Ein öffentlicher Streit entfaltet sich bei Empery Digital (EMPD), einem Bitcoin BTC$66.061,04 Treasury-Unternehmen, das 3.723 BTC hält und dessen Aktien in den letzten 12 Monaten um 45% gefallen sind.
Obwohl es sich um einen kleinen Bestand im Vergleich zu Firmen wie Michael Saylors Strategy handelt, hat das Drama im Vorstandszimmer mit einem aktivistischen Investor dieses Unternehmen ins Rampenlicht gerückt.
In einem Brief vom 04.02. sagte der Investor Tice P. Brown, Gründer und Managing Partner des Woodmont Partners Family Office, dass er 9,8% des Unternehmens besitzt, beschuldigte das Management rücksichtslosen Verhaltens und schlechter Unternehmensführung und erlaubte Mitarbeitern, „Zehn- oder Hunderte Millionen Dollar an Bitcoin-Derivaten zu handeln". Er forderte den Rücktritt von Co-CEO Ryan Lane und dem Rest des Vorstands und verlangte den Verkauf aller Bitcoin und die Rückgabe des Geldes an die Aktionäre.
Das Management von Empery wies Browns Behauptungen zurück und bot eine andere Darstellung der jüngsten Ereignisse. Der Streit erstreckt sich nun auf Übernahmegespräche, Bürotreffen und die Verwendung von Bitcoin-Derivaten im Unternehmen.
„Das Management versuchte, eine Vereinbarung mit Herrn Brown zu erreichen, da es glaubte, dass eine solche Vereinbarung im besten Interesse des Unternehmens und aller seiner Aktionäre wäre", sagte das Unternehmen in einem Beitrag auf seiner Website. „Es ist enttäuschend, dass Herr Brown diese Gespräche beendete und seinen Brief herausgab, um seine eigennützige Kampagne voranzutreiben."
Im Kern steht eine einfache Frage: Sollte Empery, das eine Marktkapitalisierung von 140 Millionen Dollar hat, weiterhin um seine Bitcoin-Bestände aufbauen oder sie verkaufen und schließen, besonders wenn der Bitcoin-Preis von seinem Allzeithoch abgestürzt ist und die meisten Treasury-Unternehmen leiden?
Optionshandel
Brown, der im Dezember begann, seinen Anteil aufzubauen und laut WallStreetZen-Daten und SEC-Einreichungen nun der drittgrößte Aktionär ist, argumentiert für Letzteres.
Brown, der es ablehnte, sich zu dieser Geschichte zu äußern, sagte in seinem Brief, dass die Liquidierung aller Bitcoin die Lücke zwischen dem Aktienkurs des Unternehmens von etwa 3,96 Dollar und seinem Nettovermögen von 4,72 Dollar schließen würde.
Empery sagt jedoch, dass der Verkauf aller Bitcoin langfristiges Potenzial zerstören und seine Strategie untergraben würde.
Diese Strategie beinhaltet die Nutzung seiner Bestände zur Unterstützung eines Optionshandelsplans, der den Verkauf von Out-of-the-Money-Calls und -Puts sowie Spreads umfasst, um Prämien zu kassieren. Es ist ein Ansatz, den einige andere Bitcoin-Treasury-Unternehmen, einschließlich Metaplanet, der viertgrößte Unternehmensinhaber von Bitcoin, verwenden, um Einkommen aus ihren Bitcoin-Beständen zu generieren.
In einfachen Worten bedeutet das, dass das Unternehmen Gebühren von anderen Marktteilnehmern verdient, die Exposition gegenüber Bitcoin-Preisbewegungen wünschen. Wenn Bitcoin innerhalb bestimmter Preisspannen bleibt, behält Empery die Prämie. Wenn es sich stark bewegt, sieht sich das Unternehmen durch die Verträge definierten Grenzen gegenüber.
Es wird persönlich
Die Meinungsverschiedenheit wurde auch persönlich.
Brown, ein Absolvent des Harvard College und der Harvard Law School, merkte in jüngsten Einreichungen an, dass er seit 2014 „ein paar hundert Millionen Dollar an öffentlichen und privaten Investitionen" durch sein Family Office getätigt hat und zuvor als Vorsitzender von PharmChem diente, das letztes Jahr mit einem Aufschlag auf ihren Marktpreis erworben wurde.
Er beschrieb ein Treffen im Januar im Rockefeller Center-Büro von Empery, bei dem er sagte, Lane habe ihn von der Sicherheit entfernen lassen. Empery sagt, das Treffen endete, nachdem Brown darauf bestand, dass das Unternehmen sofort liquidiert, und sich weigerte zu gehen, es sei denn, die Sicherheit eskortierte ihn hinaus.
In einem Brief vom 23.02. sagt Brown, das Unternehmen habe angeboten, seine Aktien mit einem Aufschlag im Austausch für eine Stillhaltevereinbarung zu kaufen.
Das Unternehmen sagt in seinem Beitrag, es habe kein Angebot zum Kauf von Browns Aktien initiiert. Stattdessen behauptet es, Browns Prime Broker habe sich an das Unternehmen gewandt, um einen potenziellen Deal zu erkunden. Empery bestätigte, dass Gespräche stattfanden, sagte aber, die Gespräche scheiterten am Preis.
Eine mit den Gesprächen vertraute Person sagte CoinDesk, Brown habe 7,50 Dollar pro Aktie angestrebt, was das Unternehmen auf etwa 270 Millionen Dollar bewerten würde, verglichen mit seiner aktuellen Marktkapitalisierung von 136 Millionen Dollar.
Ein Angebot für den Vorstand
Der Proxy-Kampf eskalierte am 26.02. weiter, als Brown eine formelle Mitteilung einreichte, in der er sich selbst für die Wahl in den Vorstand von Empery nominierte. In der Einreichung gab Brown bekannt, dass sein Anteil auf 10,3% gewachsen war, was über 3,3 Millionen Aktien repräsentiert.
Er kritisierte die „Poison Pill" des Unternehmens und verwies weiter auf „die Bemühungen des Managements, Stillhaltevereinbarungen aufzuerlegen", und argumentierte, dass sie nur dazu dienen, Amtsinhaber zu verschanzen, anstatt Aktionären zu ermöglichen, Veränderungen herbeizuführen.
Brown, der seinen Hintergrund als Harvard Law-Absolvent und ehemaliger Vorsitzender von PharmChem anpries, erklärte, dass er, wenn er gewählt würde, daran arbeiten würde, Hindernisse für die Aktionärsaufsicht zu beseitigen und das an Investoren zurückgegebene Kapital dramatisch zu erhöhen.
„Die fortgesetzte Beibehaltung von Bitcoin durch das Unternehmen hat keinen laufenden Geschäftszweck, da Dutzende günstigerer Möglichkeiten existieren, Bitcoin-Exposition zu erreichen", schrieb Brown in der Einreichung.
Bitcoin-Treasury in der Schwebe
CoinGecko-Daten zeigen, dass das Bitcoin des Unternehmens zu einem Durchschnittspreis von jeweils 122.283 Dollar gekauft wurde, was insgesamt 455 Millionen Dollar kostete. Der aktuelle Wert liegt bei 235,5 Millionen Dollar, was bedeutet, dass ein Verkauf zu einem realisierten Verlust von fast 220 Millionen Dollar führen würde.
Dennoch signalisierte das Unternehmen eine gewisse Flexibilität. In seiner jüngsten Erklärung sagte Empery, es könne vorhandenes Bargeld verwenden oder seine Bitcoin-Bestände reduzieren, um Aktienrückkäufe zu finanzieren oder Kredite zurückzuzahlen, etwas, was andere Treasury-Unternehmen getan haben. Es hielt sich davon zurück, einen vollständigen Verkauf zu befürworten.
Es sagte auch, dass kürzliche Rückkäufe die Lücke zwischen seinem Aktienkurs und dem Nettovermögen in weniger als einem Monat um etwa 40% verringert hätten.
Vorerst scheint keine Seite bereit zu sein, nachzugeben. Der Streit könnte nicht nur die Zukunft von Empery gestalten, sondern auch vorausahnen, was andere kleinere börsennotierte Unternehmen mit großen Bitcoin-Treasuries in einem volatilen Markt erwartet.
Quelle: https://www.coindesk.com/business/2026/03/01/buyouts-and-bitcoin-inside-the-messy-boardroom-fight-at-a-treasury-company-that-may-span-to-others
