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Desenvolvimentos recentes no Congresso e comentários de senadores indicam que um projeto de lei sobre a estrutura do mercado não será tão fácil de aprovar como o GENIUS Act.
Clareza sobre o CLARITY?
Antes de o presidente do Fed, Jerome Powell, ocupar o centro das atenções em Jackson Hole na sexta-feira, outros figurões no mesmo vale deram-nos algumas informações regulatórias para refletir.
O senador dos EUA Tim Scott e o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, Paul Atkins, partilharam o tipo de elogios a Donald Trump que se esperaria de um líder republicano e de um chefe de agência nomeado pelo presidente. Fazer dos EUA "a capital cripto do mundo", blá blá blá.
Mas nas entrelinhas, havia algumas declarações mais substanciais.
Por exemplo, Scott — presidente do Comité Bancário do Senado — abordou a legislação sobre a estrutura do mercado. Talvez se lembre de Scott, Cynthia Lummis e outros a apresentarem um "rascunho de discussão" no mês passado que se baseou no CLARITY Act aprovado pela Câmara.
Procura definir "ativos auxiliares" numa tentativa de esclarecer quais ativos digitais não são valores mobiliários, e direciona a SEC para "adaptar os requisitos existentes à atividade de ativos digitais".
Dezoito Democratas votaram a favor do GENIUS Act. Scott disse que acredita que terá entre 12 e 18 Democratas pelo menos abertos a votar num projeto de lei sobre a estrutura do mercado.
Mas é "uma legislação muito mais complicada", reconheceu, e alguém como a senadora Elizabeth Warren a impedir os Democratas que querem participar é, nas suas palavras, "uma força real a superar".
Patrick Daugherty, chefe da prática de blockchain e ativos digitais no escritório de advocacia Foley & Lardner, concordou que este esforço legislativo não é garantido. Ele também enfatizou a diferença entre o que a Câmara aprovou e o que o Comité Bancário do Senado revelou.
O CLARITY Act ajudaria os construtores de blockchain de camada 1, por exemplo, a angariar capital de forma mais eficiente e protegê-los de não conseguirem registar-se na SEC, disse-me o advogado. As exchanges de criptomoedas também estariam mais seguras de ataques por negociarem tokens não registados.
Nota lateral: Pelo contrário, parece que os líderes de projetos cripto podem ter que se defender de comissários excessivamente amigáveis que querem tomar café perto das suas cidades natais.
Esta legislação CLARITY daria tanto à SEC quanto à CFTC jurisdição sobre certas partes da indústria — com regulamentação em torno desta tecnologia capaz de mudar de uma agência para outra, acrescentou Daugherty.
A proposta de Scott coloca mais do fardo de elaboração de regras e regulamentação na SEC. Vale a pena notar, no entanto, que se espera que o Comité de Agricultura do Senado — com supervisão da CFTC — introduza em breve a sua própria linguagem de rascunho focada em commodities digitais.
"Mais do que o estatuto de stablecoin, qualquer estatuto de estrutura de mercado, se promulgado, exigirá considerável elaboração de regras e interpretação pela SEC e pela ordem dos valores mobiliários que estão a seguir os desenvolvimentos de perto", disse Daugherty. "O CLARITY vai clarificar a lei? Sim, mas menos do que alguns gostariam."
Atkins reforça abordagem de 'super-app'
Atkins reforçou algumas das suas prioridades do "Projeto Cripto" numa discussão mais tarde naquela manhã — com algumas relacionadas às jurisdições regulatórias mencionadas acima. Se esqueceu a essência dos planos amplos do presidente da SEC:
Atkins também observou, nas observações de 31 de julho, que ajudaria o Senado a elaborar um projeto de lei de estrutura de mercado "que protege os nossos mercados contra travessuras regulatórias no futuro".
Ele então disse na terça-feira: "Não vim a Washington para me envolver numa batalha territorial".
Ele reforçou os temas de ser flexível à medida que o mercado e a tecnologia evoluem, bem como implementar uma abordagem chamada super-app.
"Daqui a cinco ou 10 anos, as coisas serão completamente diferentes, tenho certeza", disse Atkins. "E não podemos colocar as coisas em pequenos bolsos rodeados de cimento que são imutáveis."
Competição amigável e um equilíbrio de poder é fundamental, observou — em parte para proteger contra um regulador se tornar "muito obstinado".
Relacionado está a peça do super-app. Atkins está a falar sobre (como elaborado há algumas semanas), permitir que intermediários de valores mobiliários ofereçam um conjunto de produtos e serviços "sob o mesmo teto com uma única licença".
Os Republicanos anteriormente visavam avançar a legislação de estrutura de mercado até 30 de setembro, e Scott reiterou na terça-feira a urgência de concluir isto: "Ação executiva não é suficiente. Ponto final."
Entre proteger este projeto de lei para o futuro e obter apoio bipartidário suficiente, parece que esta tarefa difícil pode levar mais tempo do que alguns esperam.
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Fonte: https://blockworks.co/news/market-structure-bill-complicated
