Хешрейт Биткоина достиг рекордно низкого уровня с 2016 года, сигнализируя о кризисе в индустрии Майнинга

Цена хэширования Биткоина упала до самого низкого уровня за всю историю наблюдений с тех пор, как Luxor Technologies начала отслеживать этот показатель в декабре 2016 года, создавая серьезные проблемы с прибыльностью для майнеров и вызывая вопросы об устойчивости операций во всей отрасли.

Понимание цены хэширования

Цена хэширования представляет собой критический показатель для оценки экономики майнинга Биткоина, измеряющий ожидаемый ежедневный доход от майнинга на единицу вычислительной мощности. В частности, цена хэширования показывает, сколько майнер может заработать за терахэш в секунду (TH/s) вычислительной мощности в течение 24-часового периода.

Этот показатель объединяет два основных источника дохода для майнеров: вознаграждения за блоки (новые Биткоины, присуждаемые майнерам, которые успешно валидируют блоки) и комиссии за транзакции, уплачиваемые пользователями. По мере снижения цены хэширования майнеры получают меньший доход за тот же объем вычислительной работы, сжимая маржу прибыли и угрожая жизнеспособности менее эффективных операций.

Luxor Technologies, известный пул для майнинга Биткоина и поставщик аналитических данных, отслеживает цену хэширования с декабря 2016 года, предоставляя почти девять лет исторических данных. Текущий рекордно низкий уровень представляет беспрецедентные трудности для майнеров, ориентирующихся в экономическом ландшафте производства Биткоина.

Исторический контекст

Цена хэширования Биткоина значительно колебалась на протяжении всей своей истории, отражая изменения в цене Биткоина, сложности сети и динамике комиссий за транзакции:

Пики бычьего рынка: Во время бычьих рынков криптовалют, особенно в 2017 и 2021 годах, цена хэширования достигала повышенных уровней, поскольку рост цены Биткоина и высокие комиссии за транзакции генерировали значительный доход от майнинга.

Сжатие медвежьего рынка: Предыдущие медвежьи рынки видели снижение цены хэширования по мере падения цен на Биткоин, хотя текущий уровень представляет новую крайность за пределами предыдущих циклических минимумов.

События халвинга: Четырехлетние события халвинга Биткоина, которые сокращают вознаграждения за блоки вдвое, создают ступенчатые уменьшения цены хэширования, если они не компенсируются соответствующим ростом цены Биткоина или ростом доходов от комиссий.

Халвинг апреля 2024 года: Самый последний халвинг в апреле 2024 года сократил вознаграждения за блоки с 6,25 BTC до 3,125 BTC, сократив доход майнеров на 50% и значительно способствуя текущим проблемам с ценой хэширования.

Способствующие факторы

Множество факторов сошлись, чтобы привести цену хэширования к рекордно низким уровням:

Уровни цены Биткоина: Текущая цена Биткоина, хотя и остается повышенной относительно исторических стандартов, не выросла достаточно, чтобы компенсировать влияние халвинга апреля 2024 года на доходы майнеров.

Сложность сети: Сложность майнинга Биткоина продолжает расти по мере того, как к сети присоединяется все больше вычислительной мощности, заставляя майнеров делить вознаграждения за блоки среди большего пула конкурентов.

Снижение комиссий за транзакции: Комиссии за транзакции Биткоина значительно упали с пиков, наблюдаемых в периоды перегрузки сети, удаляя важный вторичный источник дохода, который ранее защищал майнеров от низких вознаграждений за блоки.

Рост скорости хэширования: Несмотря на экономические проблемы, общая скорость хэширования Биткоина остается близкой к историческим максимумам, поскольку майнеры продолжают работать, создавая интенсивную конкуренцию за ограниченные вознаграждения за блоки.

Затраты на энергию: Постоянные или растущие затраты на электроэнергию во многих регионах не снизились пропорционально снижению доходов, что еще больше сжимает маржу прибыли.

Влияние на индустрию майнинга

Рекордно низкая цена хэширования создает серьезные последствия для всего сектора майнинга Биткоина:

Кризис прибыльности: Многие майнинговые операции, особенно те, которые используют старое оборудование или имеют более высокие затраты на электроэнергию, сейчас работают на уровне безубыточности или ниже, некоторые работают в убыток.

Риск капитуляции: Майнеры, сталкивающиеся с неустойчивой экономикой, могут быть вынуждены полностью закрыть операции, потенциально приводя к снижению скорости хэширования и консолидации отрасли.

Снижение стоимости оборудования: Стоимость перепродажи майнингового оборудования обычно коррелирует с прибыльностью майнинга, что означает, что оборудование, принадлежащее борющимся майнерам, потеряло значительную рыночную стоимость.

Давление на публичные компании: Публично торгуемые компании по майнингу Биткоина сталкиваются с особым давлением, поскольку убыточные операции влияют на цены акций и доверие акционеров.

Обслуживание долга: Майнеры, которые заимствовали деньги для финансирования расширения в более прибыльные периоды, теперь борются с обслуживанием долга при снижении доходов.

Операционные ответы

Майнеры Биткоина внедряют различные стратегии для выживания в кризисе цены хэширования:

Повышение эффективности: Операторы ускоряют переход на самое эффективное доступное майнинговое оборудование, выводя из эксплуатации старые, менее эффективные машины, которые не могут прибыльно работать при текущих уровнях цены хэширования.

Оптимизация энергии: Майнеры агрессивно стремятся к более дешевой электроэнергии через соглашения о покупке электроэнергии, возобновляемые источники энергии и географическую релокацию в регионы с более дешевой энергией.

Операционное сокращение: Некоторые майнеры временно приостанавливают операции в периоды особенно низкой прибыльности, ожидая улучшения условий перед перезапуском.

Диверсификация: Майнинговые компании исследуют дополнительные потоки доходов, включая услуги хостинга для других майнеров, высокопроизводительные вычисления и инфраструктуру ИИ.

Удержание Биткоина: Вместо того, чтобы немедленно продавать все добытые Биткоины для покрытия расходов, некоторые майнеры удерживают части продукции, делая ставку на будущий рост цен.

Последствия для скорости хэширования

Несмотря на рекордно низкую цену хэширования, скорость хэширования Биткоина остается удивительно устойчивой:

Устойчивость скорости хэширования: Общая скорость хэширования сети Биткоина остается близкой к историческим максимумам, указывая на то, что майнеры коллективно продолжают работать, несмотря на экономические проблемы.

Корректировка сложности: Если цена хэширования останется подавленной и вынудит значительное количество майнеров прекратить работу, механизм корректировки сложности Биткоина в конечном итоге снизит сложность майнинга, улучшая экономику для оставшихся майнеров.

Соображения безопасности: Устойчиво высокая скорость хэширования, несмотря на низкую прибыльность, фактически укрепляет безопасность Биткоина, демонстрируя устойчивость сети даже в условиях экономического стресса.

Конкурентная динамика: Данные о скорости хэширования предполагают, что наиболее эффективные майнеры с самыми низкими затратами продолжают расширяться, в то время как менее эффективные операторы сталкиваются с давлением, что способствует эволюции отрасли в сторону большей эффективности.

Анализ комиссий за транзакции

Комиссии за транзакции представляют собой важную переменную, влияющую на цену хэширования:

Слабость рынка комиссий: Комиссии за транзакции Биткоина значительно снизились с пиков, наблюдаемых в периоды перегрузки сети, особенно во время всплесков активности NFT и Ordinals.

Доля доходов: На текущих уровнях комиссии за транзакции представляют небольшую долю общего дохода майнеров по сравнению с вознаграждениями за блоки, предлагая минимальную защиту от низкой цены хэширования.

Будущая зависимость: По мере того, как вознаграждения за блоки продолжают уменьшаться вдвое каждые четыре года, долгосрочная модель безопасности Биткоина все больше зависит от развития надежных рынков комиссий для компенсации майнерам.

Напряженность масштабируемости: Решения второго уровня, такие как Lightning Network, которые перемещают транзакции вне цепи, улучшают масштабируемость Биткоина, но уменьшают доход от он-чейн комиссий, от которого зависят майнеры.

Динамика энергетического рынка

Затраты на энергию представляют собой крупнейшие операционные расходы майнеров, непосредственно влияющие на прибыльность при текущей цене хэширования:

Вариации стоимости: Затраты на электроэнергию драматически варьируются по регионам, от менее 0,03 $/кВтч в некоторых областях до более 0,10 $/кВтч в других, создавая огромные различия в прибыльности.

Переход на возобновляемые источники: Многие майнеры перешли на возобновляемые источники энергии, которые могут предложить более низкие затраты при улучшении экологической устойчивости.

Услуги сети: Некоторые майнеры участвуют в программах реагирования на спрос, сокращая операции в периоды пикового спроса на электроэнергию в обмен на платежи от коммунальных служб.

Изолированная энергия: Майнеры, использующие иначе потраченные впустую или изолированные источники энергии, сохраняют преимущества в прибыльности, поскольку их эффективные затраты на электроэнергию приближаются к нулю.

Влияние на рынок оборудования

Кризис цены хэширования значительно влияет на рынки майнингового оборудования:

ROI нового оборудования: При текущих уровнях цены хэширования сроки окупаемости инвестиций для нового майнингового оборудования значительно увеличились, потенциально превышая полезный срок службы оборудования.

Коллапс вторичного рынка: Стоимость бывшего в употреблении майнингового оборудования резко упала, поскольку