USO против WTI против Брент: в чем разница между нефтяным фондом и эталонными показателями Сырая нефть?

Краткое содержание

USO, WTI и Brent связаны с сырой нефтью, но они не взаимозаменяемы.

WTI и Брент являются основными эталонами сырой нефти.

USO — это биржевой товарный пул, который в основном использует фьючерсы, связанные с WTI, для создания экспозиции к ценам на нефть.

Упрощенное сравнение:

Понимание этих различий необходимо перед использованием USO или токенизированной нефти OIL(USOON) для выражения взгляда на нефтяной рынок.

Что такое WTI?

WTI расшифровывается как Западно-техасская промежуточная нефть.

CME описывает WTI как ключевой глобальный бенчмарк лёгкой малосернистой нефти, фьючерсные контракты на которую физически поставляются в Кашинге, штат Оклахома.

Исторически WTI играет особенно важную роль в:

• ценообразовании на сырую нефть в США;
• добыче сланцевой нефти;
• экономика нефтепереработки;
• хеджирование.

Что такое Брент?

Брент — ещё один крупный мировой эталонный сорт сырой нефти.

CME описывает Брент и WTI как два ключевых мировых нефтяных эталона. Брент исторически связан с ценообразованием на сырую нефть из Северного моря и остаётся особенно важным в Европе, Африке и на международных морских рынках нефти.

Современная корзина эталонного сорта Брент со временем эволюционировала и теперь включает WTI Midland в более широкий процесс оценки.

Почему цены на WTI и Брент различаются?

Их цены могут различаться из-за:

• регионального предложения;
• транспортировки;
• хранения;
• качества сырой нефти;
• экспортных мощностей;
• спроса нефтеперерабатывающих заводов;
• геополитических условий.

Оба являются лёгкими сладкими сортами сырой нефти, но отражают разные физические и торговые экосистемы.

Что такое USO?

USO — это не ещё один эталонный сорт сырой нефти.

Это торгуемая на бирже ценная бумага/товарный пул.

USO в основном использует фьючерсы, связанные с лёгкой сладкой сырой нефтью, поставляемой в Кушинг, для достижения своей ежедневной инвестиционной цели.

Для полного ознакомления:

Что такое USO? Фонд нефти США, фьючерсы на WTI, стратегия ролловера, контанго и риски — объяснение.

USO против WTI

Самое главное различие заключается в следующем:

WTI — это нефтяной бенчмарк. USO — это инвестиционный продукт.

WTI может торговаться по $85 за баррель.

USO может торговаться по совершенно другой цене за акцию в долларах.

Нет никаких причин, по которым эти два числовых значения должны совпадать.

Следует ли USO за WTI?

Он стремится к ежедневной экспозиции, связанной с WTI, но метод имеет значение.

USO использует фьючерсы.

Поэтому:

спот WTI

и

доходность USO

могут расходиться из-за:

• Фьючерсного базиса;
• Контанго;
• Бэквордации;
• Графика ролловера;
• Процента по залогу;
• Расходов.

USO против Brent

USO в первую очередь привязан к фьючерсам, связанным с WTI, а не с Brent.

Трейдер, специально ищущий биржевую экспозицию, связанную с Brent, рассматривал бы другую структуру бенчмарка/продукта.

USCF, например, управляет BNO, чей бенчмарк использует фьючерсы на нефть марки Brent с ближайшим месяцем поставки, торгуемые на ICE Futures.

Почему спред WTI-Брент имеет значение?

Разница между WTI и Brent может сигнализировать об изменениях в:

• Поставки из США;
• международные поставки;
• экономика экспорта;
• транспортировка;
• региональные сбои.

Расширяющаяся премия Brent не означает автоматически, что USO должен двигаться точно так же, как Brent, поскольку бенчмарк USO связан с WTI.

Как Ормуз может по-разному повлиять на WTI и Brent

Ормузский пролив особенно важен для ближневосточных морских потоков сырой нефти.

До конфликта 2026 года через пролив в 4 квартале 2025 года проходило около 21,6 миллиона баррелей нефти в сутки; по оценкам EIA, во 2 квартале 2026 года — лишь около 4,9 млн баррелей в сутки.

Такие сбои могут создавать сильное давление на международные цены на сырую нефть, судоходство и региональные спреды.

Поскольку Brent является важным мировым морским эталоном, его реакция может отличаться от WTI.

Как OIL(USOON) вписывается

OIL(USOON) — это ещё один уровень:

WTI

↓

USO

↓

USOon/OIL(USOON)

Поэтому это не токен Brent.

Это также не прямой фьючерсный продукт WTI.

Узнайте, что такое OIL(USOON).

Часто задаваемые вопросы

Является ли WTI тем же самым, что и USO?

Нет.

Является ли Brent тем же самым, что и USO?

Нет.

На какой эталонный показатель в первую очередь ориентируется USO?

На фьючерсы на лёгкую сладкую сырую нефть, связанные с WTI, с поставкой в Кушинг.

Почему Brent может быть выше, чем WTI?

Региональное предложение, транспортировка и условия мирового морского рынка могут создавать спред.

Следует ли OIL(USOON) за Brent?

Не напрямую.

Является ли USO физической нефтью?

Нет.

Предупреждение о рисках

WTI, Brent, USO и OIL(USOON) представляют различные формы экспозиции. Базисные спреды, кривые фьючерсов и различия в отслеживании могут приводить к существенно разным доходностям.