ทำไมวงจรคริปโตครั้งนี้จึงดูแตกต่างจากภายใต้พื้นผิว

Bitcoin ซื้อขายที่ราคา $67,300 ณ เวลาที่เขียน ขณะที่เกือบสี่ในสิบของ altcoin ทั้งหมดอยู่ที่ระดับราคาที่อ่อนแอที่สุดในประวัติศาสตร์ ช่องว่างนี้บอกเล่าเรื่องราวของการกระจุกตัวของเงินทุนที่ไม่ค่อยได้บอกอย่างชัดเจน

ตัวชี้วัดและสิ่งที่มันวัด

ตัวชี้วัด "Altcoins Near ATL" ซึ่งติดตามโดย Darkfost ผู้เขียนที่ได้รับการยืนยันที่ CryptoQuant ซึ่งเชี่ยวชาญในการวิเคราะห์ตลาด on-chain วัดสัดส่วนของสกุลเงินดิจิทัลนอกเหนือจาก Bitcoin, Ethereum และ stablecoin ที่ซื้อขายในระยะใกล้กับจุดต่ำสุดตลอดกาลของพวกมัน ณ ต้นเดือนมีนาคม 2026 ตัวเลขนั้นอยู่ที่ 38%

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: มากกว่าหนึ่งในสามของตลาด altcoin ได้สูญเสียเกือบทุกสิ่งที่เคยได้มา

กราฟแสดงตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สิ่งที่โดดเด่นไม่ใช่แค่การอ่านค่าปัจจุบันเท่านั้น แต่เป็นแนวโน้มของมัน อัตราส่วนพุ่งสูงอย่างรุนแรงตลอดปลายปี 2022 และต้นปี 2023 บีบอัดตลอดวงจรกระทิงปี 2024 และตั้งแต่นั้นก็ปีนขึ้นกลับไปสู่ระดับความเครียดเดียวกันนั้นแม้ว่า Bitcoin จะทะลุ $100,000 เมื่อปีที่แล้ว สินทรัพย์สองตัวสามารถเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิงในเวลาเดียวกัน นี่เป็นหนึ่งในช่วงเวลาเหล่านั้น

ทำไม Altcoin จำนวนมากจึงกำลังดิ้นรน

กระแสเงินทุนสถาบันสมควรได้รับเครดิตส่วนใหญ่สำหรับความแข็งแกร่งเชิงสัมพันธ์ของ Bitcoin Spot Bitcoin ETF ที่ได้รับอนุมัติในสหรัฐอเมริกาในเดือนมกราคม 2024 ดึงสภาพคล่องที่สำคัญเข้าสู่ BTC โดยเฉพาะ เงินทุนนั้นไม่ได้หมุนเวียนอย่างเท่าเทียมกันทั่วทั้งตลาด มันกระจุกตัว โทเค็นขนาดเล็กที่พึ่งพาการเก็งกำไรของรายย่อยและการไล่ตามโมเมนตัมเพื่อรักษาราคาเสนอซื้อ พบผู้ซื้อน้อยลงเมื่อเงินไหลรวมกันที่ด้านบนของบันไดมูลค่าตลาด

ตัวหารเติบโตขึ้นเช่นกัน จำนวนสินทรัพย์คริปโตที่จดทะเบียนได้ขยายตัวอย่างรวดเร็วตั้งแต่ปี 2021 หมายความว่าพูลเงินทุนเก็งกำไรเดียวกันตอนนี้แข่งขันกันในโทเค็นจำนวนมากขึ้น การเจือจางอย่างง่าย ๆ อธิบายส่วนหนึ่งของความอ่อนแอแม้กระทั่งก่อนที่จะคำนึงถึงสภาวะมหภาค

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นขันสกรูให้แน่นขึ้นอีก ความกล้าเสี่ยงลดลงเมื่อเงินมีทางเลือกอื่น สินทรัพย์เก็งกำไรที่ปลายสุดของสเปกตรัมความเสี่ยงรู้สึกถึงการเปลี่ยนแปลงนั้นก่อนและหนักหน่วงที่สุด

สิ่งที่ประวัติศาสตร์บอกและสิ่งที่มันไม่สามารถบอกได้

การอ่านค่าใกล้ 38% เคยปรากฏมาก่อน กราฟแสดงระดับที่เทียบเคียงได้ในปลายปี 2022, ประมาณกลางปี 2023 และสั้น ๆ ในต้นปี 2024 แต่ละช่วงเวลาเหล่านั้นนำหน้า ด้วยความล่าช้าที่แตกต่างกัน การหมุนเวียนกลับเข้าสู่ altcoin เมื่อ Bitcoin มีเสถียรภาพและความเชื่อมั่นในวงกว้างเปลี่ยนแปลง รูปแบบนั้นมีการทำซ้ำเพียงพอที่จะคุ้มค่าที่จะสังเกต มันไม่มีการทำซ้ำเพียงพอที่จะคาดการณ์ได้

Bitcoin Has Bottomed 23 Months After Every Major ATH And We Just Entered That Window

กลไกนั้นเข้าใจง่าย: เมื่อเกือบ 40% ของ altcoin อยู่ใกล้จุดต่ำสุดของพวกมันแล้ว ผู้ขายส่วนเพิ่มมีเหรียญที่เหลือน้อยลงให้ขาย แรงกดดันการขายหมดสิ้นไปเอง แต่ "ความหมดสิ้น" และ "การกลับตัว" เป็นคนละสิ่งกัน ความหมดสิ้นหมายความว่าแรงกดดันลงช้าลง การกลับตัวต้องการอุปสงค์ใหม่เกิดขึ้น เหล่านั้นเป็นเงื่อนไขแยกกันที่มีสาเหตุแยกกัน

Bitcoin น่าจะต้องแสดงให้เห็นความมั่นคงหรือขาขึ้นอีกระลอกก่อนที่เงินทุนจะหมุนเวียนอย่างมีความหมายเข้าสู่สินทรัพย์ขนาดเล็ก และแม้กระนั้น วงจรการหมุนเวียนในอดีตให้รางวัลกับ altcoin กลุ่มแคบ ๆ อย่างหนักในขณะที่ทิ้งส่วนใหญ่ไว้ข้างหลัง ตัวเลข 38% เป็นค่าเฉลี่ยในหลายร้อยโทเค็น มันไม่แยกแยะระหว่างโปรเจ็กต์ที่มีประโยชน์ใช้สอยจริงกับโทเค็นที่ถึงจุดสูงสุดครั้งเดียวและจะไม่ฟื้นตัว

ส่วนที่กราฟไม่สามารถตอบได้

สิ่งที่ข้อมูลแสดงคือความเครียด สิ่งที่มันไม่สามารถแสดงได้คือว่าความเครียดนั้นใกล้กับจุดเริ่มต้นของการบีบอัดที่ยาวนานขึ้นหรือขั้นตอนหลัง ๆ ของมัน

ในปี 2022 การอ่านค่าที่คล้ายกันทำเครื่องหมายจุดต่ำสุดของวงจรที่แท้จริง ในปี 2023 การอ่านค่าที่คล้ายกันทำเครื่องหมายการล้างออกชั่วคราวก่อนการแรลลี่อีกครั้ง กราฟดูเหมือนกันในทั้งสองกรณีจนกระทั่งจู่ ๆ มันก็ไม่เหมือนกัน ความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์เหล่านั้นอยู่ในสภาวะมหภาคและวิถีของ Bitcoin ซึ่งไม่มีทั้งสองอย่างที่อัตราส่วน ATL ของ altcoin ควบคุมหรือคาดการณ์

38% สูงในอดีต ไม่ว่าจะเป็นพื้นหรือเพดานจากที่นี่เป็นคำถามที่ข้อมูลยกขึ้นโดยไม่ตอบ

The post Why This Crypto Cycle Looks Different Underneath the Surface appeared first on ETHNews.