Bitcoin détient un record d'offre détenue par les détenteurs à long terme – Alors pourquoi le prix n'augmente-t-il pas ?

Bitcoin a perdu le niveau des 75 000 $ alors que la pression vendeuse s'intensifie et que le marché fait face à une vague d'incertitude qui a effacé la confiance construite lors de la reprise depuis les plus bas d'avril. La rupture est significative, et XWIN Research Japan a identifié un développement dans les données des détenteurs à long terme qui remet en question l'un des signaux haussiers les plus cités dans l'analyse on-chain de Bitcoin.

L'offre des détenteurs à long terme (LTH) a atteint un record de 15,8 millions de BTC. Selon l'interprétation conventionnelle qui guide l'analyse on-chain depuis des années, ce chiffre devrait être sans ambiguïté constructif. Plus de détenteurs à long terme signifie plus de Bitcoin retiré de l'approvisionnement en circulation, moins disponible pour une vente immédiate, et un marché où les participants les plus engagés expriment leur conviction par le Holding plutôt que par la distribution. L'offre record des LTH a historiquement été associée au type de tensions structurelles de l'offre qui précèdent des avancées de prix significatives.

XWIN Research Japan présente l'argument CryptoQuant qui inverse entièrement cette interprétation — et c'est un argument qui mérite d'être pris au sérieux précisément parce qu'il remet en question le consensus plutôt que de le confirmer.

L'offre record des LTH ne reflète peut-être pas une conviction croissante parmi les détenteurs engagés. Elle peut refléter quelque chose de plus préoccupant : une pénurie de nouveaux acheteurs prêts à absorber l'offre aux prix actuels, laissant les pièces vieillir dans la catégorie des détenteurs à long terme par défaut plutôt que par conception.

Offre record des détenteurs à long terme et personne n'achète

L'analyse de XWIN Research Japan recadre l'offre record des LTH avec le contexte de la demande qui en change entièrement la signification. Dans un marché haussier sain, les pièces vendues par les détenteurs à long terme sont absorbées par de nouveaux investisseurs entrant sur le marché — la rotation de l'offre qui tire la découverte des prix vers le haut à mesure que la conviction se transfère des premiers détenteurs vers de nouveaux capitaux. Ce mécanisme d'absorption est actuellement absent. Bitcoin semble changer de mains moins fréquemment, ce qui suggère que le côté demande de l'équation s'est affaibli plutôt que renforcé.

Les données confirment le diagnostic dans plusieurs cohortes. Les avoirs des Baleines dans la plage d'adresses de 1 000 à 10 000 BTC ont cessé de croître et tendent vers une croissance négative en glissement annuel. Les avoirs des dauphins dans la plage de 100 à 1 000 BTC — qui captent la demande des ETF et des entreprises — ont considérablement ralenti depuis fin 2025. Pendant ce temps, une partie de l'augmentation de l'offre des LTH reflète des pièces plus anciennes détenues par Coinbase vieillissant simplement dans la catégorie des détenteurs à long terme par le simple passage du temps plutôt que par des décisions d'accumulation délibérées.

L'évaluation de XWIN consolide des semaines de signaux convergents en une seule conclusion. L'affaiblissement des flux d'ETF, les lectures négatives de la prime Coinbase, le déclin des adresses actives et le ralentissement de la demande on-chain ont été présents simultanément pendant une période prolongée. Bitcoin n'a pas actuellement un problème de vendeur. Il a un problème d'acheteur.

Jusqu'à ce que les entrées d'ETF se redressent, que l'accumulation des Baleines reprenne et que l'activité du réseau s'améliore, le marché reste dans une phase de reprise de la demande plutôt que dans un marché haussier confirmé — et l'offre record des LTH est le symptôme de cette absence plutôt que la solution à celle-ci.

Bitcoin perd un support clé alors que les bears testent la structure

Bitcoin se négocie autour de 72 600 $ après avoir perdu la zone de support critique de 74 000 $–75 000 $ qui avait servi de fondation à la reprise depuis les plus bas d'avril. La rupture est techniquement significative car elle replace le BTC en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours tout en testant simultanément la confluence de la moyenne mobile sur 100 jours et une zone de demande horizontale majeure.

Le graphique montre un rejet clair depuis le plus haut de mai près de 82 000 $, où les vendeurs ont repris le contrôle avant que le prix puisse défier la moyenne mobile déclinante sur 200 jours autour de 80 000 $. Depuis lors, Bitcoin a produit une séquence de plus hauts et de plus bas inférieurs, confirmant une structure baissière à court terme.

Le niveau le plus important se situe actuellement entre 72 000 $ et 73 000 $. Cette zone a servi de Niveau de résistance en mars et avril avant de finalement se transformer en support lors de la phase de Breakout. Les marchés retestent souvent les anciens niveaux de Breakout, et Bitcoin fait exactement cela maintenant. La réaction ici déterminera probablement le prochain mouvement majeur.

Si les bulls défendent la zone actuelle et reprennent 75 000 $, Bitcoin pourrait tenter un autre mouvement vers 78 000 $ et éventuellement 82 000 $. L'incapacité à maintenir le support exposerait la prochaine zone de demande majeure près de 65 000 $–66 000 $, où les acheteurs sont précédemment intervenus agressivement après la vente de février. Pour l'instant, Bitcoin reste à un point d'inflexion critique, avec la région de 72 000 $–73 000 $ agissant comme la ligne séparant la Zone de consolidation d'une phase corrective plus profonde.

Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com