Strategy (MSTR) Stock : Saylor tease un autre achat de Bitcoin alors que le PDG défend la vente de 32 BTC

TLDR

• Michael Saylor a publié son graphique « Orange Dots » le 14 juin, laissant fortement entendre qu'un nouvel achat de Bitcoin pour Strategy était prévu cette semaine.
• Le PDG de Strategy, Phong Le, a confirmé que la vente précédente de 32 BTC était un test système, et non le signe d'une pression de trésorerie.
• Strategy détient 845 256 BTC d'une valeur d'environ 54,36 milliards de dollars après avoir acheté 1 550 BTC pour 101,3 millions de dollars entre le 1er et le 7 juin.
• Le a déclaré qu'une vente forcée de Bitcoin reste un « cas limite », lié à 3,5 milliards de dollars d'obligations préférentielles arrivant à échéance en 2028.
• Saylor a introduit la métrique CEBE BPS pour aider les investisseurs à mesurer l'exposition au Bitcoin après prise en compte de la dette et des actions privilégiées.

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Michael Saylor a publié son célèbre graphique « Orange Dots » sur X le 14 juin, avec la légende « Still adding dots. » Pour quiconque suit Strategy de près, cette phrase s'apparente à une annonce d'achat.

Lorsqu'un abonné lui a demandé si cette démarche relevait de « l'illusion ou de la conviction », Saylor a répondu en un mot : « Conviction. » Cet échange incite le marché des cryptomonnaies à anticiper une nouvelle acquisition de Bitcoin de la part de Strategy cette semaine.

Le dernier achat de Strategy remonte à la période du 1er au 7 juin, lorsque la société a acquis 1 550 BTC pour environ 101,3 millions de dollars à un prix moyen d'environ 65 332 dollars par unité. Cela a porté le total des avoirs à 845 256 BTC, actuellement valorisés à environ 54,36 milliards de dollars.

Strategy Inc, MSTR

La société a également porté sa réserve en dollars américains à 1 milliard de dollars à la suite de cette transaction, soit 100 millions de dollars de plus qu'auparavant.

Avant cet achat, Strategy avait effectué une opération plus modeste et inhabituelle. Elle a vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai pour environ 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 dollars par unité.

Cette vente a suscité des interrogations. Le dépôt auprès de la SEC indiquait que le produit devait servir à financer les distributions d'actions privilégiées, ce qui a conduit certains investisseurs à se demander si la société commençait à s'appuyer sur sa réserve de Bitcoin pour ses besoins de trésorerie.

Le PDG réfute les craintes de vente forcée

Le PDG de Strategy, Phong Le, a rapidement cherché à démentir cette interprétation. Lors d'une interview le 13 juin, Le a déclaré que la vente de 32 BTC était un test de processus, et non une opération de liquidité.

Il a indiqué qu'elle avait permis d'« immuniser le marché » contre l'idée d'une petite vente de Bitcoin et avait donné à la société la possibilité de vérifier le fonctionnement concret d'une vente interne. Il a également noté qu'elle avait généré des pertes fiscales susceptibles de compenser de futures obligations fiscales.

Le a été direct : Strategy dispose encore d'autres moyens pour financer ses besoins en capitaux, notamment l'émission d'actions et les instruments d'actions privilégiées. Une vente de Bitcoin n'est pas le levier par défaut.

Il a ajouté que la société appliquerait les mathématiques, et non l'idéologie, à toute décision future. Si la vente de Bitcoin améliore davantage le Bitcoin par action pour les actionnaires ordinaires que l'émission d'actions, Strategy pourrait emprunter cette voie. Dans le cas contraire, elle ne le fera pas.

Quand Strategy pourrait-elle réellement vendre ?

Le a détaillé le scénario dans lequel une vente forcée devient plus probable. Strategy dispose d'environ 3,5 milliards de dollars d'obligations préférentielles arrivant à échéance en 2028. Si Bitcoin perd beaucoup de valeur et que le cours de l'action reste faible, la société pourrait vendre des BTC pour honorer ces engagements.

Mais il a qualifié cela de « cas limite », et non de scénario de base. Le refinancement ou la conversion de ces obligations en actions demeurent des options envisageables.

Parallèlement, Saylor a promu une nouvelle façon pour les investisseurs d'appréhender l'exposition de Strategy au Bitcoin. Il a introduit le CEBE BPS, ou Common Equity Bitcoin Exposure BPS, comme métrique de risque conservatrice.

Tandis que le Bitcoin Par Action suit la croissance des capitaux propres ordinaires, le CEBE BPS tient compte des créances liées à la dette et aux actions privilégiées qui priment sur les actionnaires ordinaires. L'écart entre les deux métriques peut se creuser à mesure que Strategy ajoute davantage d'obligations senior à son bilan.

Le dernier rapport 8-K de Strategy a confirmé le chiffre de réserve de trésorerie d'un milliard de dollars à la suite du dernier achat de BTC.

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