مؤشرات تحذير الاقتصاد الكلي تلمح إلى إعداد سوق الدب الأمريكي لعام 2026

ملخص:

• يمكن أن تشكل ضغوط السيولة المتزايدة وضغوط التضخم ظروف السوق الأمريكية المتجهة نحو عام 2026.
• يُظهر مؤشر دلتا الضغط المالي للاحتياطي الفيدرالي ومؤشر الضغط المالي علامات مبكرة على تشديد ظروف الائتمان.
• يستمر الدولار الأمريكي القوي في تقييد السيولة العالمية، مما يؤثر على فئات الأصول ذات المخاطر العالية.
• قد تؤدي اتجاهات التضخم التي تفوق التوقعات إلى سياسة أكثر تشددًا، مما يؤثر على مشاعر المستثمرين والنمو.

---

نادراً ما تنهار الأسواق دون تحذير. غالباً ما تظهر تحولات طفيفة في السيولة والتضخم وضغوط الائتمان قبل بدء الانهيار. يراقب المحللون الآن عدة مقاييس كلية يمكن أن تشير إلى ما سيحدث للأسهم الأمريكية. 

وفقاً للمحلل المالي جواو ويدسون، تكشف أنماط البيانات الجديدة عن توتر مبكر في النظام، مما يشير إلى أن عام 2025 يمكن أن يمهد الطريق لاضطرابات محتملة في المستقبل. يتمحور النقاش حول ما إذا كانت هذه المؤشرات يمكن أن تنذر بسوق هابط في الولايات المتحدة في عام 2026.

مؤشرات السيولة والضغط تثير الحذر

شارك ويدسون تحليله على X، موضحاً نقاط البيانات الرئيسية التي تحركت تاريخياً قبل الانهيارات الكبرى. 

أحد المقاييس التي استشهد بها هو دلتا الضغط المالي للاحتياطي الفيدرالي، الذي يتتبع التغير السنوي في مؤشر الضغط المالي للاحتياطي الفيدرالي. يقيس مقدار الضغط أو الإغاثة التي تراكمت عبر الأسواق خلال العام الماضي.

عندما ترتفع دلتا الضغط هذه بسرعة، تضيق السيولة وتتسع فروق الائتمان. غالباً ما تجعل هذه الظروف الاقتراض أكثر صعوبة، مما يخلق تصدعات في النظام المالي قبل أن تشعر أسواق الأسهم بالضغط. 

القراءات الحالية ليست مقلقة، لكن وتيرة التغيير تجذب الانتباه.

يضيف مؤشر الضغط المالي (FSI) الأوسع طبقة أخرى إلى هذه الصورة. إنه يجمع 18 مؤشراً مالياً، بما في ذلك فروق العائد وظروف السيولة. تاريخياً، عندما يرتفع مؤشر الضغط المالي فوق الصفر، تتجاوز مستويات الضغط النطاقات الطبيعية، وغالباً ما تسبق تصحيحات السوق.

يقول المحللون إن المؤشر لا يزال دون هذه العتبة في الوقت الحالي، على الرغم من أن الزيادات الطفيفة تشير إلى بناء الضغط. غالباً ما تمر هذه التحركات المبكرة دون أن يلاحظها أحد حتى تبدأ التأثيرات في الانتشار عبر فئات الأصول، بما في ذلك الكريبتو والأسهم.

قوة الدولار وديناميكيات التضخم تشكل التوقعات

نقطة بيانات أخرى على رادار ويدسون هي مؤشر الدولار الأمريكي المرجح تجارياً (واسع)، الذي يتتبع قوة الدولار مقابل نظرائه العالميين. 

غالباً ما يؤدي الدولار الأقوى إلى تضييق السيولة العالمية ويؤثر على الأصول ذات المخاطر. وعلى العكس من ذلك، يميل الدولار الأضعف إلى دعم مراحل التعافي، كما شوهد بعد التصحيحات السابقة.

أظهرت الأشهر الأخيرة إشارات مختلطة في مؤشر الدولار. في حين أن العملة الأمريكية لا تزال قوية، يبدو أن زخمها التصاعدي يتباطأ. يراقب المتداولون الآن ما إذا كان الانعكاس يمكن أن يحول تدفقات رأس المال مرة أخرى إلى أصول أعلى مخاطر مثل أسهم التكنولوجيا والكريبتو.

كما لفت ويدسون الانتباه إلى العلاقة بين التضخم وتوقعات السوق، مقارناً مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على أساس سنوي مع معدل التعادل لمدة 10 سنوات. 

عادة ما يؤدي التضخم المستمر فوق التوقعات إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً، مما يبرد شهية المستثمرين. تظهر البيانات الحالية أن التضخم يظل أعلى قليلاً من التوقعات طويلة المدى، وهو اتجاه يمكن أن يزداد حدة إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة.

تشكل هذه المؤشرات معاً خلفية تشير إلى الحذر للأشهر الـ 18 المقبلة. في حين أن أياً منها لا يظهر تحذيرات على مستوى الأزمة، فإن التوتر المبكر يظهر في بيانات السيولة والتضخم. 

قال ويدسون إن الاختبار الحقيقي قد يأتي في عام 2025، مما يهيئ البيئة لما قد يتكشف في عام 2026.

ظهر المنشور علامات التحذير الكلية تشير إلى إعداد السوق الهابط الأمريكي لعام 2026 لأول مرة على Blockonomi.