'Llevamos tu desprecio con orgullo': La rebaja de Tether en S&P desata batalla en línea

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'Llevamos vuestro desprecio con orgullo': La rebaja de calificación de Tether por S&P desata batalla en línea

S&P Global el miércoles pasado redujo drásticamente su calificación del stablecoin USDT de Tether a su puntuación más baja.

Por Stephen Alpher

Actualizado 30-11-2025, 14:46. Publicado 30-11-2025, 14:25.

CEO de Tether Paolo Ardoino (Nikhilesh De/CoinDesk)

Tan viejas y desgastadas son las preocupaciones de que Tether no está siendo sincero sobre las reservas que respaldan su stablecoin USDT o enfrenta una amenaza inminente de estar subcapitalizado, que la industria cripto ha desarrollado su propia respuesta despectiva de dos palabras: "Tether FUD".

A través de mercados alcistas en auge, los más brutales mercados bajistas, las idas y venidas de charlatanes como Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky y docenas de otros, el USDT de Tether ha continuado creciendo y funcionando como fue diseñado — vinculado al dólar estadounidense y disponible para redención en cualquier momento. Paralelamente, Tether se ha convertido en una de las empresas más rentables del mundo, ganando más de $10 mil millones durante los primeros nueve meses de 2025, niveles similares a los de los titanes de Wall Street Goldman Sachs y Morgan Stanley.

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El actual mercado bajista (y deja de decir "aléjate", es un mercado bajista), sin embargo, ha hecho que algunos en las finanzas tradicionales afilen sus uñas nuevamente.

Durante la sesión somnolienta del día antes de que los estadounidenses celebraran el Día de Acción de Gracias, S&P Global redujo la calificación del USDT de Tether de 4 a 5, el nivel más débil en su escala de estabilidad de stablecoin (sí, la agencia cuyos engaños en calificaciones ayudaron a permitir la crisis financiera global tiene una escala de estabilidad de stablecoin).

Detrás de la rebaja estaban las preocupaciones habituales sobre la opacidad de los informes de Tether combinadas con algo relativamente nuevo: bitcoin ahora compromete más del 5% de las reservas que respaldan USDT — por lo que las continuas caídas en el precio de BTC podrían llevar a una potencial subcapitalización.

Hay humo. ¿Algún fuego?

"Llevamos vuestro desprecio con orgullo", dijo el CEO de Tether Paolo Ardoino, poco después del movimiento de S&P. Tomando nota de los bien conocidos fracasos anteriores de los modelos de agencias de calificación, Ardoino dijo, "la máquina de propaganda financiera tradicional se preocupa cuando cualquier empresa intenta desafiar la fuerza de gravedad del sistema financiero roto... Tether en cambio construyó la primera empresa sobrecapitalizada en la industria financiera, sin reservas tóxicas".

Tether, concluyó, "es prueba viviente de que el sistema financiero tradicional está tan roto que está siendo temido por los emperadores sin ropa".

Posiblemente intentando ser útil o tal vez solo tratando de provocar, el conocido inversor ángel Jason Calacanis acudió a X durante el fin de semana para ofrecer su consejo.

"A Tether le queda mucho por limpiar, pero están cerca", dijo Calacanis. Instó a Tether a 1) vender todo su bitcoin, 2) poseer solo bonos del Tesoro de EE.UU., y 3) obtener no solo una, sino dos auditorías realizadas por firmas estadounidenses.

La publicación de Calacanis provocó una respuesta rápida y ardiente de los bitcoiners, siendo la reacción general lo absurdo de que una empresa de stablecoin/bitcoin intercambie sus relativamente pequeñas tenencias de BTC por papel gubernamental. Varios llamaron la atención sobre la solicitud de pánico de Calacanis para un rescate de todos los depósitos bancarios cuando Silicon Valley Bank estaba fracasando en marzo de 2023, en parte gracias a una caída en el valor de los bonos del Tesoro de EE.UU. que estaba manteniendo.

Justo. Pero incluso si Tether mantiene su bitcoin, ¿qué hay de una auditoría tradicional? Sobre ese tema, a Calacanis se le unió más tarde el popular bloguero financiero Quoth the Raven, un antiguo defensor del oro que comenzó a acercarse a bitcoin en 2024.

"He estado en este juego el tiempo suficiente para saber que cuando una empresa se niega a proporcionar una auditoría completa e independiente, nunca es porque las cosas estén prístinas y simplemente olvidaron programar una", escribió QTR. "Solo he encontrado una razón por la que una organización se mantiene firme y no se somete a una auditoría cuando todos la solicitan. Y no es una buena razón".

"Los mercados tienen un largo y sangriento historial de devorar a los ingenuos", continuó. "[Una auditoría es] el mínimo jodido que cualquiera debería exigir de una entidad que emite decenas de miles de millones en dólares sintéticos que sustentan mercados enteros".

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