渣打银行预测稳定币需求重塑美国债务将推动1万亿美元国债需求

数字资产正悄然重塑美国政府融资方式,因为不断增长的稳定币需求将大量资金引导至国债市场。

渣打银行1万亿美元国债预测

渣打银行的最新研究指出,蓬勃发展的稳定币领域到2028年可能为美国国库券创造高达1万亿美元的新增需求,从而形成公共债务的强大新结构性买家。

随着大型发行商扩张,预计它们将成为政府证券的主要买家,有效地将数字美元转变为传统金融领域的重要力量。此外,这一转变可能会改变美国未来几年的融资方式。

稳定币驱动国债需求背后的关键数据

渣打银行的分析师预测,稳定币总市值到2028年底可能飙升至2万亿美元,高于目前约3000亿美元的水平。这一轨迹意味着代币化美元流动性将实现数倍扩张。

然而,该银行警告称,发行商可能会吸收约1万亿美元的短期国库券,如果美国财政部不调整发行模式以适应这一新需求来源,可能会造成潜在的供应短缺。

该报告将此与美国不断演变的监管框架联系起来。根据GENIUS法案,稳定币运营商必须主要以高质量流动资产持有储备,这将投资组合大量推向短期国债市场的0至3个月区间。

为什么稳定币正成为融资强国

稳定币的演变已远远超出其最初作为加密货币交易所交易筹码的角色。相反,它们越来越多地充当美国政府债务的稳定买家,将加密基础设施嵌入全球固定收益流动中。

GENIUS法案于2025年7月通过后,受监管的发行商被要求用短期美国国债等资产支持其代币。也就是说,这一规则变化有效地将对高质量流动抵押品的需求硬编码到主要稳定币的架构中。

目前流通代币供应量仍保持在3000亿美元附近。渣打银行认为近期增长放缓是暂时的,并预期会重新扩张,特别是随着新兴市场需求加速增长,这些市场获得美元的渠道受限。

此外,该银行强调高通胀国家的用户越来越多地将储蓄转向与美元挂钩的代币。随着资金流入这些工具,支持它们的数字美元储备被导向美国公共债务,为国债市场提供持续且常被忽视的支持。

解析1万亿美元预测

渣打银行分析师Geoffrey Kendrick和John Davies详细阐述了其预测背后的机制,将代币发行与沿收益率曲线的储备配置联系起来。

他们预计稳定币到2028年总市值将增长至2万亿美元。仅基于当前的储备结构,这一扩张就可能创造8000亿至1万亿美元的短期国库券增量购买,集中在曲线最前端。

实际上,分析师认为大型发行商可能成为全球短期美国国债的最大买家之一。如果发行模式保持不变,该报告指出未来三年国库券将出现约9000亿美元的超额需求。

预计约三分之二的增长将来自新兴市场需求,当地储户通常更倾向于与美元挂钩的工具而非本国货币。至关重要的是,这其中大部分将代表净新增购买,而非简单地重新调整现有国债投资组合。

根据作者的说法,这相当于在美国债务下形成结构性出价,稳定币需求作为曲线前端的持续流动性来源。

对美国债务发行和政策的影响

预测的规模足够大,美国财政部不能再将稳定币视为小众现象。相反,它们现在直接与美国债务融资和市场稳定的核心问题交织在一起。

如果供应不调整,分析师警告短期国库券可能会变得越来越稀缺。然而,财政部官员可能会通过将发行转向前端来应对,以容纳这些新买家并避免国库券稀缺加剧。

财政部长Scott Bessent已经表示,稳定币可能很快成为美国政府融资的重要渠道。这创造了双向利益:美元在数字市场的存在得到加强,而国家则获得了不断增长的程序化买家基础。

也就是说,更深入的整合也意味着更严密的监督。随着新的genius法案监管和相关规则推进,私人稳定币发行商与公共债务管理者之间的协调可能会加强,收紧链上流动性与联邦资金需求之间的联系。

抵押品模型和数字美元金融的未来

围绕抵押品结构的创新正在加速,实验范围从代币化存款到多元化货币市场风格的投资组合。然而,在监管接受和风险管理方面,短期国债仍处于中心地位。

此外,政策制定者似乎热衷于确保储备集中在曲线最安全的部分,强化国库券作为支持主要美元代币的主要资产的角色。这一设计选择使系统锚定在既定基准上。

总之,稳定币正在演变为美国的战略融资渠道,其增长轨迹与国债发行、监管选择以及数字美元使用的更广泛全球化密切相关。