BCE avalia posição da taxa após dados de setembro

A inflação da Zona Euro subiu para 2,2% em setembro, ultrapassando a meta do Banco Central Europeu pela primeira vez desde abril. O salto de 2,0% em agosto ocorreu à medida que os preços dos serviços aumentaram e os custos de energia caíram a um ritmo mais lento.

Novos dados do Eurostat mostraram que a variação correspondeu às previsões numa sondagem da Reuters junto de economistas. O relatório também confirmou que uma medida-chave da inflação subjacente, que exclui alimentos e combustíveis, manteve-se estável em 2,3%, mesmo com os custos dos serviços a subir.

O aumento já está a moldar a forma como os mercados e os decisores políticos veem os próximos passos do BCE. O banco central manteve as taxas de juro em 2% após um ciclo acentuado de cortes e agora enfrenta questões sobre se o aumento dos preços irá atrasar movimentos futuros.

Os dados divulgados na quarta-feira também observaram a tendência de preços subjacentes estáveis juntamente com uma inflação de serviços mais forte. Os detalhes apontam para uma mistura complexa para os decisores políticos antes da reunião de 30 de outubro, que será a terceira sessão consecutiva com taxas em espera se nenhuma alteração for feita.

BCE avalia posição das taxas após dados de setembro

O Banco Central Europeu passou quatro anos a tentar reduzir a inflação. No entanto, os funcionários não veem o aumento deste mês como um sinal de um novo problema. Eles dizem que as tendências mais amplas ainda apontam para os preços a cair de volta para e abaixo da meta de 2%. A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na terça-feira: "Como podemos modelar o futuro, os riscos para a inflação parecem bastante contidos em ambas as direções.

Com as taxas de política agora em 2%, estamos bem posicionados para responder se os riscos para a inflação mudarem, ou se surgirem novos choques que ameacem a nossa meta." Isto sinaliza que o banco está pronto para agir, mas não está em pânico por causa do número de um mês.

Alguns decisores políticos, no entanto, deverão usar a leitura de setembro como argumento para adiar mais flexibilização. Isso inclui aqueles que temem que cortar as taxas novamente possa arriscar desestabilizar as expectativas de preços. O BCE está quase certo de manter as taxas no seu nível atual para uma terceira reunião consecutiva em 30 de outubro. Os investidores financeiros mostram uma visão semelhante. Eles veem apenas 10% de chance de outro corte de taxa ainda este ano e 30% de chance de um corte até meados de 2026. Essas probabilidades de mercado refletem conforto com a postura atual do BCE, apesar do aumento da inflação geral.

Decisores políticos alertam para inflação demasiado baixa

Dentro da Zona Euro, o maior receio para alguns funcionários não é a inflação alta, mas a inflação permanecer demasiado baixa. O BCE prevê que o crescimento dos preços caia para 1,7% no próximo ano e se mantenha abaixo da meta por seis trimestres consecutivos. Isso seria tempo suficiente para que retalhistas e empregadores mudassem a forma como definem preços e salários. Alguns decisores políticos argumentam que isso poderia enraizar um crescimento fraco dos preços, muito parecido com a década pré-pandemia, quando o BCE cortou as taxas abaixo de zero e imprimiu biliões de euros para estimular a economia, mas ainda não conseguiu elevar a inflação.

Este argumento é apoiado por números fracos para a indústria, investimento e gastos domésticos, que apontam para uma desaceleração. A economia também está enfrentando pressão das tarifas dos EUA, que adicionam outra camada de risco. No entanto, o lado mais hawkish do BCE diz que esses temores são exagerados. Eles acreditam que a economia é forte o suficiente para lidar com tensões comerciais, com a indústria a recuperar, empregos a permanecerem sólidos e gastos com defesa a aumentar para apoiar o crescimento.

Por enquanto, o banco vai esperar e ver antes de mexer nas taxas novamente. Isso ocorre depois de já ter cortado as taxas em dois pontos percentuais completos no ano até junho. O caminho à frente dependerá de quão rapidamente o cenário se esclarece e se a inflação realmente volta a ficar abaixo da meta ou se mostra mais persistente do que o esperado.

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