为何美国-以色列与伊朗战争期间货币市场表现异常

全球货币市场目前最奇怪的事情是恐慌情绪如此之少。我们看到战争头条满天飞,油价跳来跳去像没事一样,股市和加密货币摇摆不定剧烈反应,但许多货币交易看起来仍然半睡半醒。

周三清晨在亚洲,交易员保持谨慎,因为特朗普表示美国在结束他与伊朗开启的战争方面取得了进展。德黑兰否认了这一说法,并表示没有进行直接谈判。

这种平静的基调看起来更加奇怪,因为其他资产要活跃得多。在特朗普周二表示华盛顿在通过谈判结束战争方面取得进展后,股指期货走高,原油价格下跌。然而在货币市场,反应却很温和。

欧元上涨0.1%至1.1619美元。英镑上涨0.1%至1.3428美元。纽西兰元持稳于0.5834美元。美元指数下滑0.1%至99.126。在加密货币方面,走势更为坚挺,BTC上涨1.2%至70,910.16美元,ETH上涨0.8%至2,164.74美元。

交易员保持谨慎,战争头条与利率压力交锋

澳元是交易员需要应对更剧烈波动的少数货币之一,在美以对伊朗战争开始前,澳洲2月通胀率为3.7%公布后,澳元一度下跌0.2%至0.6983美元,随后回升并持平交易。这略低于分析师的预期。它帮助稳定了本地货币,但并未改变更广泛的市场情绪。

亚太地区的数据显示了这个市场有多么不平衡。USD/KRW交易在1,498,上涨1.97点或0.132%。USD/SGD为1.278,上涨0.001或0.063%。USD/INR下滑至93.894,下跌0.119或0.127%。

NZD/USD为0.583,下跌0.001或0.171%。USD/HKD为7.827,上涨0.001或0.01%。在欧洲,USD/RUB跌至80.496,下跌1.425或1.77%,而USD/SEK升至9.326,上涨0.03或0.32%。

利率预期也开始迅速变化。市场仍大多预期美国利率今年不会改变,但收紧政策的押注突然增加。联邦基金期货显示,联储局12月会议加息25个基点的概率为30.2%。

根据芝商所集团的FedWatch工具,一天前这一概率仅为8.2%。周二,联储局理事迈克尔·巴尔表示,在进一步降息之前,利率可能需要在目前水平维持"一段时间"。他指出通胀仍高于联储局2%的目标,以及来自中东的额外风险。

债券市场在经历艰难一周后平静下来。美国10年期国债收益率下跌5个基点至4.338%。西太平洋银行分析师写道:"油价上涨增加了通胀压力上升和货币政策收紧的预期。"这很重要,因为利率押注和油价现在在货币定价中发挥着很大作用。

策略师警告增长担忧可能放缓美元涨势

这个货币故事还有另一层面。高盛表示,如果交易员不再主要担心通胀而更多担心经济增长,自战争开始以来美元的涨势可能会失去动力。

伊莎贝拉·罗森伯格在周二的报告中写道:"虽然市场在很大程度上将石油冲击定价为通胀和贸易条件事件,但转向更大的下行增长风险可能会缓和美元兑G-10货币的广泛升值。"

高盛表示,如果增长担忧加深且股市下跌带来更紧的金融条件,日圆和瑞士法郎可能兑美元升值最多。

该行还表示,长期战争将损害欧洲和亚洲的增长和货币前景。伊莎贝拉补充说,通胀风险仍可能缓解,但这一结果"随着冲突持续时间越长而变得更加困难"。

美元的长期前景喜忧参半,但并未破裂。在过去一年,在这场战争占据主导之前,美元兑欧元和英镑走弱,从0.95降至0.85,从0.79降至0.74。兑日圆,美元从150升至155。其在全球储备中的份额也从约58%降至56%。

这低于1990年代中期的约60%,也低于2000年70%的峰值,但美元仍远远领先于所有竞争对手。欧元约占储备持有量的20%。人民币约占2%。

除纸币外,黄金仍是主要储备资产。其价格在过去一年以美元计算上涨了约65%。即使有关于央行购买的所有讨论,央行金库中持有的实物黄金数量也仅增加了约3个百分点。

与此同时,美国在世界贸易中的份额从2000年的约18%下降到2025年的约12%,但美元仍是全球贸易中使用的主要货币。

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