Notizie Bitcoin: Il Mancato Raggiungimento del PIL Alimenta l'Incertezza del Prezzo di Bitcoin Mentre le Pressioni Inflazionistiche Persistono

Approfondimenti chiave:

• Le notizie su Bitcoin hanno fatto crollare la crescita del PIL statunitense del quarto trimestre, che si è attestata all'1,4%, in calo rispetto al 4,4% del trimestre precedente, mentre le misure dell'inflazione hanno ripreso ad accelerare.
• Il prezzo di Bitcoin è stato scambiato vicino a $66.600 mentre i rendimenti reali a 10 anni si sono mantenuti all'1,80%, mettendo pressione sugli asset che non generano rendimento.
• I flussi degli ETF spot su Bitcoin sono diventati negativi fino a metà febbraio in mezzo a segnali macro contrastanti.

Le notizie su Bitcoin hanno scosso quando il Bureau of Economic Analysis ha rilasciato i dati sul PIL del quarto trimestre 2025 il 20 febbraio, mostrando che la crescita reale è rallentata all'1,4% su base annualizzata mentre le pressioni sui prezzi sono aumentate.

Il rapporto è stato ritardato rispetto alla data originale del 29 gennaio a causa della chiusura del governo federale di ottobre-novembre 2025.

Le vendite finali del prodotto interno, costituite dal PIL meno la variazione delle scorte, hanno registrato una crescita dell'1,2% nel quarto trimestre. Le spese per consumi personali si sono espanse del 2,4%.

Il BEA ha segnalato problemi di qualità dei dati legati alla chiusura: il Bureau of Labor Statistics non ha raccolto i dati del sondaggio CPI di ottobre 2025 durante l'interruzione, costringendo il BEA a imputare i prezzi di ottobre mancanti per il quadro del PIL.

Il lato inflazionistico del comunicato ha mostrato che l'indice dei prezzi per gli acquisti interni lordi è aumentato del 3,7% nel quarto trimestre. L'indice dei prezzi PCE è salito del 2,9%, mentre il PCE core (esclusi alimentari ed energia) è avanzato del 2,7%.

Queste cifre hanno superato le aspettative del mercato, complicando i calcoli della Federal Reserve sui tagli dei tassi.

Il BEA ha stimato che la riduzione dei servizi di lavoro federale dovuta alla chiusura ha sottratto circa 1 punto percentuale alla crescita reale del PIL del quarto trimestre.

Questo freno alla misurazione si è affiancato alle misure della domanda privata sottostante: le vendite finali reali agli acquirenti interni privati si sono espanse del 2,4%.

Grafico del prezzo giornaliero di Bitcoin. Fonte: TradingView

Il prezzo di Bitcoin affronta rendimenti reali elevati

Bitcoin è stato scambiato intorno a $66.600 al momento del rilascio del PIL. Lo sfondo macro presentava tassi reali relativamente elevati, con il rendimento reale TIPS a 10 anni vicino all'1,80% al 18 febbraio. L'indice del dollaro generale si attestava a circa 117,5 al 13 febbraio.

La combinazione di crescita reale più debole e misure dei prezzi legate al PIL in riaccelerazione ha creato il mix che tipicamente mantiene vive le narrazioni dei tassi "più alti più a lungo".

Nel quadro del prezzo di Bitcoin, quell'ambiente di solito è importante nella misura in cui sostiene rendimenti reali elevati, che aumentano il costo opportunità di detenere asset che non generano rendimento.

La ricerca CME ha notato che nel 2025 e all'inizio del 2026, le correlazioni degli asset crypto con il Nasdaq 100 hanno talvolta raggiunto 0,35-0,6. Ciò ha rafforzato l'opinione che gli shock macro e dei tassi si trasmettano sempre più alle criptovalute nello stesso modo in cui si trasmettono ai titoli tecnologici a lunga durata.

I flussi degli ETF segnalano un cambiamento nel sentiment delle notizie su Bitcoin

Il più grande ETF spot su Bitcoin degli Stati Uniti, l'IBIT di BlackRock, ha riportato asset netti di circa $50,8 miliardi al 19 febbraio.

Il fondo utilizza il "CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant" come benchmark regolamentato, collegando operativamente l'esposizione a Bitcoin all'infrastruttura finanziaria tradizionale.

I dati sui flussi degli ETF spot su Bitcoin hanno mostrato ampie oscillazioni giornaliere all'inizio di febbraio, inclusi diversi totali negativi di dimensioni considerevoli.

I flussi negativi sono persistiti fino a metà febbraio, sottolineando che la domanda marginale di Bitcoin era sempre più espressa attraverso gli ETF piuttosto che attraverso l'accumulo diretto on-chain.

I commenti sui derivati di Deribit e BlockScholes hanno descritto un regime post-5 febbraio in cui i futures a breve termine venivano scambiati al di sotto dello spot, il finanziamento è diventato neutro-negativo e lo skew delle opzioni è rimasto inclinato verso il lato put.

Tale posizionamento può trasformare le sorprese macro in movimenti del prezzo di Bitcoin meccanicamente amplificati.

Flussi degli ETF a febbraio. Fonte: Farside Investors

I modelli di volatilità indicano un trading limitato a un intervallo

La volatilità implicita at-the-money a una settimana di Glassnode per le opzioni Bitcoin si attestava a circa il 47,7% annualizzato al 19 febbraio.

Utilizzando la conversione standard volatilità-orizzonte, un movimento di una deviazione standard a una settimana si traduceva in circa il 6,6%. Ancorato a uno spot vicino a $66.600, ciò implicava un intervallo approssimativo di una settimana da $62.200 a $71.000.

Estendendo la stessa ipotesi di volatilità a un mese si otteneva circa il 13,7%, implicando una fascia di un mese di circa $57.500 a $75.700. Questi intervalli non erano previsioni ma piuttosto distribuzioni implicite nelle opzioni che riflettevano i prezzi di mercato correnti.

Deribit ha descritto Bitcoin consolidarsi in un intervallo di $65.000-$70.000 dopo il drawdown di inizio febbraio.

Ciò si adatta a un mercato "macro toggle" in cui i dati in arrivo o spingono i rendimenti verso il basso, sostenendo l'appetito per il rischio, o rafforzano le preoccupazioni per l'inflazione persistente.

L'incertezza sul percorso politico domina il ciclo delle notizie su Bitcoin

La complessità del rapporto sul PIL derivava dagli artefatti della chiusura: i metodi di imputazione del BEA e il freno alla misurazione di un punto percentuale hanno portato i mercati dei tassi a trattare il rilascio come informativo ma non decisivo.

Le variabili macro meccanicamente rilevanti per Bitcoin rimanevano i rendimenti reali e il dollaro.

I rendimenti nominali a dieci anni si attestavano a circa il 4,09% al 18 febbraio. Il rendimento reale a 10 anni si aggirava vicino all'1,80% nello stesso periodo. L'indice del dollaro generale ha registrato circa 117,5 al 13 febbraio.

Queste variabili di stato hanno ancorato la sensibilità a breve termine di Bitcoin all'inflazione in arrivo e alle comunicazioni della Federal Reserve.

L'inquadramento di Reuters sul rilascio del PIL ha enfatizzato il divario di aspettative: gli economisti in un sondaggio Reuters avevano anticipato una crescita materialmente più elevata.

Il rapporto era anche "datato" perché copriva il quarto trimestre mentre la politica e i mercati rimanevano orientati al futuro. Tuttavia, ha ancora alimentato il dibattito inflazione-versus-crescita che ha ancorato le aspettative della Fed.

La struttura del mercato amplifica la trasmissione macro

Il reporting sulla struttura di mercato del CME ha inquadrato il Bitcoin Reference Rate come una base di pricing regolamentata che sostiene la maggioranza degli ETF crypto. Ha riportato grandi volumi nozionali e interesse aperto su venue di derivati crypto regolamentati nell'ultimo trimestre.

Quell'infrastruttura significava che i "dati macro" non erano più una sovrapposizione narrativa esterna, poiché potevano alterare i flussi meccanicamente attraverso creazioni e riscatti di ETF, base dei futures e costi di garanzia.

Le prospettive a breve termine delle notizie su Bitcoin dipendevano dal fatto che le prossime stampe sull'inflazione e le comunicazioni della Fed avrebbero spinto i rendimenti reali significativamente al di sotto o al di sopra del recente livello dell'1,8%.

Senza un nuovo catalizzatore crypto-nativo, il tape di Bitcoin rimaneva dominato dal pricing macro dei rendimenti reali e dell'appetito per il rischio.

Il mix del PIL ha mantenuto vivo il dibattito "tagli presto versus inflazione persistente", che tipicamente produceva range trading punteggiato da picchi di volatilità guidati dai titoli.

I flussi degli ETF e gli intervalli impliciti nelle opzioni sono diventati datapoint di prima classe insieme al prezzo spot per il monitoraggio della domanda marginale.

Il post Bitcoin News: GDP Miss Fuels Bitcoin Price Uncertainty As Inflation Pressures Persist è apparso per primo su The Coin Republic.