étranglement réglementaire majeur pour son marché des stablecoins quelques mois seulement avant l'entrée en vigueur complète des règles MiCA. 

Les entreprises crypto gérant des stablecoins adossés à l'euro pourraient faire face à des obligations de licence qui se chevauchent. Cela survient alors que les cadres MiCA et PSD2 restent désalignés. Les experts avertissent que ce conflit pourrait ralentir l'adoption et pousser les utilisateurs vers des actifs crypto non adossés.

Patrick Hansen, analyste de politique crypto, a souligné ce problème dans un récent tweet, attirant l'attention sur le besoin urgent de correctifs législatifs.

Les ambitions européennes en matière de monnaie numérique pourraient se heurter à un obstacle de conformité. Actuellement, les entreprises utilisant des jetons de monnaie électronique (EMT) pourraient nécessiter à la fois une licence CASP MiCA et une licence de paiement PSD2. Cette duplication pourrait commencer en mars 2026. 

Hansen a déclaré que la double licence contredit la promesse de MiCA d'un "règlement unique" et risque de compliquer excessivement la supervision. Les entreprises pourraient avoir du mal à se conformer, ajoutant des charges juridiques et opérationnelles.

Le chevauchement de MiCA et PSD2 menace la croissance des stablecoins

Les directives de l'Autorité bancaire européenne (ABE) soulignent la duplication réglementaire comme un problème pressant. Les entreprises pourraient devoir obtenir deux licences pour la même activité de garde ou de transfert. 

Les analystes avertissent que cela pourrait dissuader les CASPs d'offrir des services clés de stablecoin. Si les principaux distributeurs se retirent, l'adoption des stablecoins en euros pourrait stagner. Hansen a souligné que cela pourrait favoriser involontairement les actifs crypto non adossés par rapport aux options réglementées.

Les principes de l'UE tels que la proportionnalité, la clarté juridique et la cohérence sont également menacés. Imposer des licences doubles ajoute des obstacles inutiles tant pour les acteurs de l'industrie que pour les régulateurs.

 Les documents politiques, y compris l'agenda de la Commission sur la réduction des formalités administratives, appellent à la rationalisation des règles plutôt qu'à leur accumulation. Sans intervention, ce chevauchement pourrait créer de la confusion et ralentir la croissance. Le marché pourrait faire face à des retards dans le déploiement des services de stablecoin adossés à l'euro.

Solutions proposées et recommandations politiques

Les experts suggèrent de prolonger la période de transition CASP jusqu'en 2027 au moins. Cela éviterait une situation critique lorsque la double licence commencera en mars 2026. 

Hansen recommande que la législation PSD3 inclue des exemptions, comme traiter différemment les transferts EMT de première partie. Des références croisées entre MiCA et PSD2 pourraient clarifier quel cadre s'applique. Cela préserverait l'intention de MiCA tout en évitant la duplication réglementaire.

Les parties prenantes de l'industrie suivent de près les développements. Les entreprises crypto ont besoin de directives claires pour continuer à offrir des services de garde et de transfert. Les décideurs politiques de l'UE doivent agir rapidement pour maintenir la compétitivité dans l'espace des stablecoins en euros. 

Hansen avertit que l'échec à résoudre ces chevauchements pourrait entraîner une adoption plus lente et une incertitude du marché. Les mois à venir seront critiques pour les plans de finance numérique de l'Europe.

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