Indien bemüht sich, seinen Anleihemarkt einzudämmen, nachdem die Renditen im größten Ausverkauf seit 2022 in die Höhe geschnellt sind.
Die Reserve Bank of India (RBI) erwägt nun Maßnahmen zur Beruhigung der Märkte, nachdem ein brutaler August dazu führte, dass die 10-jährige Benchmark-Rendite um fast 20 Basispunkte stieg, wie Daten von Bloomberg zeigten.
Händler machten eine Mischung aus fiskalischem Druck, von Premierminister Narendra Modi angekündigten Steuersenkungen und die schwindende Chance auf eine kurzfristige Zinssenkung nach besser als erwarteten Wachstumszahlen verantwortlich.
Analysten glauben, dass die RBI eingreifen könnte, indem sie Staatsanleihen im Sekundärmarkt kauft oder Gebote bei Auktionen ablehnt.
A. Prasanna, Chefökonom bei ICICI Securities Primary Dealership, sagte, die RBI "sollte etwas besorgt über das Tempo des Renditeanstiegs sein" und fügte hinzu, dass sie "sanfte Signale wie Erklärungen oder marginale Bildschirmkäufe geben kann, um ein reibungsloses Funktionieren des Anleihemarkts zu gewährleisten." Prasanna verwies auf Offenmarktoperationen als wahrscheinlichen ersten Schritt.
RBI erwägt Auktionsablehnungen bei steigendem Druck
Nathan Sribalasundaram, Analyst bei Nomura Holding, sagte, die RBI könnte auch zulassen, dass der Call-Satz sinkt, was den Carry für Anleiheninvestoren verbessert. Er fügte hinzu: "Unterstützung könnte durch eine Anpassung des Angebots kommen. Kurzfristig könnten Gebote bei den Anleiheauktionen abgelehnt werden." Die Zentralbank hat sich offiziell zu keinem der Vorschläge geäußert, und ein Sprecher reagierte nicht auf Anfragen nach Stellungnahmen.
Die am Freitag veröffentlichten Zahlen zu den Staatsausgaben zeigten, dass Indiens Haushaltsdefizit innerhalb der ersten vier Monate bis Juli bereits 30% des Jahresziels erreicht hat, fast doppelt so viel wie im Vorjahr mit 17%. Diese wachsende Lücke treibt die Kreditkosten auf breiter Front in die Höhe. Die Schäden haben bereits begonnen, auf den Privatsektor überzugreifen. Unternehmen wie Bajaj Finance und Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) haben Pläne für neue Anleiheverkäufe auf Eis gelegt, berichteten lokale Medien. Mit steigenden Kreditkosten und einbrechender Nachfrage halten sich Unternehmen jetzt zurück.
Die Rendite-Repo-Differenz, der Unterschied zwischen der 10-jährigen Anleiherendite und dem Leitzins der Zentralbank, hat sich laut Analysten der Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) ebenfalls auf den höchsten Stand seit über zwei Jahren ausgeweitet. Das deutet auf straffere Finanzbedingungen in der Zukunft hin, noch bevor neue Schocks durch Zölle oder Politikänderungen eintreten. Und während die Anleiherenditen steigen, wird die Liquidität teurer, was sowohl staatliche als auch private Kreditnehmer unter Druck setzt.
Rupie unter Beschuss, Händler sehen mehr Schmerz voraus
Die indische Rupie steht ebenfalls unter ernstem Druck. Sie schloss am Freitag mit einem Rekordtief von 88,3075 pro Dollar und wird voraussichtlich am Montag schwach bleiben.
Der einmonatige Non-Deliverable Forward deutete auf eine kleine Bewegung vom Freitagsniveau von 88,1950 hin, aber Händler warnten, dass der Durchbruch der 88er-Marke Spekulanten bereits mehr Spielraum für Angriffe gegeben hat.
Ein hochrangiger Finanzbeamter einer mittelgroßen Privatbank sagte, die RBI habe wahrscheinlich davon abgesehen, die Rupie aggressiver zu verteidigen, nachdem am Freitag ausländische Aktienabflüsse von fast 950 Millionen Dollar den Markt getroffen hatten.
Das, plus die starke Dollarnachfrage von Importeuren und Bedenken im Zusammenhang mit US-Zöllen, hat die RBI wahrscheinlich dazu veranlasst, den Rückgang zuzulassen.
Dies geschieht, während auch die globalen Anleihemärkte unter Druck stehen. In der Eurozone stiegen die langfristigen Anleiherenditen am Montag stark an, wobei die 30-jährige Rendite Deutschlands auf 3,378% kletterte, den höchsten Stand seit August 2011. Die Renditen in Frankreich und den Niederlanden bewegten sich synchron mit denen Deutschlands und erreichten ebenfalls 14-Jahres-Hochs. Daten zeigten, dass der August den größten monatlichen Anstieg bei langfristigen Euro-Schulden seit fünf Monaten brachte.
In den USA stieg die 30-jährige Treasury-Rendite am Freitag um 4 Basispunkte, bevor der Labor Day-Feiertag die Märkte am Montag schloss. Die 10-jährige Rendite Deutschlands, die als Benchmark für Anleihen der Eurozone gilt, stieg auf 2,75%, während das französische Äquivalent auf 3,53% kletterte. Die Differenz zwischen den beiden weitete sich auf 78 Basispunkte aus, den höchsten Stand seit April, da politische Risiken in Frankreich das Vertrauen der Investoren belasteten.
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, ging am Montag auf diese Bedenken ein und sagte, sie schaue "sehr aufmerksam" auf die sich ausweitenden französischen Anleihe-Spreads, fügte jedoch hinzu, dass Frankreich noch nicht in einer Position sei, die eine Intervention des IWF erfordern würde.
Möchten Sie Ihr Projekt vor den Top-Köpfen der Kryptobranche präsentieren? Stellen Sie es in unserem nächsten Branchenbericht vor, wo Daten auf Wirkung treffen.
Quelle: https://www.cryptopolitan.com/india-plans-bond-market-rescue-yields-surge/
