La resaca de la ilusión veraniega del bitcoin en papel ha llegado, rápida y dolorosamente. Lo vemos, no en el precio del Bitcoin, que una vez más sube tranquila y discretamente — empujando contra los $117,000 el martes por la noche — sino en los precios de las acciones de las empresas de tesorería de Bitcoin. Todas están siendo masacradas: Mira los gráficos de $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company y todos se ven iguales — un Pump and dump estilo shitcoin hacia las alturas, seguido de una prolongada caída de vuelta a donde comenzaron (o muy por debajo).
Durante un tiempo, nosotros — y el resto de Wall Street — pensamos que cualquiera podía hacer arbitraje en los mercados financieros. Emitir acciones por encima de su valor intrínseco; comprar Bitcoin; repetir. Para este vertiginoso romance de verano, Wall Street estaba pagando más de un dólar por un dólar en Bitcoin, y a todos se les iluminaron los ojos con signos de dólar; este es un negocio que, si puedes hacerlo, harías felizmente todo el día.
Pero ahora que todo ha terminado, habrá que pagar el precio — y el diablo ya está fuera pateando traseros y tomando nombres.
Oh, y no está bien patear a alguien que ya está caído (y ciertamente no cuando ese tipo es en cierto sentido tu jefe...) pero dado que $NAKA cayó un impresionante 50% el otro día después de que terminara el período de restricción de acciones S3 PIPE — habiendo colapsado ya un 87% desde su pico de Pump and dump de mayo — sería negligente de nuestra parte como terapeutas de precios no echar un segundo vistazo.
Así, con el flotante negociable de acciones en circulación aumentando de la noche a la mañana unas 50 veces — y, uno supondría, muchos "insiders" de segunda capa de PIPE queriendo dump-dump-duuuuump — la fórmula era bastante simple: mucha oferta adicional sin demanda equivale a un precio en colapso. En palabras del analista de empresas de tesorería de Bitcoin, Adam Livingston: "Y aquí tienes una perfecta lección de física: añades masa, pierdes altitud".
Como de costumbre, a Bitcoin no le importó: Subió casi un 2% hoy, sin noticias materiales, después de una breve caída desde su actual patrón de stablecoin de $116,000. Como dice Matt Crosby de Bitcoin Magazine Pro en un video reciente, el precio de Bitcoin está "listo para el despegue".
No se puede decir lo mismo de las pobres empresas de tesorería.
Incluso la mejor de su clase, la Estrategia de Saylor ($MSTR), está luchando — como lo ha hecho desde que comenzó la operación de descarga minorista el año pasado; Strategy está devorando monedas por cientos, pero el mNAV se comprime cada vez más, alcanzando un mínimo anual (no ajustado) de 1.27. Estamos llegando rápidamente al punto donde la prima de las acciones (es decir, la fuente de toda la magia de las empresas de tesorería) ha desaparecido, y las empresas de tesorería se convierten en ETFs glorificados y caros.
"Siempre lo han sido", podría replicar el mundo de los memes.
Volviendo a nuestra querida rana, Nakamoto. Muuuuuy malas cosas le han sucedido recientemente. Este es un gráfico desagradable:
Imprimir una cantidad infinita de papel copiable contra una estrategia de Bitcoin no creíble nunca podría haber terminado de otra manera. Felicidades, liderazgo de NAKA; desperdiciaron seis meses (o más) de un mercado alcista privilegiado jugando a las altas finanzas, y ahora están siendo castigados por ello.
La ilusión que era la estrategia de tesorería de Bitcoin ha terminado, y la estrategia de NAKA — ejecutando la estrategia de tesorería mNAV al cuadrado — ha sufrido directamente por ello. (Aunque, al momento de escribir esto, $NAKA ha subido un 20% en el día desde su mínimo extremadamente bajo... sí-sí, a nadie le importa).
Livingston está, nuevamente, dando un hermoso sentido a la locura:
La magia ascendente eterna de las empresas de tesorería de Bitcoin (impresoras de acciones-dinero) se ha acabado. Buen viaje. Ahora estas empresas tienen que demostrar un valor añadido real con las monedas envueltas en corporaciones que mantienen tan celosamente... o quizás podamos volver a desfinancializar la economía — ya sabes, esa molesta razón original de Bitcoin.
Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
