Standard Chartered prognostiziert 1 Billion US-Dollar Treasury-Nachfrage durch wachsende Stablecoin-Nachfrage, die US-Staatsschulden verändert

Digitale Vermögenswerte gestalten die Finanzierung der US-Regierung still und leise um, da die steigende Stablecoin-Nachfrage große Kapitalmengen in die Treasury-Märkte lenkt.

Standard Chartereds 1-Billion-Dollar-Treasury-Prognose

Neue Untersuchungen von Standard Chartered argumentieren, dass der boomende Stablecoin-Sektor bis 2028 eine Nachfrage von bis zu 1 Billion Dollar nach US-Schatzwechseln generieren könnte, wodurch ein mächtiger neuer struktureller Käufer öffentlicher Schulden entsteht.

Mit der Expansion großer Emittenten wird erwartet, dass sie zu wichtigen Käufern von Staatsanleihen werden und digitale Dollars effektiv zu einer ernsthaften Kraft innerhalb der traditionellen Finanzwelt machen. Darüber hinaus könnte diese Verschiebung verändern, wie sich die USA in den kommenden Jahren finanzieren.

Schlüsselzahlen hinter dem Stablecoin-getriebenen Treasury-Gebot

Analysten von Standard Chartered prognostizieren, dass die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung bis Ende 2028 auf 2 Billionen Dollar ansteigen könnte, gegenüber etwa 300 Milliarden Dollar heute. Diese Entwicklung impliziert eine vielfache Expansion der tokenisierten Dollar-Liquidität.

Allerdings warnt die Bank, dass Emittenten voraussichtlich etwa 1 Billion Dollar an kurzfristigen T-Bills absorbieren werden, was zu einem potenziellen Angebotsdefizit führen könnte, wenn das US-Finanzministerium die Emissionsmuster nicht an diese neue Nachfragequelle anpasst.

Der Bericht verknüpft dies mit dem sich entwickelnden Regulierungsrahmen in den Vereinigten Staaten. Gemäß dem GENIUS Act müssen Stablecoin-Betreiber Reserven hauptsächlich in hochwertigen liquiden Vermögenswerten halten, wodurch Portfolios stark in Richtung des 0–3-Monats-Segments des Marktes für kurzlaufende Staatsanleihen gedrängt werden.

Warum Stablecoins zu einem Finanzierungs-Kraftpaket werden

Stablecoins haben sich weit über ihre ursprüngliche Rolle als Handelsmarken auf Krypto-Börsen hinaus entwickelt. Stattdessen fungieren sie zunehmend als stabile Käufer von US-Staatsschulden und betten Krypto-Infrastruktur in globale festverzinsliche Ströme ein.

Nachdem der GENIUS Act im Juli 2025 verabschiedet wurde, waren regulierte Emittenten verpflichtet, ihre Token mit Vermögenswerten wie kurzlaufenden US-Staatsanleihen zu unterlegen. Diese Regeländerung hat die Nachfrage nach hochwertigen liquiden Sicherheiten faktisch in die Architektur großer Stablecoins fest eingebaut.

Das Angebot an ausstehenden Token bleibt heute bei etwa 300 Milliarden Dollar. Standard Chartered sieht die jüngste Verlangsamung des Wachstums als vorübergehend an und erwartet eine erneute Expansion, insbesondere da die Nachfrage in Schwellenländern beschleunigt, wo der Zugang zu Dollar eingeschränkt ist.

Darüber hinaus hebt die Bank hervor, wie Nutzer in Ländern mit hoher Inflation zunehmend Ersparnisse in Dollar-gebundene Token verlagern. Während Kapital in diese Instrumente fließt, werden die digitalen Dollar-Reserven, die sie unterlegen, in US-Staatsschulden gelenkt und bieten eine beständige und oft übersehene Unterstützung für Treasury-Märkte.

Aufschlüsselung der 1-Billion-Dollar-Prognose

Die Analysten von Standard Chartered, Geoffrey Kendrick und John Davies, skizzieren detailliert die Mechanismen hinter ihrer Prognose und verbinden Token-Emission mit Reservenallokation entlang der Zinskurve.

Sie erwarten, dass Stablecoins bis 2028 auf eine Gesamtmarktkapitalisierung von 2 Billionen Dollar wachsen. Allein diese Expansion könnte auf Basis aktueller Reservenstrukturen 0,8–1,0 Billionen Dollar an zusätzlichen Käufen kurzlaufender Schatzwechsel schaffen, die sich am vorderen Ende konzentrieren.

In praktischer Hinsicht argumentieren die Analysten, dass große Emittenten zu einigen der größten Käufer kurzlaufender US-Staatsanleihen weltweit werden könnten. Wenn die Emissionsmuster unverändert bleiben, weist der Bericht auf etwa 0,9 Billionen Dollar Überschussnachfrage nach T-Bills in den nächsten drei Jahren hin.

Etwa zwei Drittel dieses prognostizierten Wachstums werden voraussichtlich aus der Nachfrage aus Schwellenländern stammen, wo lokale Sparer häufig Dollar-gebundene Instrumente gegenüber inländischen Währungen bevorzugen. Entscheidend ist, dass dies größtenteils neue Nettokäufe darstellen würde und nicht nur eine einfache Umschichtung bestehender Treasury-Portfolios.

Laut den Autoren entspricht dies einem strukturellen Gebot, das sich unter US-Schulden bildet, wobei die Stablecoin-Nachfrage als kontinuierliche Liquiditätsquelle für das vordere Ende der Kurve fungiert.

Auswirkungen auf die US-Schuldenemission und -politik

Das prognostizierte Ausmaß ist groß genug, dass das US-Finanzministerium Stablecoins nicht länger als Nischenphänomen behandeln kann. Stattdessen überschneiden sie sich nun direkt mit Kernfragen der US-Schuldenfinanzierung und Marktstabilität.

Wenn sich das Angebot nicht anpasst, warnen die Analysten, dass kurzlaufende T-Bills zunehmend knapp werden könnten. Allerdings könnten Finanzbeamte reagieren, indem sie die Emission zum vorderen Ende hin verschieben, um diese neuen Käufer zu bedienen und eine erhöhte Knappheit an Schatzwechseln zu vermeiden.

Finanzminister Scott Bessent hat bereits signalisiert, dass Stablecoins bald zu einem wichtigen Kanal für die Finanzierung der US-Regierung werden könnten. Dies schafft einen gegenseitigen Nutzen: Der Dollar stärkt seine Präsenz in digitalen Märkten, während der Staat eine wachsende, programmatische Käuferbasis sichert.

Eine tiefere Integration bedeutet jedoch auch engere Aufsicht. Da neue GENIUS Act-Regulierungen und damit verbundene Regeln voranschreiten, wird sich die Koordination zwischen privaten Stablecoin-Emittenten und öffentlichen Schuldenverwaltern wahrscheinlich intensivieren und die Verbindung zwischen On-Chain-Liquidität und föderalen Finanzierungsbedürfnissen verstärken.

Sicherheitenmodelle und die Zukunft der digitalen Dollar-Finanzierung

Die Innovation rund um Sicherheitenstrukturen beschleunigt sich, mit Experimenten, die von tokenisierten Einlagen bis zu diversifizierten Geldmarkt-ähnlichen Portfolios reichen. Kurzlaufende Staatsanleiien stehen jedoch weiterhin im Mittelpunkt, wenn es um regulatorische Akzeptanz und Risikomanagement geht.

Darüber hinaus scheinen politische Entscheidungsträger darauf bedacht zu sein, sicherzustellen, dass Reserven auf die sichersten Segmente der Kurve konzentriert bleiben, wodurch die Rolle von T-Bills als primärer Vermögenswert zur Unterlegung großer Dollar-Token verstärkt wird. Diese Designwahl hält das System an etablierten Benchmarks verankert.

Zusammenfassend entwickeln sich Stablecoins zu einem strategischen Finanzierungskanal für die USA, wobei ihre Wachstumskurve eng mit der Treasury-Emission, regulatorischen Entscheidungen und der umfassenderen Globalisierung der digitalen Dollar-Nutzung verbunden ist.