Кризис финансирования Африки в цифрах: $1,6 млн в среднем на сделку в Нигерии против $9,2 млн в Южной Африке

Африканские стартапы привлекли 3,6 миллиарда $ в 2025 году, что на 25% больше по сравнению с предыдущим годом. Количество сделок выросло до более чем 635 объявленных транзакций. Дополнительные 200 миллионов $ нераскрытого финансирования, вероятно, подняли реальную общую сумму еще выше.

Но заголовочный рост скрывает структурный кризис. Хотя общее финансирование увеличилось, распределение стало более неравномерным. Компании стадии роста с проверенными моделями захватили большую часть капитала. Стартапы ранней и средней стадии изо всех сил пытались получить доступ к финансированию, необходимому для выживания и масштабирования.

Отчет об инвестициях в Африку за 2025 год от Briter, который отслеживает 9 814 компаний и 31 миллиард $ финансирования по 8 500 сделкам, описывает финансирование ранней и средней стадии как "фрагментированное и хрупкое".

Эта оценка отражает финансовый ландшафт, где лестница между начальным капиталом и раундами роста имеет пропущенные ступени. Компании, которые обеспечивают первоначальное финансирование, все чаще обнаруживают, что не могут привлечь последующий капитал, необходимый для достижения прибыльности.

Проблема концентрации

Менее 5% всех сделок в 2025 году превысили 50 миллионов $. Тем не менее, эти мегасделки составили половину всего раскрытого финансирования по всему континенту. Высший уровень поглотил огромные суммы, в то время как все остальные конкурировали за то, что осталось.

При нормальных обстоятельствах эта концентрация может сигнализировать о том, что несколько исключительных компаний заработали свое чрезмерное финансирование благодаря превосходному исполнению. Но когда вы изучаете количество сделок по сравнению с объемами финансирования на основных рынках, появляется другая картина.

Нигерия зафиксировала 205 сделок в 2025 году, больше, чем любая другая африканская страна. Но страна привлекла только 319 миллионов $ общего финансирования, что представляет собой самую низкую долю с 2019 года. Египет объявил 115 сделок и привлек 595 миллионов $. Кения заключила 160 сделок на сумму 1,1 миллиарда $. Южная Африка завершила 130 сделок на общую сумму 1,2 миллиарда $.

Математика показывает проблему. Нигерия в среднем получила 1,6 миллиона $ на сделку. Египет в среднем получил 5,2 миллиона $ на сделку. Кения в среднем получила 6,9 миллиона $ на сделку. Южная Африка в среднем получила 9,2 миллиона $ на сделку. Больше сделок не означает больше общего финансирования, когда размеры отдельных сделок сжимаются.

Большая четверка и все остальные

Нигерия, Кения, Египет и Южная Африка поглотили от 85% до 90% всего финансирования в 2025 году. Тем не менее, страны за пределами Большой четверки составили 38% всех сделок. Это означает, что меньшие экосистемы по всему континенту генерируют активность сделок, но получают минимальное финансирование.

Эти сделки вне Большой четверки, вероятно, представляют собой привлечение средств на ранней стадии, местные ангельские инвестиции и программы акселераторов. Они поддерживают стартапы в развивающихся экосистемах в Гане, Сенегале, Руанде, Уганде, Танзании и десятках других рынков. Но без путей к капиталу роста большинство этих компаний останутся небольшими или потерпят неудачу, прежде чем достигнут значимого масштаба.

1,2 миллиарда $ Южной Африки поступили из 130 сделок, что свидетельствует о том, что страна привлекла несколько крупных раундов стадии роста. 1,1 миллиарда $ Кении по 160 сделкам показывает аналогичную картину. 595 миллионов $ Египта из 115 сделок указывает на сочетание средних и крупных раундов. 319 миллионов $ Нигерии, распределенные по 205 сделкам, подтверждают, что финансовая экосистема страны фрагментировалась на множество небольших транзакций.

Секторы раскрывают ту же динамику

Fintech и цифровые финансовые услуги остались наиболее финансируемым сектором как по объему, так и по количеству сделок в 2025 году. Пять крупнейших финтех-сделок иллюстрируют концентрацию. Zepz привлек 165 миллионов $. Wave обеспечил 137 миллионов $. iKhokha привлек 93 миллиона $. Moniepoint закрыл раунд на 90 миллионов $. MNT-Halan привлек 71 миллион $ в одном из своих раундов.

Эти пять сделок в общей сложности составляют 556 миллионов $. Наш отдельный анализ 224 финтех-сделок в 2025 году показал, что пять крупнейших компаний составили 43% всего раскрытого финтех-финансирования, включая дополнительные раунды MNT-Halan. 20 крупнейших финтех-сделок поглотили 78% раскрытого финансирования, оставив только 22% для остальных 97 компаний, которые раскрыли суммы.

Возобновляемые источники энергии и чистые технологии стали самым быстрорастущим сектором, привлекая более чем в три раза больше, чем они получили в 2024 году. Солнечная энергия стала наиболее финансируемой категорией в целом.

Эти сделки в общей сложности составляют 709 миллионов $, почти вдвое больше, чем привлекли пять крупнейших финтех-сделок. Инфраструктурные проекты привлекают серьезный капитал. Но это не компании ранней стадии. Это устоявшиеся предприятия, развертывающие проверенные технологии в масштабе. d.light и Sun King работают уже более десяти лет. У них есть доход, клиенты и четкая экономика единицы продукции.

Стартапы в сфере мобильности привлекли гораздо меньше. Пять крупнейших сделок в сфере мобильности составили всего 175 миллионов $. Spiro лидировал со 100 миллионами $. Gozem привлек 30 миллионов $. Hakki привлек 19 миллионов $. ARC обеспечил 15 миллионов $. Peach Cars закрыл раунд на 11 миллионов $. Эти цифры бледны по сравнению с финтехом и возобновляемыми источниками энергии, что свидетельствует о том, что стартапы в сфере транспорта и логистики изо всех сил пытаются привлечь капитал роста.

Технологии здравоохранения имели ограниченные мегасделки. LXE Hearing привлек 100 миллионов $, самая крупная известная сделка в области медицинских технологий в 2025 году. Отсутствие других крупных привлечений в области медицинских технологий свидетельствует о том, что сектор остается недофинансированным по отношению к его потенциальному влиянию.

Финансирование сельскохозяйственных технологий оставалось в целом стабильным, но общий капитал упал, а средние размеры сделок сжались еще больше. Это подтверждает, что агротехнологии сталкиваются с таким же давлением, как и другие секторы. Активность сделок продолжается, но отдельные привлечения сокращаются.

Наш анализ 224 финтех-сделок предоставляет детальное понимание того, как финансирование распределяется по стадиям.

Приобретения обеспечивают ограниченные выходы

Шестьдесят три приобретения были объявлены в 2025 году, но только пять раскрыли стоимость транзакций. Этот 8% уровень раскрытия свидетельствует о том, что большинство приобретений были слишком малы для публичного объявления или включали условия, которые покупатели и продавцы предпочли сохранить в тайне.

51% приобретений были сделками от стартапа к корпорации. Устоявшиеся компании приобретали более мелкие стартапы, часто из-за талантов или технологий, а не как самостоятельные предприятия. Эти транзакции редко генерируют доходность, которая оправдывает риск венчурных инвестиций на ранней стадии.

Без значимых путей выхода инвесторы ранней стадии имеют меньше стимулов финансировать рискованные предприятия. Если лучший результат — небольшое приобретение, которое возвращает капитал, но не генерирует кратные суммы, инвесторы предпочтут сделки на более поздних стадиях, где риск потерь защищен, а потенциал роста остается значимым.

Шестьдесят приобретений в 2025 году плохо сравниваются с сотнями активных стартапов, ищущих финансирование. Даже если все шестьдесят были успешными выходами, это представляет собой крошечную долю компаний, которые привлекли капитал в предыдущие годы. Большинство стартапов не выйдут через приобретение. Они либо достигнут прибыльности и будут работать независимо, либо потерпят неудачу.

Долг растет, но помогает немногим

Долговое финансирование превысило 1 миллиард $ впервые за десятилетие в 2025 году. Эта веха свидетельствует о том, что альтернативные инструменты финансирования становятся более доступными для африканских стартапов. Акционерный капитал остается доминирующим типом финансирования по объему и количеству сделок, но долг растет.

Однако долг требует дохода и предсказуемости денежных потоков. Кредиторам нужна уверенность, что заемщики могут обслуживать кредиты. Стартапы без дохода, компании, все еще ищущие соответствие продукта рынку, и предприятия в экспериментальных фазах не могут получить доступ к долговому капиталу.

Рост долгового финансирования приносит пользу устоявшимся компаниям с проверенными моделями. Это ничего не делает для предприятий ранней стадии. Фактически, рост долга как варианта финансирования может еще больше сконцентрировать капитал на более поздних стадиях, поскольку инвесторы переводят доллары из акционерного капитала ранней стадии в долговые средства поздней стадии.

Гендерное измерение

Менее 10% финансирования в 2025 году досталось компаниям, имеющим по крайней мере одного основателя-женщину. Эта цифра оставалась постоянно низкой, несмотря на годы внимания к разнообразию в венчурном капитале.

Когда капитал изобилен, инвесторы больше рискуют с основателями вне традиционных сетей. Когда капитал ужесточается и концентрируется на стадиях роста, сопоставление шаблонов усиливается. Основатели-женщины сталкиваются с системными барьерами даже в хороших финансовых условиях. В ограниченных условиях эти барьеры становятся почти непреодолимыми.

Кризис финансирования на ранней стадии сильнее всего ударяет по основателям-женщинам. Они уже испытывают трудности с доступом к начальному капиталу. Когда раунды Финансирование серии А и серии B становятся дефицитными, немногие основатели-женщины, которые обеспечивают начальное финансирование, обнаруживают, что не могут привлечь последующий капитал с еще более высокими ставками, чем их коллеги-мужчины.

Новые инвесторы, те же предпочтения

Незападные страны, такие как Япония и государства Совета сотрудничества стран Залива, становятся новыми источниками инвестиционного капитала для африканских стартапов. 1 700 инвесторов, сосредоточенных на Африке, отслеживаемых в отчете, включают растущее число из Азии и Ближнего Востока.

Эта географическая диверсификация снижает зависимость от американского и европейского венчурного капитала. Она приносит новые перспективы, сети и опыт на африканские рынки. Но она не решает проблему финансирования на ранней стадии.

Суверенные фонды благосостояния, крупные институциональные инвесторы и семейные офисы из Японии и ССЗ, как правило, выписывают большие чеки устоявшимся компаниям. Они хотят проверенные модели, профессиональные управленческие команды и четкое управление. Они инвестируют в раунды поздней стадии и предоставляют капитал роста. Они не являются рискованными игроками на начальной стадии.

Появление новых источников капитала положительно для африканских технологий в целом. Но если все инвесторы, независимо от географии, сходятся на одном и том же предпочтении сделок стадии роста, компании ранней стадии будут продолжать испытывать трудности.

Пост "Кризис финансирования в Африке в цифрах: 1,6 миллиона $ в среднем на нигерийскую сделку против 9,2 миллиона $ в Южной Африке" впервые появился на Technext.