Meta Stock : Pourquoi les Parts ont Chuté de 8% Après des Résultats Supérieurs aux Attentes

TLDR

• Meta a annoncé des résultats du T3 avec un chiffre d'affaires de 51,2 milliards de dollars (en hausse de 26% sur un an), mais le bénéfice par action de 1,05 $ n'a pas atteint l'estimation de 6,72 $ en raison d'une charge exceptionnelle.
• La marge d'exploitation est tombée à 40% contre 43% l'année dernière, les coûts liés à l'IA augmentant plus rapidement que les ventes.
• Meta a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2025 à 71 milliards de dollars et a averti que les dépenses de 2026 seraient considérablement plus importantes.
• Le flux de trésorerie disponible a diminué de 35% malgré une augmentation de 21% du flux de trésorerie opérationnel, les investissements dans l'infrastructure d'IA épuisant les ressources.
• BofA Securities a réduit l'objectif de cours de Meta de 900 $ à 810 $ tout en maintenant une recommandation d'achat, citant une croissance limitée des bénéfices et une pression sur le flux de trésorerie disponible en 2026.

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Meta Platforms a publié des résultats du troisième trimestre qui ont fait chuter les actions jusqu'à 8% lors des échanges après la clôture. L'entreprise a affiché un chiffre d'affaires de 51,2 milliards de dollars pour le trimestre, dépassant les attentes de Wall Street de 49,5 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires a augmenté de 26% par rapport à l'année dernière.

Meta Platforms, Inc., META

Cependant, le bénéfice par action n'a atteint que 1,05 $. Ce résultat est bien inférieur à l'estimation consensuelle de 6,72 $. Une importante charge exceptionnelle durant le trimestre a causé ce déficit.

La marge d'exploitation de l'entreprise a montré des tendances préoccupantes. Elle est tombée à 40% au troisième trimestre, contre 43% à la même période l'année dernière. Cette baisse reflète l'accélération de la structure des coûts de Meta qui dépasse la croissance de ses revenus.

Les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 28% par rapport à l'année dernière. Cette augmentation provient d'une campagne agressive de recrutement dans la division de recherche en intelligence artificielle de Meta. Meta a relevé ses prévisions de dépenses pour 2025 alors que ces coûts continuent d'augmenter.

Accélération de la croissance des dépenses d'investissement

Meta a augmenté ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2025 à environ 71 milliards de dollars. C'est la troisième révision à la hausse cette année, par rapport à l'estimation précédente de 69 milliards de dollars. L'entreprise a également émis un avertissement pour les investisseurs qui se projettent dans l'avenir.

La direction a déclaré que leur attente actuelle est que la croissance des dépenses d'investissement en dollars sera considérablement plus importante en 2026 qu'en 2025. Cela indique qu'il n'y aura pas de ralentissement dans les dépenses d'infrastructure d'IA.

Le bilan de l'entreprise reflète ces investissements massifs. Au deuxième trimestre, Meta avait pour la première fois plus de dettes, d'impôts et de passifs de location que de liquidités et d'investissements à court terme. Cet écart s'est encore creusé au troisième trimestre.

Le flux de trésorerie disponible a diminué de 35% malgré une augmentation de 21% du flux de trésorerie opérationnel. La différence provient des énormes dépenses d'investissement qui sont soustraites. La semaine dernière, Meta a conclu un accord de financement de 27 milliards de dollars pour son centre de données Hyperion avec Blue Owl Capital. Cette structure de coentreprise permet de garder la dette associée hors du bilan de Meta.

La direction restructure la recherche en IA

Le PDG Mark Zuckerberg vise à apporter des capacités d'IA aux 3,5 milliards d'utilisateurs actifs quotidiens de Meta à travers sa famille d'applications. L'entreprise souhaite améliorer les expériences utilisateur grâce à des produits comme le chatbot Meta AI. Elle espère également améliorer l'efficacité du ciblage publicitaire.

Le parcours de développement a rencontré des défis. Les modèles de langage Llama 4 de Meta lancés en avril ont reçu de mauvaises critiques. Cela a incité Zuckerberg à restructurer ses équipes d'IA.

En juin, il a commencé à offrir aux meilleurs chercheurs en IA d'importants packages de rémunération pluriannuels. Certains s'étendraient apparemment à neuf chiffres. L'effort s'est concentré sur l'acquisition de 49% de la startup Scale AI pour une valorisation de 29 milliards de dollars. L'objectif principal était d'embaucher son PDG, Alexandr Wang, pour diriger la recherche en IA de Meta.

Contrairement à d'autres grands investisseurs en IA, tous les investissements de Meta dans les centres de données servent ses propres besoins. L'entreprise ne loue pas de services cloud comme le font Amazon Web Services, Microsoft Azure ou Google Cloud Services.

BofA Securities a abaissé son objectif de cours sur Meta de 900 $ à 810 $. La firme a maintenu une recommandation d'achat sur l'action. BofA a cité des perspectives de croissance limitée du bénéfice par action et une pression attendue sur le flux de trésorerie disponible d'une année sur l'autre en 2026.

La firme estime que les nouvelles négatives concernant les dépenses sont désormais majoritairement intégrées dans le cours de l'action. Elle souligne les lancements de produits à venir comme catalyseurs potentiels. Ceux-ci incluent un nouveau grand modèle de langage et des outils de création de contenu qui devraient stimuler l'engagement et les revenus en 2026.

Au prix après-bourse de Meta de 695 $, l'entreprise se négociait à 10,5 fois l'EBITDA estimé pour 2027. Elle se négociait également à 19 fois le bénéfice par action de l'activité principale estimé pour 2027. Meta se négocie actuellement à 751,67 $ avec une capitalisation boursière reflétant les préoccupations des investisseurs concernant l'augmentation des coûts par rapport aux rendements futurs de l'IA.

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