Minero Descarga Bitcoin por $305M Mientras la Dificultad de la Red Experimenta una Fuerte Caída

Las condiciones de minería de Bitcoin se endurecieron bruscamente a finales de enero y principios de febrero después de que la dificultad de la red cayera un 14% en tres semanas y el minero que cotiza en bolsa Cango revelara una venta de BTC de $305 millones durante el fin de semana.

La combinación de la caída de las métricas de rentabilidad y las ventas selectivas del balance muestra presión extendiéndose en todo el sector de minería, incluso cuando los datos más amplios on-chain no muestran signos de venta desordenada.

La Dificultad Cae Mientras los Mineros Reducen Capacidad

Según un informe del 10 de febrero publicado por el analista on-chain Axel Adler Jr., la dificultad de la red de Bitcoin cayó un 14,1% combinado entre el 22 de enero y el 6 de febrero, tras dos ajustes a la baja consecutivos del 3,3% y 11,2%. Tales recortes consecutivos suelen ocurrir cuando equipos de minería menos eficientes se desconectan, a menudo durante períodos de débil acción del precio.

Durante la misma ventana, el precio de BTC cayó aproximadamente un 25%, tocando brevemente los $60.000 antes de recuperarse hacia los $70.000. Al momento de escribir, la criptomoneda insignia se cotizaba alrededor de $69.000, bajando casi un 1% en las últimas 24 horas y más del 12% durante la semana pasada, según datos de CoinGecko.

El activo también ha perdido un 24% de su valor durante el mes pasado y aproximadamente un 29% año tras año, con un rendimiento inferior a las expectativas del ciclo anterior y manteniendo los márgenes de minería ajustados.

En este contexto, Cango confirmó que vendió 4.451 BTC por aproximadamente $305 millones, citando el fortalecimiento del balance. La venta, aprobada por la junta de la compañía, generó una reacción inmediata de los inversores en acciones, con las acciones de Cango cerrando un 8% más bajas en el primer día de trading después de la revelación.

Adler describió la transacción como un evento puntual más que como evidencia de liquidación forzada generalizada, señalando que los flujos agregados de mineros a los exchanges todavía se mantienen estables.

Los datos de entradas de mineros a exchanges respaldan esa visión, con la media móvil de 30 días de las transferencias diarias de mineros rondando los 82 BTC, solo ligeramente inferior a los niveles de mediados de enero y dentro de las normas recientes, según el observador del mercado. Además, informó que no ha habido picos sostenidos que sugieran un vaciado amplio de reservas.

Presión de Rentabilidad y Qué Viene Después

Las métricas de rentabilidad aún apuntan a tensión. Por ejemplo, Adler señaló en su informe que el Puell Multiple, que compara los ingresos diarios de los mineros con su promedio anual, cayó a un promedio de 30 días de 0,77 a principios de febrero, desde 0,86 a mediados de enero. Añadió que las lecturas de spot cayeron brevemente a alrededor de 0,61, niveles históricamente asociados con estrés de mineros y salidas de capacidad.

El analista señaló que los mineros que ganan por debajo de su promedio anual tienden a priorizar la liquidez, aumentando la posibilidad de ventas selectivas de reservas en lugar de expansión agresiva. Según él, la finalización de esta fase de estrés típicamente requiere una reversión en los ajustes de dificultad y una recuperación del Puell Multiple hacia el rango de 0,85 a 0,90.

Por ahora, los datos sugieren que el ajuste se está desarrollando principalmente a través de reducciones de hashrate en lugar de venta masiva. El riesgo, en opinión de Adler, es una nueva caída del precio por debajo de $60.000, que podría empujar las métricas de rentabilidad a la baja e impulsar ventas similares de otros mineros públicos.

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