El marco MiCA de referencia de la Unión Europea puede no ser suficiente para proteger a los inversores si los proyectos extranjeros de stablecoin continúan operando bajo una supervisión más ligera, según las preocupaciones planteadas en Bruselas esta semana.
Los funcionarios temen que las llamadas stablecoins de "múltiples jurisdicciones" puedan explotar lagunas emitiendo tokens parcialmente dentro y parcialmente fuera del bloque. En caso de tensión financiera, es probable que los usuarios se apresuren a redimir monedas en Europa —donde se aplican estrictos requisitos de reserva y tarifas de redención cero— agotando las protecciones locales más rápido de lo previsto.
Hablando en la conferencia anual de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, la presidenta del BCE Christine Lagarde dijo que tales vulnerabilidades dejan a Europa expuesta. Argumentó que solo la coordinación global puede evitar que los emisores exploten regímenes más débiles.
Su propuesta bloquearía a los emisores no pertenecientes a la UE de entrar en el mercado único a menos que sus países de origen apliquen reglas equivalentes. También se requerirían salvaguardias más fuertes para las transferencias transfronterizas entre entidades de la UE y no pertenecientes a la UE.
La advertencia llega mientras Estados Unidos, bajo el presidente Donald Trump, ha adoptado una postura más flexible. A principios de este año, la Reserva Federal retiró la guía anterior que desalentaba a los bancos de tocar cripto y stablecoins, un cambio ampliamente visto como una invitación para que Wall Street amplíe su papel en los activos digitales.
El enfoque de Europa, por el contrario, se ha centrado en prevenir retiros masivos y proteger a los consumidores, posicionando a MiCA como el régimen de stablecoin más estricto del mundo. Sin embargo, si esas protecciones se mantienen sin estándares internacionales equivalentes, sigue siendo una pregunta abierta.
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